Говорят, что в А-акциях самая ценная не компания, вышедшая на биржу, а те самые частные инвесторы, которые из года в год ловят дно.

Цифры не врут: в прошлом году некоторые институты "пощупали" 850 млрд, дополнительная эмиссия высосала 744,1 млрд, IPO собрали ещё 66,8 млрд — все три показателя обновили трёхлетний максимум. На словах все за "общее процветание", а на деле — точечная стрижка похлеще любого механизма.

Самое ироничное — это игра с оценкой. Moore Threads годами убывает на сотни миллионов, а на бирже сразу получает капитализацию в 300 млрд; Cambricon только-только вышла в прибыль при выручке в несколько миллиардов, а оценка уже 600 млрд. А что было у Microsoft на IPO в 1986 году? Капитализация $500 млн, P/E всего 3. А сейчас? Достаточно прилепить ярлык "hard tech", и за сотни и тысячи P/E инвесторы готовы драться. Кто устоит перед таким соблазном? Всё равно, сколько ни работай всю жизнь, проще выйти на биржу и скинуть акции.

Кто-то подхватил PetroChina по 48 юаней, кто-то гнался за China Shipbuilding по 300, кто-то покупал Leshi по 200, All Access Education по 500... У каждого поколения — свой список "долгосрочных захватов". Режут "лук" за луковицей, а он всё растёт и растёт — вечный двигатель.

Поняли, нет? Все эти сказки о быстром обогащении на вторичном рынке, если вычесть дивиденды, — вся прибыль вытаскивается из убытков частных инвесторов. Инвестирование в ценность — это не мотивационный бульон, а единственный шанс обычного человека вырваться из замкнутого круга. Чем раньше проснёшься — тем лучше, а поздно — даже "бульона" не достанется.