Рынки в узком диапазоне, устойчивое ончейн-кредитование

Источник: CryptoNewsNet Оригинальное название: Рынки в боковом движении, устойчивое ончейн-кредитование Оригинальная ссылка: Хотя цены на криптовалюту продемонстрировали скромное восстановление в краткосрочной перспективе, отрицательная широта рынка и относительное отставание от традиционных финансовых индексов за месяц указывают на преобладающую медвежью среду. В более широком масштабе мы рассматриваем секулярные тенденции роста в сегментах стейблкоинов и кредитования как устойчивые сектора для многолетнего роста.

Индексы

Крипторынки остаются в боковом движении после резкого распродажи в ноябре. За прошедшую неделю наблюдалось скромное восстановление: BTC на уровне $90,400 сейчас на 12% выше недавнего минимума коррекции в $80,700. За последние 24 часа лидерами роста стали сектора искусственного интеллекта и модульных решений, где TAO (+6.4%) и TIA (+6.2%) внесли заметный вклад в краткосрочное укрепление. Индекс Perp стал главным аутсайдером, при этом DYDX (-3.1%) и HYPE (-0.6%) обусловили слабость этого сектора.

Если посмотреть на месячный таймфрейм, картина сохраняется неблагоприятной. Традиционные финансовые индексы, такие как золото, Nasdaq и S&P 500, показывают положительную динамику за последний месяц, в то время как все отслеживаемые криптоиндексы фиксируют отрицательную доходность.

Широта рынка по всем криптоиндексам решительно отрицательна на месячном горизонте, и безопасной гавани не наблюдается. Примечательно, что индекс доходов протоколов показывает наилучшие результаты среди криптосекторов, что говорит о относительной силе протоколов с сильными фундаментальными позициями.

Несмотря на недавнюю силу, еще предстоит определить, является ли это ралли контртрендовым на фоне продолжительного нисходящего тренда, либо достигнут локальный минимум на оставшуюся часть 2025 года.

Обзор рынка

На фоне нисходящего тренда не стоит терять из виду общую картину и стоит оценить, какого прогресса удалось достичь. На минимуме медвежьего рынка депозитные приложения в DeFi составляли всего $5 миллиардов долларов, что является погрешностью в масштабах мировой финансовой системы. За последующие годы эта цифра выросла до $71 миллиардов депозитов, недавно достигнув значения около $100 миллиардов.

Аналогично, объем выданных кредитов на этих приложениях составлял $1.6 млрд на минимумах медвежьего рынка. С тех пор активные кредиты выросли до более чем $27 миллиардов и недавно превысили $38 миллиардов. Эти показатели достигли масштабов, на которые стоит обратить внимание не только криптоэнтузиастам. Волатильность может быть как в сторону роста, так и падения, как по ключевым метрикам, так и по спотовым ценам. Но рост основных показателей в 20 раз всего за несколько лет говорит о том, что сектор еще далек от своего предельного темпа роста.

На фоне снижения цен на криптовалюту совокупное предложение стейблкоинов восстановилось до исторического максимума в $310 миллиардов после короткого периода оттока в -$10 миллиардов.

Рост стейблкоинов — это тенденция, против которой не стоит играть. Ончейн-рынки денежных средств становятся главными бенефициарами роста предложения стейблкоинов, выступая основными приложениями для их использования. Кредиторы в стейблкоинах ищут доходность, а заемщики — плечо. Несмотря на то, что спотовые активы останутся волатильными, эта секулярная тенденция, скорее всего, продолжит быть устойчивым и длительным драйвером для DeFi-приложений.

Примечательно, что продолжающийся рост предложения стейблкоинов происходит на фоне очень скромных ончейн-доходностей. Базовые ставки по депозитам в кредитных приложениях составляют 3.6%, что ниже ставки SOFR на уровне 3.9%. Рост ликвидности стейблкоинов на ончейн-рынках может продолжить сдерживать рост доходности, и при отсутствии существенной риск-премии относительно традиционных ставок рост использования стейблкоинов в денежных рынках может замедлиться.