JPMorgan: Корректировка связана с тем, что розничные инвесторы продают ETF на биткоин и эфир

Недавнее коррекционное движение на рынке криптовалют — усилилось, когда цена Bitcoin опустилась ниже уровня затрат на добычу или уровня поддержки в 94 000 долларов США, который оценивает JPMorgan — в основном связано с тем, что частные инвесторы распродали ETF на Bitcoin и Ether в спотовом формате, а не профессиональные трейдеры на рынке криптовалют, согласно аналитикам банка.

«В то время как профессиональные инвесторы стали причиной рыночной коррекции в октябре, резко снизив рычаг на бессрочных фьючерсах, то снижение рычага, похоже, стабилизировалось к ноябрю», — говорится в отчёте аналитической группы под руководством исполнительного директора Николаоса Панигирцоглу, опубликованном в среду. «Вместо этого, именно любители, в основном частные инвесторы, использующие ETF на Bitcoin и Ethereum в спотовом формате для инвестирования в криптовалютный рынок, по всей видимости, несут основную ответственность за продолжение коррекции рынка в ноябре.»

Аналитики отмечают, что за этот месяц из ETF на BTC и ETH в спотовом формате было выведено около 4 миллиардов долларов США, что превысило рекорд по оттоку средств в феврале.

Это поведение явно противоположно тренду притока средств в акции. Частные инвесторы за ноябрь вложили примерно 96 миллиардов долларов США в ETF на акции — включая продукты с рычагом — и при сохранении этого темпа к концу месяца сумма достигнет около 160 миллиардов долларов, что сопоставимо с уровнями, зафиксированными в сентябре и октябре, отмечают аналитики.

Они также указывают, что у частных инвесторов ранее наблюдалась подобная дивергенция: активные покупки акций, но продажи криптоETF — только за три месяца в этом году — февраль, март и сейчас — ноябрь. Это свидетельствует о том, что частные инвесторы по-прежнему рассматривают криптовалюты и акции как два «отдельных» сегмента, несмотря на то, что оба являются рисковыми активами.

«Следовательно, было бы ошибкой интерпретировать продажу крипто ETF как сигнал того, что частные инвесторы становятся пессимистичными по отношению к рисковым активам в целом, включая акции», — подчёркивают аналитики.

Группа также отмечает, что долгосрочная корреляция между криптовалютами и акциями остаётся. Рынок криптовалют продолжает торговаться близко к акциям малой капитализации технологического сектора — конкретно, к технологической группе в Russell 2000 — что отражает связь криптовалют с перспективными проектами на ранней стадии и рисковыми инвесторами.

В то же время аналитики замечают, что группа высокорискованных частных инвесторов — те, кто участвует в покупках опционов или следует за тенденциями отдельных акций — за последние недели несколько отошла в сторону. Данные от Options Clearing Corporation показывают снижение еженедельных покупок опционов колл на небольшие счета, а популярные среди американских частных инвесторов корзины акций также демонстрируют схожие замедления.

«Это просто отражает обратную силу спекулятивного импульса прошлого месяца и не меняет уклон в сторону роста с 2023 года», — отмечают аналитики.

В целом, они заключают, что текущие продажи крипто ETF не следует воспринимать как признак снижения общего риска, поскольку частные инвесторы всё ещё активно покупают акции — просто на этот месяц они временно приостановили инвестиции в криптовалюты.