50-летний обзор изменений цен на золото｜Инвестиционные возможности и риски после исторического пика

От Бреттон-Вудса до современности: полувековая история цен на золото

Золото с древних времен является символом богатства, благодаря своей высокой плотности, хорошей пластичности и отличным свойствам сохранности, оно играет уникальную роль в экономических сделках. Помимо функции валюты, золото широко используется в ювелирных изделиях и промышленности.

Ключевой поворотный момент 1971 года изменил механизм ценообразования на золото. Президент США Никсон прекратил привязку доллара к золоту, официально разрушив систему Бреттон-Вудса. За более чем 50 лет цена на золото выросла с 35 долларов за унцию до примерно 3700 долларов в начале 2025 года, а к середине года достигла 4300 долларов, установив исторический максимум. За этот период рост превысил 120-кратный, особенно с 2024 года, когда глобальная политическая и экономическая ситуация стала нестабильной, а центральные банки увеличили запасы золота, что привело к росту цен более чем на 104% всего за один год.

Обзор четырех крупных циклов: когда цена на золото резко выросла?

За последние более 50 лет динамика цен на золото не шла по прямой, а проявляла ярко выраженные волнообразные колебания. В истории выделяются четыре основных бычьих тренда.

Первый этап (1970-1975 гг.): реакция на кризис доверия к доллару

После разрыва привязки доллара к золоту, международные цены на золото выросли с 35 до 183 долларов, что более чем в 5 раз. Это было вызвано опасениями инвесторов по поводу стоимости доллара — ранее обеспеченного золотом, а теперь утратившего эту поддержку. Затем нефтяной кризис дополнительно поднял цену, но после его разрешения и переоценки роли доллара цена снизилась примерно до 100 долларов.

Второй этап (1976-1980 гг.): двойной драйвер — геополитика и инфляция

Инциденты с заложниками в Иране, вторжение Советского Союза в Афганистан и второй нефтяной кризис привели к росту цены с 104 до 850 долларов, что более чем в 8 раз. Однако этот рост был чрезмерным, и после снятия кризиса цена резко упала, затем в течение 20 лет колебалась в диапазоне 200-300 долларов.

Третий этап (2001-2011 гг.): финансовый кризис и количественное смягчение

Теракты 11 сентября и последующая глобальная война с терроризмом вынудили правительство США значительно увеличить военные расходы. Для финансирования этих затрат Федеральная резервная система проводила мягкую денежно-кредитную политику, что привело к росту цен на недвижимость и вызвало кризис 2008 года. В ответ на кризис и меры количественного смягчения, а также последующий долговой кризис в Европе, цена на золото выросла с 260 до 1921 долларов, что более чем в 7 раз. Этот десятилетний бычий тренд продемонстрировал роль золота как защитного актива.

Четвертый этап (с 2015 года по настоящее время): политика центробанков и новые геополитические риски

Политика отрицательных ставок в Японии и Европе, глобальный тренд отказа от доллара, новые раунды QE в США, конфликт между Россией и Украиной, обострение ситуации на Ближнем Востоке — все это подтолкнуло цену на золото с 1060 до более чем 2000 долларов. В 2024-2025 годах цена достигла исторического максимума, превысив 2800 долларов в середине года, установив беспрецедентный пик. Текущая налоговая политика США, вызывающая торговые риски, волатильность фондовых рынков и ослабление доллара продолжают поддерживать высокие уровни цен на золото.

Исторический максимум цен на золото: стоит ли инвестировать?

Долгосрочная доходность

Рассматривая период с 1971 по 2025 год, рост цены на золото составил 120-кратный, тогда как индекс Dow Jones вырос примерно в 51 раз. За полвека инвестиции в золото не уступают акциям. С начала 2025 года цена выросла с 2690 до примерно 4200 долларов за унцию, что более чем на 56%.

Однако эти данные содержат важкое предупреждение — рост цен на золото неравномерный. В период с 1980 по 2000 год цена колебалась в диапазоне 200-300 долларов, и если бы инвестор купил в этот период, то за 20 лет практически не получил прибыли. Учитывая, что у человека есть всего несколько десятилетий жизни, характер цен на золото определяет стратегию инвестирования.

Краткосрочные колебания против долгосрочного удержания

Золото лучше всего торговать на волне явных трендов, а не держать его в долгосрочной перспективе без активных операций. Обычно цена демонстрирует циклы «бычий тренд — резкое падение — консолидация — возобновление бычьего тренда». Успешные инвесторы в золото чаще всего зарабатывают, покупая в бычьих фазах или продавая при резких падениях, что зачастую приносит доход выше, чем традиционные облигации.

Обратите внимание, что как природный ресурс, золото с течением времени становится сложнее добывать, а затраты на добычу растут. Поэтому даже после завершения бычьего тренда цена обычно корректируется, но минимальные уровни постепенно повышаются. Этот факт подсказывает инвестору, что краткосрочные коррекции не означают нулевую стоимость, и понимание этого закона помогает избегать ненужной паники и преждевременных распродаж.

Пять инструментов инвестирования в золото: сравнение

Физическое золото

Непосредственное владение слитками или другими физическими формами золота, преимущества — анонимность и возможность использования в украшениях, недостатки — низкая ликвидность.

Золотой сертификат

Аналог депозитного сертификата на золото, позволяет хранить золото без физического владения, с возможностью быстрого обмена между физическим и сертификатом. Преимущества — удобство переноски, недостатки — банки не платят проценты, спреды при покупке и продаже большие, лучше подходит для долгосрочного хранения.

Золотые ETF

Объединяют удобство сертификатов и ликвидность акций, инвестор покупает доли ETF, соответствующие определенной унции золота. Недостатки — управляющая компания взимает плату за управление, при длительном боковом движении цена ETF может медленно снижаться.

Фьючерсы на золото

Использование фьючерсов — популярный способ для розничных инвесторов с кредитным плечом. Стоимость сделок низкая, можно играть как на повышение, так и на понижение, однако входной порог и риски выше.

CFD на золото

В сравнении с фьючерсами, CFD предлагают более гибкое время торговли и меньший начальный капитал. Обычно платформы предоставляют кредитное плечо 1:100, минимальный объем сделки — 0.01 лота, требования к депозиту — ниже. Для инвесторов с ограниченными средствами CFD предоставляют удобный способ играть на рост и падение цен. Трейдеры могут открывать позиции в обе стороны, используя стоп-ордера для управления рисками. Механизм T+0 позволяет входить и выходить из сделок в любой момент.

Три инвестиционных подхода: золото, акции и облигации

Доходность трех типов активов различна. Золото приносит прибыль за счет разницы цен, не имеет фиксированных процентов, успех зависит от времени входа и выхода; облигации — за счет купонных выплат, требуют отслеживания политики ФРС и накопления единиц; акции — за счет роста компаний, требуют умения выбирать акции и терпения.

По сложности инвестирования: облигации — проще всего, золото — чуть сложнее, акции — наиболее сложно. За последние 30 лет акции показали наилучшие результаты, золото — на втором месте, облигации — на последнем.

Успешное инвестирование в золото требует улавливания трендов. Обычно «в период экономического роста — акции, в период рецессии — золото» — базовая стратегия. В периоды экономического подъема компании получают прибыль, акции растут, а золото, не принося процентов, менее привлекательно; наоборот, в периоды спада и кризиса, когда акции падают, золото сохраняет ценность и служит защитой.

Мудрость сбалансированного портфеля

Рынок быстро меняется, случаются неожиданные события — война в Украине, инфляция, повышение ставок и др. Если в портфель одновременно включены акции, облигации и золото, это помогает снизить риски волатильности одного актива и создать более устойчивую финансовую защиту. Такой диверсифицированный подход — разумный выбор в эпоху неопределенности.