Эфириум с начала года упал более чем на 30%, цена опустилась ниже 2000 долларов, торговая цена ниже средней входной стоимости для адресов-накопителей и держателей ETF. Нереализованные убытки BitMine выросли с 6 миллиардов до 7 миллиардов долларов, при этом во вторник они приобрели 40 тысяч ETH и заложили 140,4 тысячи, общая сумма залога достигла 2,97 миллиона ETH. Несмотря на убытки, чистые позиции бирж остаются в минусе, что свидетельствует о выводе большего количества средств, чем внесено, при этом крупные китовые держатели ETH продолжают наращивать позиции.
70 миллиардов долларов нереализованных убытков: бухгалтерский кошмар BitMine
(Источник: CryptoQuant)
Текущая цена ETH ниже средней входной стоимости для адресов-накопителей и держателей ETF, что приводит к тому, что значительная часть крупных инвесторов несет убытки. В условиях общего спада криптовалютного рынка ETH продолжает падать, и с начала 2026 года его цена снизилась более чем на 30%. Как вторая по рыночной капитализации криптовалюта, ETH на прошлой неделе опустился ниже 2000 долларов. Несмотря на кратковременный откат, импульс был слабым, и ETH снова пробил этот уровень.
По данным BeInCrypto Markets, за последние 24 часа цена ETH снизилась на 4,58%. На момент публикации она составляла 1971 доллар. Такая слабость цены вызывает убытки у многих держателей. Ранее BeInCrypto сообщал, что крупнейший в мире хранилище ETH — BitMine — на прошлой неделе зафиксировало нереализованные убытки в 6 миллиардов долларов. Согласно данным CryptoQuant, с недавним снижением цены эти бухгалтерские убытки уже превысили 7 миллиардов долларов.
70 миллиардов долларов нереализованных убытков — это ошеломляющая цифра. Это эквивалент годового ВВП многих средних стран или рыночной стоимости крупной публичной компании. Для BitMine такие бухгалтерские убытки, хотя и не реализованные (пока не проданы, они не превращаются в реальные убытки), все равно оказывают негативное влияние на финансовую отчетность и доверие инвесторов. Если бы BitMine была публичной компанией, такие убытки отразились бы в квартальной отчетности, что могло бы привести к падению цены акций и сомнениям со стороны инвесторов.
Однако стратегия BitMine очень решительная. Вчера компания приобрела 40 тысяч ETH. Кроме того, Lookonchain сообщил, что BitMine заложила 140,4 тысячи ETH. В результате общий залог ETH у BitMine достиг 2,97 миллиона, что оценивается в 6,01 миллиарда долларов. Это составляет 68,7% от общего объема их ETH-активов, что свидетельствует о приверженности долгосрочному участию в развитии сети, а не краткосрочной торговле.
Такая стратегия «добавления к убыткам» в инвестиционном сообществе называется «средняя стоимость» или «докупка при падении». Ее логика в том, что если вы верите в долгосрочную ценность актива, то снижение цены — это возможность для покупки, а не повод для паники. Действия BitMine посылают рынку сильный сигнал: они считают, что текущая цена ETH сильно недооценена, и в будущем ожидается значительный рост. Такое решительное долгосрочное удержание институциональных игроков дает важный уровень доверия для розничных инвесторов.
Из публичных заявлений председателя BitMine Тома Ли видно, что их долгосрочная позиция по ETH включает: незыблемую роль ETH как платформы для смарт-контрактов, постоянный рост DeFi и NFT-экосистем, улучшения производительности после обновления Ethereum 2.0, а также предстоящие технологические инновации (например, Danksharding), которые снизят транзакционные издержки. Эти фундаментальные факторы поддерживают решение BitMine продолжать наращивать позиции даже при нереализованных убытках в 70 миллиардов долларов.
Фактическая цена накопительных адресов показывает диссонанс: крупные китовые держатели ETH в ловушке
Данные блокчейна показывают, что группа накопительных адресов испытывает давление. Недавно аналитик с псевдонимом CW8900 в блоге отметил, что цена ETH опустилась ниже фактической стоимости этих адресов. Накопительные адреса — это кошельки, которые держат ETH длительное время и редко или никогда не продают. Владельцы таких адресов обычно считаются долгосрочными инвесторами или институциональными участниками.
Массовое приобретение ETH крупными китами началось в июне 2025 года. Текущая рыночная цена ниже средней стоимости входа этих кошельков. В июне 2025 года цена ETH находилась в диапазоне примерно 3200–3500 долларов. Если киты начали покупать поэтапно в тот период и продолжали до пика в октябре, их средняя цена могла превышать 3000 долларов. В настоящее время цена 1971 доллар означает, что большинство этих китов в убытке на 30–40%.
Реальная цена накопительных адресов (Realized Price of Accumulation Addresses) — важный показатель аналитических платформ, таких как Glassnode. Он показывает среднюю цену покупки ETH для этих адресов. Когда рыночная цена ниже этой стоимости, даже самые стойкие долгосрочные держатели находятся в убытке. Обычно это очень пессимистичный сигнал, но по историческим данным он часто приближает к дну рынка.
Три ключевых значения диссонанса цен у накопительных адресов
Сигнал дна: Исторически, когда накопительные адреса в убытке, рынок приближается к циклическому дну
Ограниченное давление на продажу: Долгосрочные держатели, даже в убытке, редко панически продают, что снижает давление на рынок
Обратный индикатор: Когда самые стойкие быки в ловушке, это зачастую лучший момент для покупки
Однако аналитик CW8900 отметил, что крупные китовые держатели ETH не выходят из рынка, а продолжают наращивать позиции. «Их покупательная активность стала еще более агрессивной. Текущая цена может быть очень привлекательной для китов», — говорит аналитик. Продолжение увеличения позиций в убытке требует сильной веры и финансовых ресурсов. Только те институциональные инвесторы, которые действительно верят в долгосрочную ценность ETH, готовы вкладывать сотни миллионов или миллиарды долларов при бухгалтерских убытках в десятки миллиардов.
Положение держателей ETF ETH: цена упала ниже стоимости входа
Одновременно инвесторы в ETF сталкиваются с растущими трудностями. Старший аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт отметил, что ситуация у держателей ETH ETF хуже, чем у держателей биткоин-ETF. Цена ETH колеблется ниже 2000 долларов, значительно ниже предполагаемой средней стоимости ETF примерно в 3500 долларов. Сейффарт добавил: «Недавний минимум — это падение более чем на 60%, что примерно соответствует падению ETH, зафиксированному в апреле 2025 года.»
Средняя стоимость входа в 3500 долларов означает, что средний убыток по ETH ETF составляет около 43,7%. Это очень сильные убытки, которые большинство традиционных инвесторов не готовы терпеть. Для консервативных инвесторов, вкладывающих через пенсионные счета или управляющие компании, такие потери могут вызвать панику и потерю доверия.
Тем не менее, Сейффарт подчеркнул, что несмотря на снижение, большинство инвесторов ETF продолжают держать позиции. Общие активы ETH ETF сократились с примерно 15 миллиардов до менее чем 12 миллиардов долларов. Хотя это более резкое снижение по сравнению с биткоин-ETF, он отметил, что большинство держателей все равно не продают. «С точки зрения относительных потерь, это гораздо хуже, чем у биткоин-ETF, но в целом — это все еще очень крепкие позиции», — отметил аналитик.
Термин «diamond hands» — популярное выражение в криптосообществе, означающее инвесторов, которые держат активы несмотря на сильное падение цены. Сейффарт использовал его, чтобы подчеркнуть решимость держателей ETH ETF. Снижение с 15 миллиардов до 12 миллиардов долларов означает вывод около 3 миллиардов, что составляет 20%. При этом убытки превышают 40%, и только 20% инвесторов решили выйти — это говорит о высокой стойкости большинства.
BeInCrypto также сообщил, что индикатор чистых позиций на биржах ETH перешел в отрицательную зону. Это означает, что объем ETH, выведенного с бирж, превышает объем внесенного. Такой режим обычно связан с долгосрочным удержанием — инвесторы выводят ETH из бирж в личные кошельки или холодные хранилища, чтобы держать их на длительный срок. В противоположность этому, внесение ETH на биржу обычно сигнализирует о намерении продать.
На текущий момент ETH находится в состоянии «сжатия веры»: цена отражает давление, но поведение капитала показывает, что основные участники продолжают держать активы и даже увеличивают позиции. Смогут ли эти признаки привести к устойчивому восстановлению, зависит от общего состояния рынка и того, сможет ли ETH в ближайшие недели вернуть ключевые технические уровни.
