Тенденции колебаний цен на золото в 2025 году: перспективы рынка с учетом движущих сил

В 2024–2025 годах неопределенность в глобальной экономической ситуации продолжает расти, и цены на золото начинают новую волну стремительного взлета / роста. От исторического максимума в 4400 долларов за унцию в октябре до краткосрочной коррекции, рынок по-прежнему уделяет большое внимание дальнейшему поведению золота. Какие факторы движут этой волной роста? Какие логические причины стоят за колебаниями цен на золото? Как инвесторам реагировать на это?

Анализ роста цен на золото: три ключевых драйвера

Значительный рост цен на золото не случаен. Согласно Reuters, в 2024–2025 годах рост цен достигнет почти 30-летнего максимума, превзойдя 31% 2007 года и 29% 2010 года. За последние два года золото продолжает уверенно расти, преодолев отметку в 4300 долларов. За этим стоят глубокие рыночные причины.

Во-первых, неопределенность на рынке из-за торговой политики. Ввод новых тарифных мер усилил волатильность ожиданий рынка, повысив уровень защитных настроений. Исторический опыт показывает, что в периоды политической неопределенности (например, торговая война между США и Китаем в 2018 году) цены на золото обычно растут на 5–10% в краткосрочной перспективе. Такой приток защитных средств становится важным фактором для повышения цен.

Во-вторых, цикл снижения ставок Федеральной резервной системы. Направление денежно-кредитной политики США напрямую влияет на привлекательность инвестиций в золото. Снижение ставок снижает альтернативные издержки владения золотом, что стимулирует спрос. Исторически наблюдается отрицательная корреляция между ценой на золото и реальными ставками — при снижении ставок золото обычно растет. Согласно данным CME, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании ФРС составляет 84,7%, что безусловно поддерживает рост цен. Важно отметить, что после заседания FOMC в сентябре цена на золото временно снизилась, поскольку снижение было полностью ожидаемым, а Джером Пауэлл охарактеризовал его как «управляемое снижение риска», не давая ясных сигналов о дальнейшем снижении ставок.

Третий драйвер — постоянные покупки золота центральными банками мира. Согласно данным WGC (Всемирной золотой ассоциации), во 3 квартале 2025 года чистые покупки центральных банков достигли 220 тонн, что на 28% больше предыдущего квартала. За первые 9 месяцев 2025 года совокупные покупки составили около 634 тонн, что чуть ниже за аналогичный период 2024 года, но все равно значительно выше других периодов. В отчете о резервных золотовалютных резервах, опубликованном в июне, 76% опрошенных центральных банков заявили, что в ближайшие пять лет доля золота в резервах «умеренно или значительно увеличится», а большинство ожидает снижения доли доллара в резервах, что свидетельствует о росте доверия к золоту как резервному активу.

Другие факторы, способствующие колебаниям цен на золото

Помимо основных драйверов, есть множество факторов, которые совместно усиливают волатильность цен.

Глобальный высокий уровень долгов создает долгосрочное давление на ставки. К 2025 году глобальный долг достигнет 307 трлн долларов (по данным МВФ), что ограничивает гибкость монетарной политики стран и способствует мягкому денежно-кредитному курсу, снижая реальные ставки и косвенно повышая привлекательность золота.

Волатильность доверия к доллару также важна. Когда доллар испытывает давление на снижение или доверие к рынку падает, золото, номинированное в долларах, получает преимущество и привлекает капитал.

Долгосрочные геополитические риски — продолжающийся конфликт между Россией и Украиной, напряженность на Ближнем Востоке — постоянно стимулируют спрос на драгоценные металлы как защитные активы, вызывая краткосрочные колебания.

Кроме того, активное освещение в социальных и традиционных СМИ ускоряет приток краткосрочного капитала. Постоянные новости и эмоциональные реакции аудитории вызывают массовый поток средств в рынок золота, что еще больше усиливает рост.

Следует помнить, что эти факторы могут вызывать сильные колебания в краткосрочной перспективе, но не обязательно означают продолжение долгосрочного тренда. Для инвесторов из Тайваня, учитывая валютные риски, важно также учитывать влияние колебаний курса доллар/新台币 на итоговую прибыль.

Прогнозы институтов: оптимизм по долгосрочной перспективе

Несмотря на недавние колебания цен, крупные организации остаются оптимистичными относительно будущего золота.

Команда по товарам JPMorgan считает, что недавняя коррекция — это «здоровая корректировка», после предупреждения о краткосрочных рисках они более уверены в долгосрочной перспективе и повысили целевую цену на Q4 2026 до 5055 долларов за унцию.

Goldman Sachs придерживается осторожно-оптимистичного мнения, подтвердив целевую цену на конец 2026 года в 4900 долларов за унцию.

Bank of America также настроена оптимистично. Помимо повышения целевой цены на 2026 год до 5000 долларов, стратег недавно заявил, что в следующем году цена на золото может даже прорвать отметку в 6000 долларов.

Известные ювелирные бренды также дают рыночные сигналы: цены на 24-каратное золото в Китае, предлагаемые такими брендами, как Chow Tai Fook, Luk Fook, Chou Hong Chi, Chow Sang Sang, остаются выше 1100 юаней за грамм, без существенного снижения, что свидетельствует о поддержке физического рынка золота.

Как инвесторам реагировать на колебания цен на золото?

Поняв логику этого роста, инвесторы могут выработать собственную стратегию. Текущий тренд на рост золота не завершен, и как в среднесрочной, так и в краткосрочной перспективе есть возможности, однако важно избегать слепого следования за рынком.

Для опытных краткосрочных трейдеров колебания создают отличные возможности для сделок. В условиях высокой ликвидности рынка золота краткосрочные направления движения легче определить, особенно во время резких скачков — сила быков и медведей очевидна, что дает опытным трейдерам шанс заработать.

Для новичков важно проявлять особую осторожность. Если вы планируете торговать на волатильности, начинайте с небольших сумм, не рискуйте большими средствами. Используйте экономический календарь для отслеживания публикаций данных по экономике США — это поможет повысить точность решений.

Если вы планируете долгосрочно держать физическое золото, будьте готовы к значительным колебаниям. Несмотря на долгосрочный тренд роста, необходимо оценить свою способность выдерживать сильные волатильности. Среднегодовая амплитуда цен на золото составляет 19,4%, что выше, чем у S&P 500 (14,7%). Также стоит учитывать, что транзакционные издержки при покупке физического золота могут достигать 5–20%, что следует включать в инвестиционные расходы.

Если хотите диверсифицировать портфель за счет золота, это вполне допустимо, но не стоит вкладывать все средства только в него. Волатильность золота сопоставима с акциями, диверсификация поможет сохранить сбалансированность портфеля.

Для максимизации прибыли можно сочетать долгосрочное владение с краткосрочными сделками во время волатильных периодов, особенно перед публикациями важных данных по США — в такие моменты волатильность обычно возрастает. Однако для этого нужны опыт и умение управлять рисками.

В целом, золото как актив с «глобальным доверием» остается фундаментом для резервных активов, и его среднесрочные и долгосрочные основания не изменились. В то же время, в практике важно учитывать краткосрочные риски волатильности, особенно перед важными экономическими данными или заседаниями. Независимо от выбранной стратегии, важно соблюдать принцип диверсификации и избегать чрезмерной концентрации, чтобы одновременно использовать возможности и контролировать риски.