Эту новость не стоит просто пролистывать как очередную макроэкономическую заметку.

Потому что сейчас происходит следующее — рынок государственных облигаций Японии, который когда-то считался самым надежным убежищем в мире, превращается в эпицентр бури.

Вот данные:
Доля иностранных инвесторов выросла с 12% пятнадцать лет назад до нынешних 65%.

Что это значит?
В глобальной финансовой системе "последний элемент, который не должен был дать сбой", начал трещать.

И это не только проблема самой Японии.
Это передастся на:

• Глобальное ценообразование ставок
• Ликвидность долгового рынка
• Предпочтения к рисковым активам
• Динамику движения капитала

Все следят за действиями ФРС,
но настоящие перемены на самом деле тихо начинаются на другой стороне Тихого океана.

**Почему японский госдолг вдруг стал источником глобального риска?**

Если кратко, то три причины:

**1. Наплыв иностранного капитала, но это все "быстрые деньги"**

Сейчас почти две трети объема торгов приходится на зарубежные средства.
Так называемая "стабильность" японских облигаций вовсе не обеспечивается внутренним капиталом, а формируется за счет короткосрочных игроков, которые часто и быстро входят и выходят.

Ты знаешь, как работает иностранный капитал:
быстро, агрессивно, точно — и так же быстро уходит.
Как только настроение на рынке меняется, отток происходит молниеносно.

Это не стабильный рынок,
это ликвидностная бомба, которая может взорваться в любой момент.

**2. Банк Японии ушел, зонтика больше нет**

Что делал Банк Японии последние десять лет?
Самая радикальная в мире программа неограниченного выкупа облигаций.
Держал доходность госдолга на минимуме, и весь мир рассматривал японские бумаги как