Понимание спреда: как это влияет на вашу торговлю криптовалютой

Важная информация для трейдеров. На криптовалютных рынках цены формируются на основе спроса и предложения. Один из ключевых факторов, который влияет на стоимость ваших сделок, – это разница между самой высокой ценой, которую готовы платить покупатели, и самой низкой, по которой готовы продавать продавцы. Такой разницей называется спред. Для активов с высоким торговым объемом, как-от биткойн, этот показатель остается минимальным, в то время как реже торгуемые монеты демонстрируют значительно более широкие разрывы.

Помимо спреда, трейдеры часто сталкиваются с явлением проскальзывания – когда окончательная стоимость вашей сделки отличается от первоначальной. Это особенно актуально в условиях нестабильности рынка или при отсутствии достаточной ликвидности. Хорошей стратегией в таких ситуациях является распределение больших ордеров на меньшие части.

Как формируются цены на крипторынках

Когда вы покупаете или продаете активы на бирже, следует помнить, что рыночные цены напрямую зависят от баланса предложения и спроса. Однако это не единственный аспект. Торговые объемы, уровень ликвидности рынка, тип вашего ордера и общая рыночная конъюнктура – все это может мешать завершению сделки по запланированной цене.

Каждая сторона на рынке стремится к наиболее выгодным условиям. Покупатели ищут самую низкую цену, продавцы – самую высокую. Эта борьба и создает разрыв между ними. В зависимости от того, насколько волатильен и объемен конкретный актив, вы можете столкнуться не только со спредом, но и с проскальзыванием цен. Знание основ организации торговых книг позволяет избежать многих неприятных сюрпризов при совершении операций.

Что лежит в основе спреда между предложением и спросом

Спред – это разрыв между самой высокой ценой спроса (бид) и самой низкой ценой предложения (аск) в торговой книге. На традиционных финансовых рынках такие разрывы часто создают специальные посредники – брокеры и маркет-мейкеры. На крипторынках же спред возникает естественным путем из-за разницы между лимитными ордерами трейдеров.

Если вам нужно мгновенно купить актив по рыночной цене, придется принять самое высокое предложение продавцов. При быстром продаже, наоборот, будете принимать самую низкую цену покупателей. Чем больше активов торгуется (чем выше объем), тем обычно меньше спред. Биткойн и другие ликвидные активы демонстрируют значительно более узкие разрывы, чем редко торгуемые монеты.

Это связано с большим количеством ордеров в книге. Когда ордеров мало, спред расширяется, что приводит к существенным колебаниям цен при закрытии больших позиций. Напротив, активы с миллионами долларов ежедневного объема сохраняют стабильный, узкий спред.

Роль маркет-мейкеров в формировании спреда

Ликвидность – это крайне важный показатель для любого финансового рынка. На рынках с низкой ликвидностью можно часами или днями ждать, пока кто-то выполнит ваш ордер. Чтобы этого не происходило, нужна постоянная предложение и готовность к торговле.

На традиционных рынках брокеры и маркет-мейкеры обеспечивают эту ликвидность за счет получения прибыли от спреда. Маркет-мейкер использует простую, но эффективную стратегию: одновременно покупает и продает один и тот же актив. Покупая по более низкой цене и продавая по более высокой, они присваивают себе этот разрыв.

Даже минимальный спред обеспечивает значительную прибыль, если совершать большое количество операций в течение дня. Из-за такой конкуренции маркет-мейкеры обычно имеют меньший спред. Предположим, маркет-мейкер купил BNB за 350 долларов за единицу и одновременно продал за 351 доллар. Этот однодолларовый разрыв – его чистая прибыль. Каждый трейдер, желающий мгновенно торговать, должен принять эти условия. Для маркет-мейкера это означает: он продает то, что покупает, и покупает то, что продает.

Спред и объемы торгов: связь через глубину рынка

Чтобы увидеть спред на практике, достаточно зайти на любую крупную криптобиржу и активировать режим просмотра глубины рынка. Эта функция обычно расположена в верхнем правом углу графика. Диаграмма глубины – это визуализация торговой книги актива. На ней зеленая линия показывает предложение продавцов, красная – спрос покупателей. Каждая линия отображает количество ордеров и их ценовые уровни.

Разрыв между этими линиями и есть спред. Его можно рассчитать: из цифр (аск) вычесть (бид). Как неоднократно отмечалось, между ликвидностью и узким спредом существует прямая связь. Объем торгов – наиболее надежный индикатор ликвидности. Больше объемы обычно означают меньший процент спреда от общей стоимости актива.

Популярность некоторых криптовалют и ценных бумаг создает высокую конкуренцию среди трейдеров. Они стремятся заработать именно на этом спреде, поэтому постоянно уточняют свои ордеры, удерживая разрыв максимально узким.

Как рассчитывается спред в процентах

Для сравнения спредов различных активов нужно рассчитывать его в процентах относительно цены. Формула проста: ((Ask-цена – Bid-цена)) / Ask-цена × 100

Рассмотрим конкретный пример. Предположим, цена ask-актива составляет 900 долларов, а bid – 895 долларов. Разница в 5 долларов делится на 900, затем умножается на 100. Результат: примерно 0,56% спреда.

Теперь сравните это с биткойном, у которого спред составляет 3 доллара при цене около 40000 долларов. В процентах это будет всего 0,0075%. Хотя абсолютная цифра спреда биткойна меньше, это не означает, что его спред уже узкий. Именно процент показывает реальную картину.

Активы с меньшим торговым объемом обычно имеют больший процентный спред. Это подтверждает нашу теорию о зависимости спреда от ликвидности. Наиболее ликвидные активы имеют самый низкий процентный спред. При выполнении крупных рыночных ордеров по ним риск получить невыгодную цену остается минимальным.

Проскальзывание: когда рынок движется быстрее вас

Проскальзывание – это обычное явление, возникающее при высокой волатильности или когда рынок обладает недостаточной ликвидностью. Оно проявляется тем, что сделка совершается по цене, отличной от той, на которую рассчитывал трейдер.

Представьте: вы размещаете крупный рыночный ордер на покупку, ожидая цену 100 долларов. Однако рынок недостаточно ликвиден, чтобы выполнить весь ваш ордер именно по этой цене. Системе приходится обращаться к следующим уровням цены (выше 100 долларов), пока весь ваш ордер не будет выполнен. В результате средняя цена вашей покупки оказывается выше ожидаемой. Это и есть проскальзывание.

Когда вы ставите рыночный ордер, биржа автоматически анализирует его и ограничивает в торговой книге. Система сначала предлагает вам лучшие доступные цены. Но если объема по этим ценам недостаточно, система расширяет поиск на другие уровни. В итоге ваш ордер выполняется по цене, которая может отличаться от первоначального запроса.

На децентрализованных биржах и в автоматических маркет-мейкерах проскальзывание особенно заметно. В условиях нестабильности или низкой ликвидности альткоинов разница может достигать 10% от ожидаемой цены.

Положительное проскальзывание: редкий подарок рынка

Однако проскальзывание не всегда хуже, чем вы ожидаете. Положительное проскальзывание возникает, когда время выбора вам неожиданно играет на руку. Если вы разместили ордер на покупку, а цена неожиданно упала, вы получите активы дешевле. Напротив, при продаже цена может внезапно повыситься в момент вашего запроса.

Такое явление редкое, однако на особенно волатильных рынках оно все же иногда наблюдается. Это свидетельствует о том, что волатильность – не всегда враг трейдера.

Защита от проскальзывания

Многие децентрализованные платформы и автоматические маркет-мейкеры (как PancakeSwap или Uniswap) позволяют вручную устанавливать допустимый уровень проскальзывания. Этот параметр определяет, насколько далеко может отклониться реальная цена от запланированной, прежде чем сделка будет отменена.

Установка низкого уровня проскальзывания означает, что ваш ордер будет выполняться долго, а иногда и вовсе не будет выполнен. Установка слишком высокого уровня создает риск фронт-раннинга. Другой трейдер или бот может установить более высокую комиссию за газ и купить актив раньше вас. Затем этот трейдер мгновенно создает другую сделку, чтобы перепродать этот актив по максимально возможной цене, которую готовы предложить другие.

Практические способы минимизации негативного проскальзывания

Несмотря на то, что избежать проскальзывания удается не всегда, существуют несколько действенных стратегий его уменьшения.

1. Распределите большие ордеры на меньшие блоки. Вместо того чтобы размещать один крупный ордер, разбейте его на несколько меньших. Внимательно следите за торговой книгой – старайтесь не размещать ордеры, размер которых превышает доступный объем на каждом ценовом уровне.

2. Учитывайте комиссии при торговле на децентрализованных рынках. На некоторых блокчейн-сетях комиссии за операции очень высоки, особенно в периоды перегрузки сети. Эти расходы могут полностью уничтожить любую прибыль, которую вы получите от избегания проскальзывания.

3. Будьте осторожны с активами низкой ликвидности. Если вы торгуете активом с малым пулом ликвидности, даже одна ваша сделка может существенно повлиять на цену. Несколько последовательных меньших операций окажут кумулятивный эффект на последующие блоки ваших ордеров.

4. Используйте лимитные ордера. Они гарантируют, что вы получите желаемую цену или лучше во время торговли. Хотя придется пожертвовать скоростью исполнения, зато вы будете уверены, что не получите негативное проскальзывание.

Итоги для практики

При торговле криптовалютой помните, что спред и проскальзывание могут изменить окончательную стоимость ваших сделок. Полностью избежать этого обычно невозможно, однако понимание этих механизмов позволяет принимать более обоснованные решения.

На небольших ордерах проскальзывание и спред могут быть незаметными. Однако на крупных операциях средняя цена за единицу может оказаться значительно выше ожидаемой. Глубокое понимание этих процессов критически важно для трейдеров, работающих с децентрализованными финансами. Без базовых знаний вы рискуете потерять свои средства из-за непредвиденных колебаний цены и манипуляций более опытных участников рынка.