#美联储回购协议计划 Накануне Рождества американский рынок акций показал контрастный спектакль — темпы роста ВВП составили 4,2%, что значительно превысило рыночные ожидания в 2,5%. По идее, это должно было быть благоприятной информацией, но что мы видим? Рынок акций колебался в районе уровня и немного корректировался, не следуя привычной схеме "данные превысили ожидания, и мы растем".

Логика, стоящая за этим, очень интересна. Часть голосов с Уолл-стрит, интерпретируя эту группу данных, придумала цепочку "экономика сильна → инфляционное давление → ФРС нужно повышать процентные ставки", что, наоборот, уменьшило изначальную благоприятную информацию. Результатом стало странное состояние рынка: хорошие новости пришли, но не вызвали соответствующего роста.

С макроэкономической точки зрения сильный экономический рост сам по себе не обязательно приведет к инфляционной спирали. Если политическая ориентация явно поддерживает рыночную ликвидность, темпы роста ВВП могут продолжить расширяться на 10-20 процентных пунктов в течение следующих 12 месяцев. Проблема инфляции часто может быть решена за счет более точной корректировки политики, без необходимости заранее повышать процентные ставки для "выжимания из-под".

Столкновение ожиданий политики и рыночной реальности в конечном итоге все равно будет зависеть от направления политики Федеральной резервной системы. Если новое руководство Федеральной резервной системы сможет понять баланс между "снижением процентных ставок для поддержки роста" и "целенаправленным контролем инфляции", рынок может снова найти нормальный ритм "благоприятная информация - рост, неблагоприятная информация - падение". В противном случае, если продолжать использовать традиционную мыслительную модель "хорошие данные → ожидания повышения процентных ставок", такая "приглушенность" на рынке может продолжаться.

Для криптоактивов и рискованных активов колебания ожиданий политики сами по себе являются важной ссылкой. Сильные данные по ВВП - это факт, но холодное настроение на рынке также отражает реальные опасения по поводу направления политики ФРС.