В последнее время обратил внимание на одну довольно интересную логику доходных продуктов — не нужно напрямую держать стейблкоины, но можно получать доход, номинированный в долларах США.

Ключевая механика таких продуктов — подключение институциональных RWA-активов (реальных мировых активов), но на уровне продукта валютные риски и риски эмитента уже обработаны. Не нужно беспокоиться о внезапном отвязке какого-либо стейблкоина или следить за отчетами о резервах эмитента — управление рисками заранее интегрировано в дизайн продукта.

Судя по историческим данным, подобная структура действительно показывает хорошие результаты. Если сравнивать с простым хранением стейблкоинов под процент или прямой покупкой американских гособлигаций, кривая доходности у этих продуктов более стабильная. Конечно, это связано с тем, что институциональные RWA сами по себе обладают более оптимальным соотношением риска и доходности, плюс продукт предусматривает многоуровневую изоляцию рисков.

Проще говоря: хотите долларовый доход, но не хотите брать на себя системные риски стейблкоинов? Такие продукты предлагают альтернативу. Но у любых инвестиций есть свои trade-off — главное, к какому риску вы более чувствительны.