Будет ли возвращены деньги при снятии акции с листинга? 5 основных рисков и руководство по самоспасению перед инвестированием

你是否曾担心手中的股票突然被退市，投资血本无归？股票退市确实会退钱，但关键在于如何退、能退多少。这篇指南将帮你理解退市的全貌，并教你在危机发生时如何自救。

股票退市是什么？为何会被摘牌？

股票退市，正式名称为「摘牌」，是指上市公司因违反交易所规定或主动申请，被终止在证券交易所的挂牌交易资格。一旦股票退市，投资者再也无法在该交易所买卖该股票，手中的股票也会失去流动性。

值得注意的是，退市和下柜有本质区别：退市是上市公司退出证交所市场，而下柜则是柜买中心（OTC）的公司被终止交易。

股票为何会被迫退市？

常见的退市原因分为三大类：

1. 财务危机——连年亏损、财报造假

当公司连续亏损、净值为负，或会计师出具否定意见的查核报告时，交易所会将其列入退市审查名单。若公司未能在改善期内扭转局面，最终会遭勒令退市。

天然气生产商切萨皮克能源公司就是典型案例，2020年申请破产保护后，于翌年完成重组。还有瑞幸咖啡因财务涉嫌造假，2020年4月从纳斯达克主板退市。

2. 违规行为——信息未依法披露、内幕交易

公司未准时公布财报、虚报营收、隐瞒重大信息等违规行为，都可能触发退市程序。监管机构零容忍的态度，使得合规风险成为上市公司的生命线。

3. 主动策略——私有化或被并购

有些公司选择由母公司并购或主动私有化，以减轻上市公司的监管负担。戴尔科技2013年从纳斯达克退市实现私有化，就是典型的战略退市。

从警示到终止：股票退市的演进过程

股票退市并非突然发生，整个流程通常需要数个月。只要你密切关注券商通知与交易所公告，完全能及时反应：

第一阶段：警示风险

交易所发出「处置警告函」，在股票代号前加上「*」或「ST」标记（如「*XX电子」），这是投资者的第一道预警。此时应提高警觉，关注公司动向。

第二阶段：补救窗口

公司获得3至6个月的改善期限，可通过补充财报、引入战略投资者、增资等方式改善财务状况。这段时间是投资者决定去留的关键机会。

第三阶段：审议决策

若公司未达成改善目标，交易所召开审议会正式决议是否退市。此阶段结果基本已定，退市日期临近。

第四阶段：正式摘牌

交易所公告具体退市日期，最后一个交易日后，股票正式退出市场，无法再进行公开交易。

退市的股票还有用吗？退钱的真相

退市股票并未完全失去价值，但能否退钱、退多少，取决于退市的原因和公司的后续处理方案：

公司私有化：可能升值

当公司流通股份仅占10%至20%时，大股东通常会在特定时间段内以高于当时股价的价格回购，此时你的股票反而升值。关键是持续关注公司公告，别错过回购机会。

公司破产清算：几乎全损

破产清算中，偿还顺序为：债权人优先，股东最后。作为普通股股东，你通常无法收回投资，股票价值趋近于零。除非公司清算后仍有剩余资产，否则血本无归的风险极高。

市值过低、股价跌至谷底：流动性枯竭

这类公司股票流动性极差，鲜少有人愿意接盘。幸运的投资者可能在场内或场外找到买家，但运气不佳则面临全损风险。

公司违规被勒令退市：资金被冻结

投资者持仓被「冻结」，无法转成现金，必须等公司走完法律程序才能解决。这段等待期，你实际上丧失了资金的使用权。

股票重新上市：峰回路转

理论上，退市股票仍有重新上市的可能。若公司最终改善状况、重新获上市资格，你手中的股票又能重新流通，甚至可能因停牌期间的重组而升值。

股票停止交易≠股票退市，别混淆了

许多投资者误将「停止交易」等同于「退市」，实际上两者有本质区别：

停止交易可能只是短期停牌，股票仍保留在交易所，未来可恢复交易；而退市意味着永久退出交易所，股票被摘牌。短期停牌通常因公司重大事件（如并购、重组、财务报告发布）导致，投资者无需过度担心。

长期投资者若买入价格符合预期，重大事件导致的停牌一般不会特殊处理，倾向保持长期持有。短线投资者则需根据实际情况及时调整策略。

股票退市会退钱吗？六大处理方案

当持股公司宣布退市时，投资者应立即启动以下应对流程：

方案一：密切追踪公司公告

在股票正式退市前，公司必须于公开信息观测站发布退市日期和后续处理方式（回购、兴柜挂牌或清算程序）。投资人应主动追踪公告，或直接联系券商确认细节，争取第一手信息。

方案二：参与公司回购

若公司提出回购方案，你可选择是否参与。接受回购者需在公告期限内完成手续，逾期将丧失回购权利，因此务必及时办理。不接受回购者仍可继续持有股票，但后续流动性可能大幅下降。

方案三：转往兴柜市场

若公司改挂兴柜市场，虽然交易量较低，但仍可通过券商进行买卖。若公司未来改善财务状况，仍有重新上市的可能，此时保留股票反而是上策。

方案四：面对破产清算

若退市原因为财务恶化或破产清算，你需耐心等待清算程序完成。公司依法分配剩余资产，但股东通常为最后順位，实际能收回的金额有限。此时股票价值可能趋近于零，但可作为报税时「投资损失抵扣」的依据。

方案五：主动协商转让

若公司未提供回购或兴柜选项，你仍可选择与其他股东私下协议转让股份，但须完成公司过户程序。此外可咨询券商或公司股务代理，了解过户与登录的具体流程。

方案六：报税与损益处理

若股票因退市而永久无法交易，确定无法收回投资时，可申报为投资损失，用以抵减资本利得。若公司有现金回购，则依实际收到的回购金额计算损益。建议咨询会计师或报税辅导单位，确保申报程序正确。

如何预防股票退市风险？

与其被动应对退市，不如主动规避风险。退市对投资者的影响深远，除少数私有化情况外，大多数投资者面临巨大亏损。因此购买股票前，必须认真分析：

• 公司业务前景及市场地位：是否处于衰退行业？市场占有率是否稳定？
• 财务健康度：净值是否为正？现金流是否充裕？连年亏损的危险信号？
• 上市合规性：公司是否符合交易所的上市要求？是否存在违规风险？
• 潜在风险：行业监管、技术淘汰、经营危机等隐患？

**分散投资是最有效的风险防范手段。**避免资金过度集中在单一股票或资产类别，构建高低风险资产的合理配置组合：

• 风险爱好型：差价合约15%、股票50%、基金30%、银行存款5%
• 风险中立型：差价合约10%、股票35%、基金35%、银行存款20%
• 风险厌恶型：差价合约5%、股票15%、基金40%、银行存款40%

通过多元配置，即使单只股票退市，也不会对整体资产造成致命打击。

重点提示：股票退市并非绝境

许多人误认为「股票退市就代表血本无归」，但实际上只要及时掌握信息、妥善应对，仍有机会最小化损失。

**若评估退市后亏损可能性较大，但凡有人愿意接盘，能出手就及时出手。若评估结果盈利可能性较大（如私有化回购），则继续持有静候高价回收的消息。**最后别忘记，股票退市后仍有重新上市的理论可能性，关键是保持信息灵敏度，在每个关键节点做出正确决策。