Значение лимита роста и падения акций: почему он появляется, что должны делать инвесторы?

Сначала разберёмся с основами: что такое лимит на рост и лимит на падение?

В торговле на фондовом рынке вы наверняка слышали слова «лимит на рост» и «лимит на падение». Проще говоря, это крайние ситуации колебаний цен — явление, возникающее при сильном дисбалансе между покупателями и продавцами.

Лимит на рост — это очень просто: цена акции достигла в этот день максимально допустимого уровня, установленного регулирующими органами, и не может продолжать расти. В тайваньском фондовом рынке этот лимит устанавливается в пределах 10% от цены закрытия предыдущего торгового дня. Например, если акция вчера закрылась по цене 100 юаней, лимит на рост будет ограничен 110 юанями.

Лимит на падение — противоположная ситуация: цена акции достигла минимального допустимого уровня за день и не может продолжать падать. Аналогично, при 10% падении цена этой акции будет ограничена 90 юанями.

Как только достигается лимит на рост или падение, цена словно «замораживается» и отображается в виде прямой линии — это самый очевидный визуальный признак для инвестора.

Можно ли торговать при лимите на рост или падение?

Многие начинающие инвесторы спрашивают: раз акция достигла лимита на рост, могу ли я войти в сделку? Ответ — да, но с нюансами.

Логика торговли при лимите на рост: вы можете разместить ордер как обычно, но результат будет отличаться. Если хотите купить, ваш ордер встанет в очередь позади — ведь перед вами уже есть множество заявок по лимитной цене, и сделка может не произойти сразу. Напротив, если вы хотите продать, скорее всего, найдёте покупателя мгновенно, потому что на рынке гораздо больше желающих купить, чем продать.

Логика торговли при лимите на падение: всё наоборот. Ордер на покупку будет выполнен мгновенно, так как продавцов много, а покупатели — мало. Если хотите продать, ваш ордер будет ждать в очереди, потому что продавцов слишком много.

Почему акции достигают лимита на рост или падение? За этим стоят рыночные силы

Четыре основные драйвера лимита на рост акций

1. Взрыв положительных новостей
Когда компания объявляет о впечатляющих финансовых результатах (например, значительный рост квартальной выручки, взлёт прибыли на акцию) или получает крупный заказ, доверие рынка мгновенно возрастает. Государственные меры поддержки тоже вызывают такой эффект — например, при запуске новых программ субсидирования для «зеленых» технологий, связанные акции часто достигают лимита на рост.

2. Охота за рыночными трендами
Инвесторы по своей природе любят гоняться за горячими темами. Когда какая-то отрасль становится в центре внимания (например, рост спроса на AI-серверы, прорывы в биотехнологиях), капитал устремляется туда. Особенно в периоды квартальных отчётов, когда институциональные инвесторы ради повышения показателей активно покупают акции с большим количеством «фишек» — средние и малые компании в сфере электроники, например.

3. Технический прорыв
Когда цена пробивает долгосрочный диапазон консолидации с высоким объёмом торгов, это привлекает трейдеров, желающих купить по более выгодной цене. Или при чрезмерном использовании маржинальных кредитов — так называемый «short squeeze» — цена быстро поднимается до лимита на рост.

4. Высокая концентрация капитала
Когда крупные инвесторы или иностранные фонды постоянно покупают акции, и их доля в рынке становится значительной, даже небольшая покупка может быстро поднять цену до лимита на рост. В этот момент розничные инвесторы, желающие войти, зачастую не могут купить по желаемой цене.

Четыре основные причины падения до лимита на падение

1. Взрыв негативных новостей
Объявление о провале квартальных отчётов (значительное снижение прибыли, резкое падение валовой маржи), скандалы с руководством, раскрытие финансовых махинаций или наступление рецессии в отрасли — всё это вызывает панические распродажи, и цена падает до лимита на падение.

2. Системные рыночные риски
Когда происходят крупные события на глобальном уровне (например, пандемия COVID-19 в 2020 году) или обвал американских фондовых индексов, у инвесторов возрастает страх перед рисками, и акции технологического сектора Тайваня тоже падают. Например, при падении ADR TSMC часто начинается массовое падение всей технологической секции.

3. Выгрузка капитала крупными игроками и маржинальные «разрывы»
Некоторые падения связаны с крупными игроками, которые начинают «распродажу» своих активов, а розничные инвесторы оказываются последними, кто пытается выйти. Ещё хуже — «разрывы» по маржинальным кредитам: в 2021 году, когда рухнули судоходные компании, многие мелкие инвесторы, купившие акции в кредит, были вынуждены продавать по принуждению, и цена достигала лимита на падение, а выйти было невозможно.

4. Техническое пробитие уровней поддержки
Когда цена пробивает важные уровни поддержки (например, месячные или квартальные скользящие средние), возникает давление на продажу; резкий рост объёма и длинная «черная свеча» — это сигнал о начале распродажи крупными игроками, и цена тут же достигает лимита на падение.

В Тайване есть лимит на рост и падение, а как насчёт США?

Тайваньский рынок использует лимит на рост и падение для ограничения волатильности, а в США всё иначе — там нет таких лимитов.

Как же тогда защищают рынок в США? Ответ — механизм «熔断» (фьюжн-контроль), то есть автоматическая остановка торгов. Когда цена акции резко колеблется, торговая система автоматически приостанавливает торги, давая рынку передышку.

Механизм «熔断» делится на два типа:

Общий рыночный «熔断»: если индекс S&P 500 падает более чем на 7% за день, торговля приостанавливается на 15 минут; при падении более 13% — ещё на 15 минут; при падении 20% в течение дня — торговля закрывается полностью.

Индивидуальный «熔断» для акций: если цена отдельной акции за короткое время (например, 15 секунд) падает или растёт более чем на 5%, торговля этой акции приостанавливается. Стандарты «熔断» для разных акций могут различаться в зависимости от типа ценной бумаги.

Таким образом, в то время как тайваньский рынок использует «жёсткие» ограничения на колебания цен, американский — «остановки для охлаждения», обе системы преследуют одну цель — защиту рынка, только разными способами.

Как реагировать умному инвестору при столкновении с лимитом на рост или падение?

Первый шаг: рациональный анализ, отказ от слепого гоняния за ростом и паники при падении

Самая распространённая ошибка новичков — покупать при лимите на рост и продавать при лимите на падение. Правильный подход — задать себе три вопроса:

Почему эта акция достигла лимита на рост (или падение)? Изменились ли её фундаментальные показатели или это краткосрочная эмоция? Может ли это оправдать дальнейшее движение цены?

Например, при падении до лимита, если компания имеет стабильные показатели, а падение вызвано рыночной паникой или краткосрочными негативными новостями, вероятность последующего восстановления высока. Тогда можно рассматривать удержание или небольшие покупки. А если лимит на рост обусловлен реальными положительными новостями, нужно оценить, достаточно ли уже учтена эта новость в цене, чтобы не покупать «наверх» и не попасть в ловушку.

Второй шаг: переключение на связанные акции или межрынковые операции

Когда лидер отрасли достигает лимита на рост из-за важного события, его поставщики и конкуренты тоже могут получить поддержку. Например, при лимите на рост TSMC, обычно растут и другие компании в полупроводниковой цепочке — оборудование, тестирование, материалы. Вместо того чтобы пытаться купить по лимитной цене лидера, лучше искать акции с похожими фундаментальными показателями, которые ещё не достигли лимита.

Также многие тайваньские компании торгуются на американских биржах. Например, TSMC торгуется под тикером TSM, и через зарубежных брокеров можно входить в позицию. Это помогает избежать лимитных ограничений и воспользоваться возможностями арбитража валюты.

Третий шаг: создание системы управления рисками

При экстремальных колебаниях важна дисциплина. Нужно заранее определить точки входа и выхода, а при достижении — немедленно действовать, не позволяя эмоциям управлять решениями. Особенно при падении до лимита — важно учитывать маржинальные риски: если вы купили в кредит, при падении цена может привести к «разрыву» по марже, и придётся докупать или продавать по принуждению. Планируйте заранее свои финансы.

Инвестирование — это долгосрочная стратегия. Лимит на рост и падение могут казаться захватывающими, но настоящая прибыль приходит от понимания фундаментальных факторов и умения управлять рисками.