10·11 暴跌之后，рынок действительно восстановился?😮

Если смотреть только на цену, многие скажут:
«Не продолжилась паника, значит, восстановление произошло, да?»
Но если сменить взгляд с графика свечей на ликвидность, структуру позиций и ценообразование деривативов, вывод может быть полностью противоположным —
Текущий криптовалютный рынок больше похож на «эпоху снижения ликвидности», а не на подготовку к новому ралли.

一、Торговая книга говорит: не на бычьем, а на отсутствии участников
Проблема возникла сначала в глубине рынка BTC perpetual.
С октября глубина покупок и продаж BTC perpetual постоянно сокращается:

Ранее крупные заявки на покупку превышали 2 миллиарда долларов

Сейчас стабильно в диапазоне 1–2 миллиарда долларов

Разница между бычьими и медвежьими позициями всегда на очень низком уровне

Это не говорит о доминировании быков или медведей,
а о том, что — ликвидность исчезает.
Настоящее восстановление должно сопровождаться увеличением покупок и активными сделками;
Но текущая ситуация на рынке больше напоминает:
«Все не спешат продавать, но и никто не хочет вкладывать реальные деньги.»

二、Рынок альткоинов: падение больше не приносит дна
Если BTC еще держится на «консенсусе»,
то сигналы от альткоинов более очевидны.

Фьючерсные позиции продолжают сокращаться

Объем сделок снижается

Цена падает, но активных покупок не наблюдается

Это очень типичная ситуация:
Падение ≠ дешево, а «никто не хочет брать на себя риск».
Когда рынок переходит от «панического дна» к «холодной обработке»,
это часто означает, что капитал уже перестал верить в краткосрочное восстановление.

三、Рынок опционов: куда действительно идут деньги?
Если спотовый рынок и фьючерсы еще могут быть подвержены эмоциям,
то рынок опционов чаще отражает реальное мнение.
Сейчас на рынке BTC опционов происходят несколько очень важных изменений:
1️⃣ Доля открытых позиций по опционам BTC приближается к 90%
Это явно выше исторического среднего,
что говорит о высокой концентрации ценовой власти в руках:
- институциональных инвесторов
- маркет-мейкеров
- хедж-фондов
- розничных трейдеров в этот момент почти нет.

2️⃣ Количество call-опционов «выглядит как бы много», но по сути — это лотерея
Действительно, количество call-опционов все еще превышает,
но при внимательном рассмотрении распределения страйков:
- сосредоточены в диапазоне выше 100 000 долларов
- премии очень низкие
- больше похоже на низкозатратные ставки на «хвост»
Это не уверенность в росте, а скорее:
«Ладно, дешево, возьму шанс.»

3️⃣ Настоящий отток капитала идет через низколиквидные пут-опционы
Капитал сосредоточен в основном в диапазоне:
8,5 тысяч долларов и ниже
Забирает около 75% опционных средств
Премии на пут-опционы явно выше
Это не спекуляция, а защита.
Высокие цены на пут-опционы отражают:
что крупные игроки покупают страховку от падения, а не делают ставку на пробой.

四、Движение стабильных монет: раскол розничных и институциональных инвесторов очевиден
Данные по стабильным монетам дополнительно подтверждают такую структурную разницу.
USDT: все еще на биржах
Запасы на биржах достигли исторического максимума
Институциональные игроки продолжают держать позиции внутри платформ
Больше похоже на «ожидание возможности»
Это типичное поведение розничных инвесторов:
не уходят, но и не рискуют активно входить.

USDC: вывод средств
Запасы на биржах явно сокращаются в краткосрочной перспективе
Регуляторные органы активно снижают рискованные позиции
Больше склонны к выходу или переходу в низкорискованные активы
За этим стоит совершенно разное отношение к рискам.
👉 Один ждет дна, другой занимается управлением рисками.

五、Вывод: это не накопление сил, а борьба на износ
Объединив все эти сигналы, можно сделать очень ясный вывод:
- Торговая книга истончается → ликвидность убывает
- Альткоины не вызывают интерес → снижение риск-аппетита
- Центр внимания на опционах смещается → доминируют защитные позиции
- Разделение стабильных монет → уход институционалов, ожидание розницы
После 10·11 рынок — это не этап «после падения — рост»,
а скорее борьба за ликвидность, уход институтов и защита позиций.
Вместо ожидания эмоционального прорыва к 10 миллионам долларов,
важнее следить за тем, как удерживаются уровни в районе 8,5 тысяч долларов — это действительно ключевая точка.
Рынок не лишен возможностей,
просто сейчас это больше похоже на игру терпения и структурирования капитала, а не на эмоциональный бычий штурм.