Итак, Goldman только что приобрел управляющего ETF-фондом. В чем здесь настоящий смысл? По мнению Аарона Брауна, это вовсе не альтруистический шаг ради революции инвестирования для “маленьких” инвесторов. Вовсе нет.

Это та же самая старая игра — обеспечить, чтобы эти сладкие, сладкие комиссии продолжали направляться прямо в карманы Уолл-стрит. Подумайте: гиганты традиционных финансов не бросаются в управление ETF потому, что вдруг захотели демократизировать доступ. Они делают это потому, что структура комиссий, пусть и меньше, чем у старых паевых фондов, всё равно приносит огромные деньги при наличии масштаба.

Мнение Брауна прорезает весь этот пиарный туман. Пока розничные инвесторы радуются “дешевым” продуктам, институционалы тихо строят империи на объёмах. Миллиарды активов под управлением? Даже комиссия 0,2% быстро накапливается. И кто выигрывает больше всего? Не инвесторы, наблюдающие, как их портфели медленно растут. А компании, которые собирают комиссии за управление как по часам, квартал за кварталом.

ETF-бум обещал перемены. На деле мы видим консолидацию — старые деньги не умирают, а приспосабливаются. Приобретение Goldman's — это не инновация. Это адаптация. Комиссии могут выглядеть иначе, но конечный пункт тот же: их баланс, а не ваш.