Потенциал роста ON Semiconductor на 47% в 2026 году: что видит один аналитик Уолл-стрит

Игрок в области ИИ-чипов, который остался незамеченным

Пока инвесторы сосредоточены на доминировании Nvidia в области искусственного интеллекта, в полупроводниковом секторе разворачивается менее заметная история. Аналитик Evercore ISI Марк Липасис недавно повысил свою ценовую цель для ON Semiconductor с $68 до 80 долларов — что представляет собой рост на 47% по сравнению с ценами закрытия 18 декабря 2025 года. Этот прогноз резко контрастирует с более широким консенсусом, который видит лишь 9% роста для производителя чипов.

Бычий призыв раскрывает нечто важное: не все возможности полупроводников для ИИ связаны с производителями графических процессоров. ON Semiconductor работает в другом, но столь же критически важном сегменте экосистемы инфраструктуры искусственного интеллекта.

Почему оптимизм?

Бизнес-модель ON Semiconductor сосредоточена на интеллектуальных решениях для управления энергией и сенсоров — технологиях, встроенных в центры обработки данных, электрические автомобили, промышленные системы и энергетические сети. Компания оценивает свой адресуемый рынок в $44 миллиард, который будет расти на 18% в год.

Два катализатора могут способствовать росту в 2026 году. Во-первых, запуск вертикальных полупроводников на основе нитрида галлия (vGaN) представляет собой значительную инновацию. Эти чипы достигают более высоких рабочих напряжений и более быстрых переключающих возможностей, снижая потери энергии до 50%. Для центров данных ИИ, требующих эффективности, эта технология предлагает ощутимую ценность.

Во-вторых, приобретение Onsemi технологий Vcore power компании Aura Semiconductor решает критические пробелы в решениях инфраструктуры следующего поколения для ИИ, по словам генерального директора Хассана Эль-Хури. Интеграция может открыть новые источники дохода.

Проверка реальности: консенсус рассказывает другую историю

Не все на Уолл-стрит разделяют энтузиазм Липациса. Из 34 аналитиков, следящих за ON Semiconductor, только 15 оценивают его как “покупку” или “сильную покупку”. Восемнадцать рекомендуют удерживать, и один предлагает продать. Цель Липациса $80 представляет собой самый оптимистичный взгляд.

Скептицизм имеет основания. Выручка Onsemi в третьем квартале снизилась на 12% по сравнению с прошлым годом, в то время как разводненная прибыль на акцию упала на 32%. Руководство прогнозирует рост выручки на уровне 10-12% в годовом исчислении до 2027 года — это впечатляюще по сравнению со средними показателями по отрасли, но скромно по сравнению с прогнозируемым ростом Nvidia в 48% в следующем году.

Рыночные препятствия также имеют значение. Принятие электромобилей в США замедляется из-за отмены политики и сокращения стимулов. Поскольку электромобили представляют собой быстрорастущую часть адресного рынка Onsemi, эта тенденция создает краткосрочные проблемы.

Оценка и инвестиционный вопрос

ON Semiconductor торгуется по коэффициенту цена/прибыль на уровне 18.5x — разумный множитель, который не привлек широкого внимания со стороны институциональных инвесторов. Компания обладает законными технологическими преимуществами и занимает позиции на растущих рынках, однако сталкивается с рисками исполнения и макроэкономическими неопределенностями.

Прогноз в 47% выглядит оптимистично. Консенсусное мнение о скромном однозначном росте, кажется, более соответствует текущим фундаментальным показателям. Тем не менее, полупроводники с дифференцированной технологией в инфраструктуре искусственного интеллекта заслуживают внимания, поскольку рынки пересматривают оценки за пределами производителей GPU.