К концу 2025 года серебро уже достигло около 71 долларов за унцию, что превышает годовой рост более чем на 120%. За тот же период золото показало неплохие результаты, выросло примерно на 60%; история с биткоином более драматичная: после достижения 126 000 долларов в октябре он снизился к концу года до 87 000.

Интересно, что в этом цикле серебро явно обошло традиционный защитный актив — золото. В чем же заключается эта логика?

**Макроэкономическая среда открыла двери**

В 2025 году глобальная денежно-кредитная политика была явно мягкой, ФРС неоднократно снижала ставки, что напрямую снизило реальные доходности. В то же время доллар ослабел. Важно запомнить следующую формулу: низкие реальные ставки + инфляционные ожидания = эпоха лучших условий для твердых активов. Рост золота с 2600 до 4500 долларов легко объясним этим.

**Но серебро — это другое**

Золото в основном получает выгоду от премии за защиту, а серебро, помимо защитных свойств, участвует в циклах экономического расширения. Исторически, когда экономика оживала, серебро всегда опережало золото — оно не только средство сохранения стоимости, но и промышленный товар первой необходимости. Эта двойственная природа определяет его взрывной потенциал в циклических рынках.

**Промышленный спрос — это настоящий двигатель**

В структуре потребления серебра промышленное использование уже занимает почти половину, и этот показатель продолжает расти. Основные источники роста — три направления: солнечная энергетика, электрификация и распространение электромобилей. Одна электромобильная машина требует примерно 25–50 г серебра, что значительно превышает потребности традиционного автомобиля с двигателем внутреннего сгорания. Дополнительные инфраструктурные объекты, такие как зарядные станции и быстрая зарядка, также требуют большого количества серебра — именно это и является ключевым драйвером этого цикла.