Авторы: zhou, ChainCatcher
В 2025 году на рынке криптокошельков развернется жестокая борьба за долю.
С уходом мода на мем-криптовалюты пользователи высокочастотной торговли начинают массово переходить к кошелькам, связанным с биржами, где комиссии ниже, а стимулы сильнее. В условиях замкнутой экосистемы биржи пространство для существования независимых игроков постоянно сжимается.
На этом фоне выступление Phantom вызывает интерес. В начале года его оценка возросла до 3 миллиардов долларов благодаря финансированию в размере 150 миллионов долларов. С четвертого квартала этот проект запустил свою собственную стабильную монету CASH, платформу для прогнозирования и криптодебетовую карту, пытаясь найти новые точки роста помимо торгового бизнеса.
Оценка в 3 миллиарда, от Solana до многосетевого расширения
Оглядываясь на историю развития Phantom, в 2021 году экосистема Solana только начинала развиваться, а инфраструктура блокчейна еще не была вполне завершена. Традиционные криптокошельки, такие как MetaMask, в основном поддерживают экосистему Ethereum и имеют недостаточную совместимость с другими цепочками, что приводит к определенным недостаткам в пользовательском опыте.
Обычно при создании кошелька пользователи должны вручную записывать 12 или 24 слова семенной фразы; если ключ будет утерян, активы будут навсегда недоступны, что вызывает у многих потенциальных пользователей чувство неудобства и высоких рисков.
Трое основателей Phantom ранее много лет работали в 0x Labs (проекте инфраструктуры DeFi на Ethereum), они уловили эту возможность и выбрали путь от Solana, чтобы создать кошелек с простым интерфейсом и интуитивно понятным управлением. Их ключевое нововведение заключается в оптимизации процесса резервного копирования: предлагаются различные простые способы, такие как вход по электронной почте, биометрическая аутентификация и зашифрованное облачное резервное копирование, что помогает заменить ручное переписывание семенных фраз и значительно снижает порог входа для новичков.
В апреле 2021 года было запущено расширение браузера Phantom, и за несколько месяцев количество пользователей превысило миллион, став выбором номер один для пользователей Solana. Согласно данным RootData, в июле того же года, находясь на стадии тестирования, Phantom получил 9 миллионов долларов в раунде финансирования серии A под руководством a16z; в январе 2022 года Paradigm возглавил раунд B на 109 миллионов долларов, оценив компанию в 1,2 миллиарда долларов; до начала 2025 года Paradigm и Sequoia снова возглавили раунд на 150 миллионов долларов, увеличив оценку до 3 миллиардов долларов.
!
С увеличением масштаба Phantom запустил многосетевую платформу, поддерживающую несколько публичных цепей, включая Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base и Sui, пытаясь избавиться от ярлыка “кошелек, предназначенный только для Solana”. Однако на данный момент Phantom все еще не поддерживает BNB Chain, ранее пользователи также жаловались, что Phantom поддерживает ETH, но не поддерживает BNB Chain, что приводит к проблемам с получением airdrop.
Радости и печали 2025 года
2025 год для Phantom будет как день и ночь: с одной стороны, быстрый прорыв на уровне пользователей и продуктов, с другой стороны, доля объема торгов будет значительно сокращена кошельками, связанными с биржами.
Конкретно, рост пользователей является яркой стороной. Количество активных пользователей Phantom в месяц выросло с 15 миллионов в начале года до почти 20 миллионов в конце года, темп роста среди независимых кошельков занимает одно из ведущих мест, особенно заметен рост пользователей на новых рынках, таких как Индия и Нигерия.
В то же время объем управляемых активов Phantom превысил 25 миллиардов долларов, в пик его доходы достигали 44 миллиона долларов в неделю, а годовой доход на некоторое время превысил MetaMask. В настоящее время общий доход Phantom близок к 570 миллионам долларов.
Тем не менее, проблемы с объемом торгов также являются значительными. Согласно данным Dune Analytics, доля Phantom на рынке встроенных свопов во всей сети снизилась с почти 10% в начале года до 2,3% в мае, а к концу года уменьшилась до всего лишь 0,5%. В то время как кошельки, связанные с биржами, благодаря преимуществу в комиссиях, скорости обновления и высоким аирдропам, привлекли большое количество пользователей высокочастотной торговли, на данный момент Binance Wallet занимает почти 70%, а OKX (кошелек + API маршрутизации) в сумме составляет более 20%.
!
Рынок больше всего беспокоит Phantom из-за его глубокой привязки к Solana. Данные показывают, что 97% сделок по обмену Phantom происходят на Solana, в то время как общая заблокированная стоимость (TVL) Solana упала более чем на 34% с пиковых значений в 13,22 миллиарда долларов 14 сентября и в настоящее время снизилась до шестимесячного минимума в 8,67 миллиарда долларов. Это напрямую повлияло на ключевые торговые показатели Phantom.
!
Столкнувшись с этими压力, Phantom ставит ресурсы на новые продукты, пытаясь создать вторую кривую роста.
!
В продуктовой области Phantom представил ряд дифференцированных функций:
- В июле был подключен бессрочный контракт Hyperliquid, который за всего 16 дней привел к объему торгов около 1,8 миллиарда долларов, обеспечив доход почти в 930 тысяч долларов через механизм возврата комиссий (коды строителей);
- В августе, через приобретение инструмента мониторинга мем-коинов Solsniper и платформы данных NFT SimpleHash, дальнейшее укрепление охвата сегментированного спроса на торговлю.
- Нативная стабильная монета CASH, запущенная в конце сентября, быстро преодолела объем в 100 миллионов долларов, в ноябре объем торгов превысил 160 000 сделок, ее ключевое конкурентное преимущество заключается в безкомиссионных P2P-переводах и сопутствующих кредитных вознаграждениях;
- Дебетовая карта Phantom Cash, впервые представленная в США в декабре, позволяет пользователям расплачиваться напрямую стабильными монетами на основе блокчейна и совместима с такими популярными мобильными платежами, как Apple Pay и Google Pay;
- 12 декабря объявлено о запуске платформы прогнозного рынка, интегрированной в кошелек Kalshi, которая в настоящее время доступна для соответствующих пользователей.
- Запущен бесплатный SDK “Phantom Connect”, который позволяет пользователям без проблем подключаться к различным веб3 приложениям с одной учетной записи, что дополнительно снижает порог входа для разработчиков и пользователей.
Среди них наибольшее внимание привлекают дебетовая карта и стабильная монета CASH, Phantom пытается решить проблему “последней мили” потребления криптоактивов с их помощью.
Генеральный директор Phantom Брендон Миллман ранее публично заявлял, что в краткосрочной перспективе не будет выпуска токенов, IPO или создания собственной цепочки; все усилия будут сосредоточены на улучшении продукта, чтобы сделать кошелек финансовым инструментом, доступным для обычных людей. Он считает, что конечная цель в сфере кошельков заключается не в том, кто имеет наибольший объем торговли, а в том, кто первым внедрит криптовалюту в повседневные платежи.
Тем не менее, путь “последней мили” для платежей в криптовалюте не так прост, и Phantom не является первым независимым неконтролируемым кошельком, выпустившим дебетовую карту.
До этого MetaMask в 2025 году во втором квартале уже сотрудничала с Mastercard, Baanx и CompoSecure, выпустив MetaMask Card, которая поддерживает моментальное преобразование криптовалюты в фиат для покупок и была развернута в таких регионах, как ЕС, Великобритания и Латинская Америка. Карта MetaMask охватывает более широкий круг пользователей и была запущена раньше, но ограничена сетями Ethereum и Linea, с высокими комиссиями и медленной скоростью, и пользователи отмечают, что “удобно, но используют редко”.
В сравнении, дебетовая карта Phantom появилась позже и в настоящее время доступна лишь в ограниченном объеме в США, фактическое использование которой еще предстоит оценить. Теоретически, она опирается на низкие сборы Solana, что может сделать её более конкурентоспособной на чувствительных к расходам развивающихся рынках, но по сравнению с MetaMask Card у нее все еще есть значительный разрыв в глобальном охвате и приемлемости у торговцев.
Что касается стабильных монет, если CASH не сможет сформировать устойчивый сетевой эффект, он может повторить судьбу других стабильных монет, встроенных в кошельки, таких как нативная стабильная монета MetaMask mUSD, которая после запуска быстро преодолела отметку в 100 миллионов долларов, но менее чем за два месяца снизилась до примерно 25 миллионов долларов.
Заключение
С учетом того, что волна мемов утихла, объем торгов больше не является надежным щитом, и независимые кошельки должны вернуться к сути финансовых услуг.
В целом, Phantom интегрирует бессрочные контракты Hyperliquid и прогнозный рынок Kalshi на торговом рынке, удерживая продвинутых пользователей; на потребительском рынке делая ставку на стабильную монету CASH и дебетовую карту, пытаясь сделать так, чтобы цепочные активы действительно вошли в повседневную жизнь.
Двойной механизм «торговые деривативы + потребительские платежи» является самоспасением Phantom под давлением эффекта Матфея на рынке кошельков. Он не только ищет вторую кривую роста, но и определяет финал независимого кошелька.
