Глубокий анализ индекса VIX: показатели волатильности, которые инвесторы должны знать

Почему трейдеры обращают внимание на VIX?

В глобальных финансовых рынках VIX является одним из самых популярных инструментов измерения волатильности. Многие инвесторы называют его “индексом страха”, потому что при падении фондового рынка этот индекс обычно растет. Понимание этого показателя крайне важно для трейдеров, желающих защитить портфель от рыночных колебаний.

Итак, что такое индекс VIX? Проще говоря, он отражает ожидания участников рынка относительно будущих ценовых колебаний. Когда инвесторы опасаются снижения рынка, они склонны покупать защитные инструменты, что повышает значение VIX.

Основные понятия о волатильности

Перед тем как понять VIX, необходимо разобраться с понятием волатильности. Волатильность измеряет амплитуду колебаний цен активов за определённый период времени. Например, акция, которая ежедневно колеблется на 2%, более волатильна, чем акция с ежедневными колебаниями всего 0.5%.

На рынке существует два основных способа измерения волатильности. Первый — историческая волатильность, которая рассчитывается на основе прошлых ценовых изменений. Второй — скрытая (имплицитная) волатильность, основанная на текущих ценах опционов и отражающая ожидания инвесторов относительно будущих колебаний. Имплицитная волатильность важна потому, что сама цена опционов включает в себя мнение рынка о будущих ценовых движениях.

Происхождение и развитие индекса VIX

Американская Чикагская биржа опционов (CBOE) запустила VIX в 1993 году, сделав его первым официальным индексом для измерения рыночной волатильности. Изначально индекс основывался на данных по опционам на индекс S&P 500 (представляющий 500 крупнейших компаний США).

Как ведёт себя индекс VIX на практике? Обычно значения VIX в США колеблются в диапазоне 10–25 пунктов. Но в экстремальных условиях рынка ситуация кардинально меняется. Во время финансового кризиса 2008 года VIX достигал более 80 пунктов. Аналогичные экстремальные скачки наблюдались и в 2020 году во время пандемии COVID-19. Эти пики свидетельствуют о крайней панике инвесторов.

Обратная связь между VIX и фондовым рынком

При сравнении VIX с индексом S&P 500 заметна очевидная закономерность: они почти всегда движутся в противоположных направлениях. Когда рынок растет, VIX снижается; когда рынок падает, VIX растет. Эта обратная связь обусловлена механизмом работы опционов.

Опционы по сути являются инструментами защиты от рисков. Когда цены на акции начинают падать, трейдеры увеличивают спрос на защитные опционы (пут-опционы). По мере роста спроса цена этих опционов повышается, что ведет к росту скрытой волатильности. Поскольку VIX рассчитывается именно на основе скрытой волатильности этих опционов, при необходимости защиты инвесторы вызывают рост значения VIX.

Методы и процесс расчёта VIX

На чём основан расчёт индекса VIX? Он использует цены на опционы на индекс S&P 500, особенно те, что имеют срок до экспирации от 23 до 37 дней. В этот диапазон входят как традиционные месячные опционы (срок истечения в третий пятницу месяца), так и недельные.

В процессе расчёта исключаются опционы с низкой ликвидностью, чтобы обеспечить точность данных. Если по двум ценам исполнения не было сделок, все последующие опционы также исключаются. Этот динамический процесс означает, что состав корзины опционов для расчёта VIX постоянно меняется, поэтому его невозможно посчитать вручную — требуется использование компьютеров для обработки сложных математических вычислений в реальном времени.

Использование VIX для защиты инвестиций и стратегий

Поскольку VIX растет при падении рынка, многие инвесторы используют его производные инструменты как страховку для портфеля. На рынке доступны опционы и фьючерсы на VIX, позволяющие трейдерам делать ставки на волатильность. Также существуют биржевые фонды (ETF), отслеживающие индекс VIX.

Однако важно подчеркнуть, что эти производные инструменты очень рискованны. Они могут иметь высокие издержки и привести к потерям, превышающим первоначальные вложения. Поэтому такие инструменты не подходят новичкам без опыта.

Глобальные индексы волатильности

Помимо VIX по индексу S&P 500, CBOE разработала множество других индексов волатильности. Эти индексы отслеживают волатильность на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) и на NASDAQ. Есть также индексы для Dow Jones и Russell 2000 (включая малые компании США). Кроме того, в Европе и других регионах появились аналогичные показатели волатильности, предоставляющие инвесторам более точное представление о настроениях рынка.

Эти разнообразные инструменты позволяют инвесторам более точно оценивать уровень риска в различных сегментах рынка.