Что стоит за запасами MicroStrategy в 660 000 биткоинов: вера в технологию или сигнал обороны?

Strategy (ранее MicroStrategy) объявила о значительной финансовой корректировке 1 декабря 2025 года: компания создала долларовые наличные резервы в размере 1,44 млрд долларов США и одновременно приобрела 130 биткоинов. После этой покупки общий объем биткоинов на балансе компании достиг исторического максимума в 650 000 монет, общий объем затрат на их приобретение составил около 48,38 млрд долларов, при средней цене 74 436 долларов за монету.

В дальнейшем, в период с 1 по 7 декабря, Strategy приобрела еще 10 624 биткоина примерно за 962,7 млн долларов, по средней цене около 90 615 долларов за монету. На 7 декабря 2025 года Strategy владеет 660 624 биткоинами, потратив на них около 49,35 млрд долларов, что соответствует средней цене 74 696 долларов за монету.

Эти шаги были предприняты на фоне падения цены биткоина с октябрьского максимума около 126 000 долларов до примерно 90 000 долларов в начале декабря. С одной стороны, компания продолжает увеличивать свои позиции в биткоине, с другой – накапливает значительные денежные резервы. Как крупнейший публичный держатель биткоинов в мире, компания Strategy своими действиями вызывает глубокий интерес и анализ со стороны рынка.

01 Стратегическая корректировка: от «бесконечных патронов» к созданию денежного защитного барьера

Последние шаги MicroStrategy наглядно демонстрируют стратегию с двумя параллельными направлениями: компания твердо придерживается курса на хранение и увеличение объема биткоинов, одновременно уделяя беспрецедентное внимание финансовой безопасности и стабильности денежных потоков.

В период с 17 по 30 ноября 2025 года MicroStrategy потратила около 11,7 млн долларов, купив 130 биткоинов по средней цене около 89 960 долларов за монету.

Этот шаг позволил Strategy достичь знакового рубежа — 660 000 BTC на балансе, что составляет около 3,1% от общего предложения биткоина (21 млн монет).

Еще более значимым стало создание денежной подушки: компания объявила о формировании резерва в размере 1,44 млрд долларов. Эти средства были привлечены путем размещения около 8,214 млн обыкновенных акций класса A по «рыночной программе», в результате чего общий чистый доход составил 1,478 млрд долларов.

02 Глубинная логика: три причины оборонительного разворота

«Запасание наличности» MicroStrategy — не импровизированная мера, а ключевая линия обороны, выстроенная для защиты бизнес-модели и кредитной репутации компании в текущих рыночных условиях.

Первая цель — защита кредитоспособности компании. MicroStrategy выпустила несколько серий привилегированных акций с обещанной годовой дивидендной доходностью 8–10%. Денежный резерв в 1,44 млрд долларов предназначен для покрытия дивидендов по привилегированным акциям и выплат процентов по долгам в течение следующих 21 месяца.

Этот шаг направлен на «отвязку» доходности акционеров от краткосрочных колебаний курса биткоина и является сильным сигналом кредиторам и инвесторам о способности выполнять обязательства даже в периоды падения рынка, предотвращая тем самым пагубную спираль «снижение кредитного рейтинга → рост стоимости заимствований».

Вторая причина — подготовка к «спирали смерти» в случае худшего сценария. Главный страх рынка — что в случае продолжительного падения курса биткоина MicroStrategy будет вынуждена продавать криптовалюту для поддержания операционной деятельности.

Генеральный директор компании Фонг Ле ясно заявил, что продажа биткоинов рассматривается лишь как «крайняя мера» и возможна только при одновременном выполнении двух условий: цена акций упадет ниже чистой стоимости биткоинов на акцию, а компания полностью потеряет доступ к рынкам акционерного и долгового финансирования.

По мнению аналитиков, только если цена биткоина приблизится к 25 000 долларов, компания окажется близка к отрицательному капиталу. На текущих уровнях биткоин-портфель MicroStrategy приносит существенную нереализованную прибыль.

03 Влияние на рынок: движения кита держат рынок в напряжении

Владея более чем 3% от общего объема биткоинов, MicroStrategy является «китом», чьи решения оказывают значительное влияние на рыночную динамику и настроения.

Переход к более осторожной стратегии, сокращение темпов покупок и накопление наличности, в краткосрочной перспективе могут быть восприняты рынком как недостаток уверенности, что создаст дополнительное давление на и без того уязвимый курс биткоина.

После объявления о создании денежного резерва акции компании (MSTR) на торгах 1 декабря упали более чем на 10%. Это отражает сомнения и даже недовольство инвесторов решением обменять долю в акционерном капитале на фиат, а не на биткоин.

Однако, с более широкой и долгосрочной точки зрения, структура биткоин-рынка изменилась фундаментально. По сравнению с моментом, когда MicroStrategy только начинала покупки, сегодня рынок стал значительно глубже и институционализированнее.

Управляющие спотовыми биткоин-ETF контролируют сотни тысяч монет, крупнейшие суверенные фонды и корпоративные казначейства по всему миру продолжают наращивать позиции. Это означает, что даже если MicroStrategy в будущем окажется вынуждена продавать биткоины, спрос со стороны покупателей будет существенно выше, чем прежде, что частично смягчит давление на цену.

04 Частные инвесторы: поиск своей стратегии на фоне институциональных игр

Для рядовых инвесторов в криптовалюту действия крупнейших игроков — важный рыночный индикатор, однако ключевое значение имеет понимание логики этих решений и сопоставление их с собственной стратегией.

Создание MicroStrategy денежного резерва можно воспринимать как подготовку к вероятной «долгой зиме». Это напоминает всем инвесторам: как бы ни была велика вера в перспективы актива, достаточная ликвидность и умение управлять рисками — основа выживания.

Не стоит слепо копировать каждое движение институционалов, важно оценивать, насколько их решения соответствуют собственным целям, уровню риска и срокам инвестирования. Одна из основных задач MicroStrategy — обслуживание интересов держателей привилегированных акций, что принципиально отличается от задач частного инвестора.

В текущих условиях инвесторам стоит уделять больше внимания динамике цен и индикаторам настроений на ликвидных, безопасных и соответствующих нормам платформах, таких как Gate. На момент написания статьи, по данным Jinse Finance, цена BTC вновь поднялась выше 91 000 долларов.

Такая динамика в очередной раз доказывает высокорискованный характер криптовалютного рынка. И институционалам, и частным лицам необходима стратегия, способная защитить капитал в условиях волатильности и при этом давать шанс на долгосрочный рост.

Перспективы

Денежный резерв MicroStrategy в размере 1,44 млрд долларов — это яркий защитный барьер между компанией и колебаниями курса биткоина.

66 0000 биткоинов компании надежно хранятся в цифровом хранилище, составляя 3,1% от мирового предложения, на сумму свыше 48 млрд долларов. Акции MSTR в день объявления о резерве падали более чем на 10%.

Тем временем биткоин-рынок становится глубже и шире — благодаря спотовым ETF и продолжающимся институциональным покупкам формируется сложная сеть крупных покупателей.

Судьба этой компании остается лучшим примером того, как институциональные игроки превращают веру в криптоактивы в устойчивую финансовую стратегию.