Обзор 50 лет инвестиций в золото｜От 35 долларов до 4300 долларов, продолжится ли этот бычий рынок?

Полувековая эволюция цен на золото

Золото как природный валютный ресурс с древних времен играет важную роль в мировой экономике. Его характеристики — высокая плотность, легкость обработки, стойкость к хранению — делают его как средством обмена, так и материалом для изготовления украшений или промышленных изделий.

За последние 50 лет историческая динамика цен на золото не шла по прямой вверх, а проходила через многочисленные крупные циклы роста и падения. Однако в целом направление было ясным: постоянный рост. Особенно после 2024 года цена на золото демонстрирует особенно сильные показатели, даже в октябре превысив 4300 долларов за унцию, установив новый рекорд.

Продолжится ли этот рост? Какова логика за ценой на золото? Подходит ли оно для долгосрочного удержания или для спекулятивных операций? Эти вопросы — ключевые для инвесторов.

От Бреттон-Вудской системы к свободному плавающему курсу: поворотные точки цен на золото

15 августа 1971 года президент США Никсон объявил о разрыве связи доллара с золотом, что ознаменовало конец Бреттон-Вудской системы. До этого доллар был обменным билетом на золото — 1 унция золота фиксировано обменивалась на 35 долларов.

После разрыва связи международный рынок золота перешел в эпоху свободного плавающего курса. За эти более чем 50 лет траектория цен на золото четко делится на четыре основных этапа роста.

Первый этап: 1970-1975 годы, с 35 до 183 долларов

После разрыва связи доллар с золотом рынок испытывал недостаток доверия к доллару. Люди опасались девальвации доллара и предпочитали держать золото. Первый рост превысил 400%, но с ослаблением нефтяционного кризиса и постепенным признанием удобства доллара цена на золото снизилась примерно до 100 долларов.

Второй этап: 1976-1980 годы, с 104 до 850 долларов

Второй нефтяной кризис на Ближнем Востоке, заложники в Иране, советское вторжение в Афганистан и другие геополитические потрясения, а также глобальный экономический спад и высокая инфляция привели к стремительному росту цен на золото более чем на 700%. Однако после пика в кризисный период цена быстро снизилась, и в последующие 20 лет колебалась в диапазоне 200-300 долларов, практически без доходности.

Третий этап: 2001-2011 годы, с 260 до 1921 долларов

Теракт 9/11 вызвал глобальную войну с терроризмом, США снизили ставки и начали заимствовать для финансирования военных расходов, что в итоге привело к финансовому кризису 2008 года. Центральные банки начали масштабную программу количественного смягчения (QE), что стимулировало десятилетний бычий тренд на золото. В 2011 году, во время кризиса еврозоны, цена достигла пика в 1921 доллар за унцию, увеличившись более чем на 700%.

Четвертый этап: с 2015 года по настоящее время, под воздействием множества факторов цена на золото продолжает расти

Япония и Европа ввели отрицательные ставки, глобальный тренд на отказ от доллара усилился, в 2020 году США вновь запустили QE, в 2022 году началась война между Россией и Украиной, а в 2023 году — конфликты на Ближнем Востоке и кризис в Красном море — все это стабилизировало цену на золото выше 2000 долларов.

2024-2025 годы стали свидетелями эпохальных движений. В первой половине 2024 года цена достигла 3700 долларов, а в октябре превысила 4300 долларов. Основные факторы, стимулирующие этот рост, включают: риски в американской экономической политике, увеличение золотых резервов центральных банков, ухудшение геополитической ситуации, ослабление доллара, волатильность на мировых фондовых рынках и др.

Исторический рост впечатляет: с 35 долларов в 1971 году до сегодняшних 4300 долларов — более чем в 120 раз. Только с 2024 года рост превысил 104%.

Золото vs акции: кто выигрывает за 50 лет?

С 1971 года золото выросло в 120 раз, а индекс Dow Jones за тот же период — примерно в 51 раз, с 900 до около 46000 пунктов. Кажется, золото — фаворит.

Но проблема в том, что рост цен на золото неравномерный. В 1980-2000 годах цена колебалась в диапазоне 200-300 долларов, и инвесторы практически не получали дохода. Сколько можно ждать 50 лет?

Поэтому золото — качественный инвестиционный инструмент, но более подходит для спекулятивных операций, а не для долгосрочного удержания. Важен умелый вход в рынок: покупать в бычьих трендах или при резком падении — так доходность значительно выше, чем у облигаций или акций.

Еще один момент: как природный ресурс, золото становится дороже по мере увеличения затрат на добычу и сложности добычи. Даже после завершения бычьего тренда цена обычно корректируется вниз, но исторически каждый минимум постепенно повышается. Поэтому инвесторам не стоит бояться, что цена упадет до нуля — важно уметь «ловить» низкие точки для покупки, чтобы избежать безрезультатных операций.

Пять способов инвестирования в золото

1. Физическое золото

Покупка слитков или украшений. Преимущество — возможность скрыть активы, а также использовать их для украшений или промышленных целей. Недостаток — неудобство при сделках, сложности с ликвидностью.

2. Золотой счет

Аналог ранних долларовых счетов — сертификат на хранение золота. При покупке открывается счет, можно снимать физическое золото или вносить его. Преимущество — удобство переноски, недостатки — банки не платят проценты, спреды большие, подходит для долгосрочного хранения.

3. ETF на золото

Более ликвидный и удобный способ по сравнению с золотым счетом. После покупки вы владеете акциями, соответствующими определенному количеству золота в унциях. Недостаток — управляющая компания взимает управленческие сборы, а при долгосрочной стабильности цены их влияние может привести к медленному снижению стоимости.

4. Фьючерсы и контракты на разницу (CFD)

Самые популярные финансовые инструменты для розничных инвесторов. Оба используют маржинальную торговлю, низкие издержки. CFD позволяют торговать с высокой ликвидностью, высоким кредитным плечом (до 1:100), минимальным объемом сделки 0.01 лота, входным порогом всего 50 долларов. Это дает возможность даже небольшим капиталам участвовать в торговле золотом.

Когда предполагается рост цены, покупают «в длинную»; при ожидании падения — «в короткую». Механизм T+0 позволяет входить и выходить из сделок в любой момент.

5. Спотовая торговля золотом

Прямой обмен на международный спот-золото (XAUUSD). Самый простой способ, с низкими издержками и минимальной сложностью.

Логика инвестирования в золото, акции и облигации

Источники дохода у трех активов разные:

• Золото: в основном за счет разницы цен, без процентов. Поэтому ключ к инвестированию — правильный вход и выход из рынка.
• Облигации: за счет купонных выплат. Требуется постоянно увеличивать номинал для повышения доходности и следить за изменениями в политике центральных банков.
• Акции: за счет роста стоимости компаний. Обычно выбирают качественные компании и держат их долго.

По сложности инвестирования: облигации — самые простые, золото — чуть сложнее, акции — самые сложные.

По доходности: за последние 50 лет золото показывало лучшие результаты, но за последние 30 лет доходность акций превосходит золото, а облигации — на последнем месте.

Экономические циклы и стратегия распределения активов

Практика показывает, что оптимальная стратегия —: в периоды роста экономики — акции, в периоды спада — золото.

Когда экономика развивается, прибыль компаний растет, акции дорожают, инвесторы вкладываются в них. В этот момент золото как защитный актив обычно недооценивается.

В периоды рецессии прибыль компаний падает, акции теряют привлекательность, а золото и облигации с фиксированным доходом становятся убежищем для капитала.

Лучший выбор для долгосрочных инвестиций: диверсификация активов

Рынок постоянно меняется, и неожиданные события — война, инфляция, геополитические конфликты — могут произойти в любой момент. Примеры — война в Украине, рост инфляции, геополитические столкновения — ясно показывают, что один актив трудно защитит от внезапных рисков.

Самая надежная стратегия — определить для себя оптимальные пропорции акций, облигаций и золота, исходя из личных рисковых предпочтений и целей инвестирования. Наличие разных активов помогает сбалансировать волатильность и повысить стабильность портфеля.

По мере роста исторической стоимости золота все больше инвесторов понимают, что оно — не только средство сохранения стоимости, но и важный инструмент хеджирования рисков. В условиях продолжающейся неопределенности рынка переоценка доли золота в портфеле становится рациональным решением для разумных инвесторов.