JP Morgan: Фьючерсы на биткойн перепроданы, а цена на золото может подняться до 8 500 долларов США.

Морган Стэнли заявил, что импульсные индикаторы показывают перепроданность биткойн-фьючерсов, в то время как золото и серебро торгуются в зоне перекупленности, что отражает массовое владение драгоценных металлов со стороны институциональных и импульсных трейдеров. Банк также отметил, что с августа розничные инвесторы переключились с биткойна на золото и серебро, и указал, что, согласно постоянно увеличивающимся позициям частных инвесторов и центральных банков, долгосрочная цена на золото составляет от 8 000 до 8 500 долларов за унцию. Аналитики JPMorgan настоятельно предупреждают о состоянии товарных фьючерсов, указывая, что биткойн-фьючерсы вошли в зону перепроданности, а золото и серебро — в зону перекупленности. Этот сдвиг отражает общую тенденцию к предпочтению розничных и институциональных инвесторов к драгоценным металлам вместо биткойна. Хедж-фонды активно наращивают длинные позиции по серебру с конца 2024 года до начала 2025 года, в то время как за последний год наблюдалась подобная тенденция по золоту, а рост биткойн-фьючерсов был менее заметен. Это расхождение особенно заметно в импульсных индикаторах, отслеживающих трендовых трейдеров (например, товарных консультантов). Золото перепродано, серебро сильно перекуплено, а биткойн находится в глубокой зоне перепроданности, что указывает на возможный краткосрочный разворот. Инвесторы переключаются на драгоценные металлы в качестве хеджирования макроэкономической неопределенности, а промышленный спрос на серебро в сферах возобновляемой энергетики, искусственного интеллекта и фотогальваники усиливает его рост — с начала 2026 года цена выросла более чем на 60%, достигнув примерно 118 долларов за унцию, что на 22% превышает рост золота. Явное расхождение между серебром, золотом и биткойном Аналитики отмечают, что в четвертом квартале 2025 года значительно увеличился приток средств в ETF на золото, и к концу года общий приток достиг почти 60 миллиардов долларов. Они также добавили, что большая часть средств в ETF на серебро также поступила в четвертом квартале 2025 года, совпадая по времени с оттоком средств из ETF на биткойн, что свидетельствует о том, что розничные инвесторы переключаются с биткойна на драгоценные металлы. Аналитики считают, что институциональное поведение усиливает этот сдвиг. Данные по позициям институциональных трейдеров, основанные на изменениях в открытых интересах фьючерсов на Чикагской товарной бирже (CME), показывают, что в четвертом квартале 2025 года и в начале 2026 года длинные позиции по серебру значительно выросли, в основном за счет хедж-фондов. За большую часть прошлого года наблюдался аналогичный рост по фьючерсам на золото. В то же время аналитики отмечают, что за последний год позиции по биткойн-фьючерсам не демонстрировали аналогичного роста. Используя импульсные индикаторы для оценки позиций трендовых трейдеров (например, товарных консультантов), аналитики обнаружили явное расхождение между тремя активами. Они отметили, что фьючерсы на золото уже перекуплены, фьючерсы на серебро — в серьезной зоне перекупленности, а биткойн — в зоне перепроданности. Они добавили, что такие позиции увеличивают риск фиксации прибыли или возвращения к средним значениям для золота и серебра в ближайшее время. Фактически, цены на серебро и золото недавно откатились от своих недавних максимумов. Аналитики также используют коэффициент Хуи-Хойбеля (индикатор широты рынка и ликвидности), чтобы подчеркнуть структурные различия в ликвидности различных активов. Коэффициент золота всегда был ниже, что указывает на более высокую ликвидность и активное участие рынка. Коэффициент серебра выше, что отражает его меньшую ликвидность. Аналитики отмечают, что недавнее снижение широты рынка серебра могло усилить недавние ценовые колебания. Коэффициент Хуи-Хойбеля по биткойну — самый высокий среди трех, что свидетельствует о меньшей ликвидности и большей чувствительности к небольшим ордерам. Несмотря на краткосрочные риски для драгоценных металлов, аналитики остаются оптимистичными относительно долгосрочных перспектив золота. Они считают, что как частные инвесторы, так и центральные банки продолжают увеличивать долю своих активов в золоте. Морган Стэнли сохраняет оптимизм по долгосрочным перспективам золота Морган Стэнли прогнозирует, что в ближайшие годы цена на золото может достичь 8 000–8 500 долларов за унцию, что обусловлено диверсификацией центральных банков, опасениями девальвации валют и постоянным спросом в Азии. Кроме того, аналитики повторили, что при условии, что инвесторы продолжат использовать золото вместо долгосрочных облигаций в качестве хеджирования акций, доля частных инвесторов в золоте может увеличиться с текущих чуть выше 3% до примерно 4,6%. В таком случае, теоретический диапазон цен на золото может достигать 8 000–8 500 долларов за унцию. Однако существует общая осторожность: бывшие аналитики JPMorgan и такие компании, как Société Générale, предупреждают о серьезной переоценке рынка драгоценных металлов, вызванной спекулятивным поведением, обусловленным страхом упущенной выгоды (FOMO), а не фундаментальными факторами. Серебро называют «золушкой» металлов, поскольку высокие цены могут быть решены за счет увеличения предложения, что создает риск обвала на 50% в течение года. Плохие показатели биткойна подчеркивают его проблему как «цифрового золота»: соотношение биткойна к серебру снизилось до 700–800, что исторически указывает на перепроданность биткойна или перекупленность серебра. Несмотря на то, что институционалы стабилизируют цену, держа биткойны, у него отсутствует 5000-летний консенсус и привлекательность центральных банков. Трейдеры следят за тем, как биткойн отскакивает от уровня перепроданности, но в условиях глобальной волатильности драгоценные металлы по-прежнему занимают доминирующую позицию.