Вступ до Polymarket

Polymarket - децентралізований бінарний ринок прогнозів, побудований на Polygon. Користувачі можуть використовувати USDC для зроблення прогнозів та укладання ставок на будь-які майбутні події, які ще не відбулися. Теми для прогнозування включають бізнес, політику, поп-культуру, спортивні події та інше. Коли визначається результат події, програшна сторона втрачає всі свої ставки, які розподіляються як винагорода переможній стороні. Однак, перед тим як результати будуть остаточними, ставщики можуть змінити свої думки. Для цього Polymarket також надає торговельний ринок, де користувачі можуть вільно торгувати своїми прогнозами. Ймовірність події відображається співвідношенням ставок з обох сторін. Приймаючи філософію "Покладіть свої гроші там, де ваш рот", Polymarket використовує економічні стимули, щоб заохотити користувачів надавати інформовані відомості, що дозволяє отримувати результати прогнозів в реальному часі та безпристрасно.

Командний фон

Команда Polymarket має великий досвід у сфері фінансів, технологій та блокчейну. Її засновнику та генеральному директору Шейну Коплану всього 26 років, і він вивчав комп'ютерні науки в Нью-Йоркському університеті. Повідомляється, що він є наймолодшим учасником передпродажу Ethereum і з тих пір грав ключові ролі в різних блокчейн-проектах. Коплан черпав натхнення для Polymarket у відомому есе австрійського економіста Фрідріха Хайєка «Використання знань у суспільстві», де Хайєк стверджував: «Коли вводяться економічні стимули, люди, як правило, отримують доступ до більш якісних джерел інформації, думають глибше і витрачають свої гроші на результати, які з більшою ймовірністю відбудуться». Спочатку Coplan запустив Union.market, попередника Polymarket, щоб заохотити людей пов'язувати свої гроші зі своєю думкою.

Крім того, Річ Джейкобс, керівник розвитку ринку Polymarket, раніше працював президентом ф'ючерсної біржі Cantor. Його великий досвід у роботі фінансових похідних бірж є важливим для стратегічного зростання та розширення ринку Polymarket.

Фінансування

Polymarket залучив $74 мільйони фінансування протягом трьох раундів у 2020, 2022 та 2024 роках. Серед інвесторів Поличейн, Генерал Каталіст, Фаундерс Фанд, Драгонфлай, а також кілька ангельських інвесторів, включаючи засновника Ethereum Віталіка Бутеріна.

Операційний механізм

У полімаркеті «ціна = ймовірність настання події». Наприклад, на президентських виборах у США 2024 року ми бачимо, що ймовірність перемоги Дональда Трампа становила 49%. Якщо ви прогнозуєте, що Трамп переможе, ви можете купити акцію "Так" за ціною 49,2 цента. І навпаки, ви можете купити акцію «Ні» за ціною 50,9 центів. Після закінчення виборів, якщо Трамп виграє, кожну акцію «Так» можна обміняти на 1 долар, отримавши прибуток у розмірі 50,8 цента, тоді як акція «Ні» стає нічого не вартою, і навпаки. Ціна кожної акції «Так» і «Ні» буде динамічно коригуватися в залежності від ринкових умов, і власники можуть вільно торгувати на ринку до підтвердження остаточного результату.

Polymarket використовує гібридний ончейн-механізм книги ордерів для розрахунків. Користувачі авторизують угоди за допомогою підписів, а оператор зіставляє їх поза мережею, а остаточна взаємодія відбувається ончейн за допомогою смарт-контрактів. Ціни на токени «Так» і «Ні» на ринку визначаються попитом і пропозицією, тому ціни на токени можуть відхилятися (тобто сума двох цін токенів може не дорівнювати 1). Щоб вирішити цю проблему, Polymarket заохочує користувачів надавати ліквідність, розміщуючи лімітні ордери, заробляючи спред між цінами купівлі та продажу з додатковими винагородами USDC. Чим ближче лімітна ціна до ринкової, тим вища винагорода.

Для остаточного результату передбаченої події будь-хто може подати на розгляд системи те, що, на їхню думку, є правильним результатом, разом із заставою в USDC.e. Результат буде перевірений оракулами UMA на Polygon. Процес підтвердження використовує оптимістичне підтвердження, припускаючи, що поданий результат є правильним, з двогодинним терміном виклику. Якщо виникнуть спори, слідує період обговорення від 24 до 48 годин. Протягом цього часу обидві сторони можуть обговорювати та представляти докази на каналі Discord UMA, а власники токенів UMA голосують, щоб вирішити передбачуваний результат.

Як тільки результат підтверджений, ринок прогнозів закривається, а винагороди для ставкарів автоматично перераховуються на їх гаманець Polymarket. Користувачі можуть вибрати виведення коштів або продовжити участь в інших ринках.

Бізнес-модель

У відміну від інших торгових платформ, Polymarket не стягує з користувачів жодних комісій за транзакції. За словами Polymarket, офіційна документаціяКоманда не розголошувала жодних планів щодо проведення роздач токенів або випуску. Засновник та генеральний директор Шейн Коплан також заявив у інтерв'ю з Forbes, що Polymarket зосереджений на розширенні ринку і наданні найкращого користувацького досвіду, з урахуванням заробітку у майбутньому. Поточні джерела доходу команди, крім коштів, зібраних під час фінансування раундів, зводяться до забезпечення ліквідності на ринку та захоплення різниці між купівельною та продажною ціною. Можливо, Polymarket в майбутньому введе плату за транзакції або навіть випустить токен платформи для збільшення доходу.

Огляд розробки

Polymarket був вперше запущений у другій половині 2020 року, що збіглося з президентськими виборами в США, які привернули значну увагу ринку, а щомісячний обсяг торгів досяг 32 мільйонів доларів. Однак, коли крипторинок перейшов від бичачого до ведмежого ринку, Polymarket пережив період затишшя. Лише після того, як відкрився ринок прогнозів президентських виборів у США 2024 року, а також цикл халвінгу біткоїна та схвалення ETF, настрої ринку почали покращуватися. 14 травня «Полімаркет» завершив раунд фінансування серії B на суму $45 млн, знову опинившись у центрі уваги.

Згідно зі статистикою DefiLlama, TVL Polymarket у 2024 році зріс з $9,6 млн до $339,5 млн, тобто у 35 разів. Лише за жовтень він залучив понад $200 млн коштів, а кількість активних адрес перевищила 30 000. Найпопулярнішим ринком прогнозів є «Переможець президентських виборів 2024» або прогноз на президентські вибори в США. Обсяг торгів неухильно зростає з наближенням дати виборів, а місячний обсяг торгів перевищив $1,3 млрд, що становить 62% від загального обсягу торгів Polymarket.

Серед десяти найбільших ринків прогнозів за обсягом торгів шість пов'язані з виборами в США, три - це спортивні події, включаючи прогнози на Суперкубок, Лігу чемпіонів УЄФА та чемпіона Прем'єр-ліги, а решта прогнозує коригування процентних ставок Федеральною резервною системою США. Це свідчить про те, що політична тематика наразі є найпопулярнішою на Полімаркеті, за нею йдуть спорт і, нарешті, прогнози, пов'язані з фінансами. У попередньому циклі Polymarket привернув увагу ринку завдяки виборам у США, але не зберіг динаміку. З наближенням дати цьогорічних виборів ще невідомо, чи зможе «Полімаркет» зберегти свою популярність після того, як політичний фокус згасне і будуть визначені результати виборів. За майбутнім розвитком подій потрібно буде спостерігати.

Переваги Polymarket

Як децентралізований ринок прогнозування, Polymarket виділяється серед своїх конкурентів, з його TVL, що становить 90% відраслі. Загальний обсяг торгів склав $7,1 мільярда, тоді як другий за розміром конкурент, Azuro, має лише $250 мільйонів, що становить 28-кратну різницю. Домінування Polymarket головним чином може бути пояснено його позиціонуванням на ринку та користувацьким досвідом.

Позиціонування на ринку

Ринок передбачень - це, по суті, азартна гра, в якій учасники роблять ставки на результати подій, які, на їхню думку, з найбільшою ймовірністю відбудуться, щоб отримати винагороду. Як наслідок, багато ринків передбачень класифікуються як сайти азартних ігор. Однак мета Polymarket полягає в тому, щоб «дослідити правду та достовірність подій», використовуючи економічні стимули, дозволяючи учасникам інвестувати реальні гроші, щоб висловити свою справжню думку і, таким чином, відобразити справжню природу подій. Засновник Шейн Коплан в одному з інтерв'ю назвав причину створення Polymarket: «... Під час пандемії COVID-19 Інтернет був переповнений дезінформацією та широким спектром точок зору, а правда в цьому питанні була невизначеною. Я подумав, що якби існував вільний ринок на ці теми, люди могли б прив'язати свої гроші до своєї думки». Це свідчить про те, що намір Polymarket полягає в тому, щоб представити правду про події та найбільш автентичні громадські думки, при цьому гроші виступають як особисте голосування, а винагорода за успішні прогнози заохочує більше користувачів до участі.

Тому, коли люди говорять про Polymarket, це не розглядається як азартний веб-сайт. Фактично, відвідавши сайт, стає очевидним, що ринки прогнозування охоплюють широкий спектр тем, не обмежуючись спортивними подіями або іграми, які зазвичай знаходяться на азартних сайтах. Тут немає дивних ігор на ставки. Через те, що фокус розвитку Polymarket не спрямований на "азарт", він надає собі певний рівень законності, привертаючи більш широку аудиторію та отримуючи визнання від великих медіа, таких як Bloomberg, CNBC та The New York Times, які посилаються на й використовують його дані.

Досвід користувача

Удосконалюючи взаємодію з користувачем, Polymarket впровадив наступні рішення:

1. Використання ймовірності замість коефіцієнтів
   Polymarket використовує ймовірність події як ціну покупки акцій, що більш інтуїтивно зрозуміло для користувачів. Аналізуючи ймовірність, користувачі можуть зробити висновок про поточний настрій ринку, і цей метод розрахунку допомагає відрізнити Polymarket від традиційних сайтів азартних ігор за допомогою уникнення прямого асоціювання зі ставками на основі коефіцієнтів.

2. Побудовано на Polygon, використовуючи USDC як торговельну валюту
   Використовуючи високу продуктивність Polygon, Polymarket надає користувачам безперервний досвід торгівлі, використовуючи USDC як торговельний токен, щоб уникнути проблем, пов'язаних з волатильністю цін на токени під час розрахунків.

3. Гібридний механізм книги замовлень
   Замовлення, подані користувачами, збігаються та розміщуються поза ланцюжком операторами Polymarket, але фактичне врегулювання торгів виконується на ланцюжку на основі підписаного повідомлення користувачами, що забезпечує зручний та безпечний досвід торгівлі.

4. Заохочення користувачів надавати ліквідність
   Polymarket винагороджує надання ліквідності в додаткових USDC, спонукаючи користувачів розміщувати замовлення в різних прогностичних ринках, щоб забезпечити достатню ліквідність кожного ринку.

5. Використання зовнішніх оракулів
   Polymarket використовує оптимістичний оракул UMA для швидкого та надійного розгляду результатів подій, що винагороджує користувачів, які надсилають чесні результати, та покарає тих, хто надає невірні звіти.

Крім цих моментів, Polymarket відрізняється від інших проектів Web3 тим, що не поспішає випустити власний токен. Натомість він надає пріоритет покращенню користувацького досвіду, спрощенню вивчення та операційної складності, а також надає швидке, надійне та надійне торговельне середовище для привертання великої кількості нових користувачів та капіталу.

Аналіз конкурентів

Наступним кроком буде аналіз двох проектів децентралізованого прогностичного ринку: Augur та Azuro. Перший є піонером у просторі прогностичного ринку на основі блокчейну, тоді як другий є одним із головних конкурентів Polymarket. Інтродукцією цих двох проектів ми можемо порівняти відмінності та схожості з Polymarket та отримати більш компренсивне уявлення про розвиток децентралізованих прогностичних ринків.

Augur

Polymarket – не перший ринок прогнозів, побудований на технології блокчейн. Ще в 2015 році протокол під назвою Augur залучив 5,1 мільйона доларів через первинне розміщення монет (ICO) і запустив свою версію V1 у 2018 році. Його операційний процес дуже схожий на процес Polymarket, де користувачі можуть вільно брати участь у ринках передбачень для різних подій і купувати відповідні акції на основі своїх переконань, в кінцевому підсумку отримуючи винагороду на основі результату події. Як один із ранніх варіантів використання ринків передбачень, Augur вперше впровадив децентралізований, некастодіальний ринок бінарних ф'ючерсів, що дозволяє користувачам прогнозувати та робити ставки на широкий спектр подій, використовуючи прозорість блокчейну для усунення ризиків маніпуляцій. Однак, незважаючи на те, що Augur спочатку привернув увагу ринку завдяки своїй новій концепції, він занепав через незрілу технологію, а його офіційний обліковий запис спільноти припинив оновлення у 2021 році. До причин його виходу з ладу можна віднести наступні фактори:

1. Проблеми ліквідності
   Коли було запущено Augur, Uniswap V1 ще не було розгорнуто, що означало, що не було доступно стабільних рішень щодо ліквідності на ланцюжку. У зв'язку з децентралізованою природою ринків передбачень, менші ринки часто мали проблеми з нестачею ліквідності, що призводило до значних коливань цін та низької ефективності торгівлі.

2. Складний користувацький досвід
   Користувачам довелося завантажити клієнтську програму Augur, щоб отримати доступ до платформи. Крім того, інтерфейс користувача та робочі механізми платформи були досить складними, що призвело до довгих часів підключення та поганого досвіду користувача.

3. Проблеми з механізмом звітності
   На той час системи oracles прогнозних ринків все ще були незрілими. Augur покладався на власників своєї власної токен-монети REP, щоб надавати точні результати для подій. Однак процес подання був незручним, і в разі суперечок стосовно результатів подій потрібні були множинні подання та розгляди, що призводило до затримок у результаті та серйозно впливало на користувацький досвід.

4. Високі вартості газу
   Оскільки Augur був побудований на Ethereum, комісії за транзакції змінювалися в залежності від активності на ланцюжку. Коли на мережі Ethereum була висока активність, користувачі повинні були платити високі комісії за газ і часто стикалися зі значними заторами, що спричиняло довгі затримки перед підтвердженням їх транзакцій.

Незважаючи на те, що Augur запустив V2 у 2020 році з дизайном книги замовлень між ровесниками та децентралізованою стабільною монетою DAI як базовою валютою для покращення ефективності та стабільності, дані з DappRadar показують, що торговий обсяг Augur не відновився. Користувачі не були переконані цими поліпшеннями.

Хоча Augur в кінцевому підсумку закінчився невдачею, як перший реальний приклад децентралізованого ринку прогнозування, він послужив цінною демонстрацією для наступних продуктів, таких як Polymarket, Azuro і Drift. Недоліки Augur висвітлили сфери, які потребують вдосконалення, і в міру розвитку технології блокчейн ці нові платформи змогли вирішити ці проблеми та вдосконалити власні пропозиції.

Азуро

Сама Azuro не є ринком передбачень, але скоріше рідина, розроблена спеціально для ринків передбачень. Вона обслуговує кілька додатків фронт-енду, забезпечуючи ліквідність ринкам у цих додатках. Ця структура проекту називається «деревом ліквідності», що відрізняється від моделі Polymarket, де ліквідність розподіляється по різних ринках. У Azuro ліквідність є централізованою і спільною для всіх ринків, що дозволяє постачальникам ліквідності виступати в ролі контрагентів для всіх ринків. Цей підхід допомагає диверсифікувати ризики для постачальників ліквідності, підтримує більше невеликих передбачуваних подій, покращує капіталовкладення платформи і підвищує реальний прибуток для постачальників ліквідності.

Для розробників підтримка Azuro значно зменшує зусилля, витрачені на технології бекенду, і вирішує проблему забезпечення ліквідності, що дозволяє їм зосередитися на створенні користувацького досвіду фронтенду, розробці персоналізованих користувацьких шляхів та запуску креативних функцій. Серед них є боти для ставок для Telegram, агрегатори GambleFi та інформаційні панелі ринку, які надають більше можливостей застосування та гнучкості порівняно з Polymarket.

На додаток до відмінностей у дизайні, ринкова спрямованість Azuro також помітно відрізняється від Polymarket. Згідно з даними Dune, більшість активних ринків прогнозів на Azuro пов'язані зі спортивними подіями: американський футбол становить 70%, баскетбол – 12%, хокей – 6%, бейсбол – 3%. З іншого боку, на Polymarket останнім часом сильно вплинули президентські вибори в США, причому більшість угод зосереджені навколо політичних тем. Крім того, на найактивніші ринки прогнозів на Azuro припадає лише 0,6% від загального обсягу транзакцій, тоді як на Polymarket 49% від загального обсягу торгів зосереджено на ринках, пов'язаних з політикою. Це вказує на те, що ринки Azuro розподілені більш рівномірно, в той час як розмір ринку Polymarket сильно спотворений популярністю виборів у США.

Щодо складу користувачів, Polymarket привернув велику кількість нових користувачів за короткий проміжок часу у шість місяців, що в основному було спричинено президентськими виборами у США. Хоча Azuro не зазнав такого раптового підйому популярності, як Polymarket, вона змогла зберегти стабільну базу користувачів, значна частина з яких повторно використовує сервіс. Це свідчить про те, що Azuro успішно вирощує вірну клієнтську базу з часом.

З архітектури дизайну, типів ринку, розподілу обсягу угод та складу користувачів очевидно, що Polymarket та Azuro досить відмінні один від одного. Обидва знайшли свої відповідні точки входу на ринок та позиції, а виклики, з якими вони стикатимуться в майбутньому, відмінні. Основна увага Azuro спрямована на розширення в більш різноманітні категорії ринку та знаходження способів привернення нових користувачів, тоді як Polymarket потрібно розглянути, як зберегти користувачів на платформі після того, як опілля від президентських виборів вилягло, уникнувши повторення мимоволі популярності, яку він побачив у 2020 році. Однак незалежно від того, як розвиватимуться події у майбутньому, порівняно з початковими днями Augur, як Azuro, так і Polymarket є більш зрілими продуктами. Вони також пройшли ринковий випробування, доводячи, що децентралізовані ринки прогнозів є досяжними.

Майбутні виклики

Хоча Polymarket став центром ринку через президентські вибори, на довгострокову перспективу залишається багато потенційних викликів, які потрібно вирішити.

Відповідність

Polymarket працює як платформа для торгівлі бінарними опціонами, стикаючись із проблемами дотримання вимог, особливо в Сполучених Штатах. Торгівля бінарними опціонами є законною, але суворо регулюється Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Це означає, що торги можуть відбуватися лише через ліцензованих брокерів і біржі, які захищають інтереси користувачів, найвідомішою з яких є Північноамериканська біржа деривативів (Nadex).

У 2022 році CFTC звинуватила Polymarket у порушенні Закону про товарні біржі (CEA) через те, що він не був зареєстрований як визначений контрактний ринок (DCM) або механізм виконання свопів (SEF). В результаті Polymarket заплатив штраф у розмірі $1,4 млн і погодився скоротити свою діяльність у США. Хоча Polymarket стверджує, що прогресує у вирішенні регуляторних питань, нещодавні судові процеси, пов'язані з іншим ринком прогнозів, Kalshi, вказують на те, що CFTC все ще розглядає деякі ринки прогнозів як «азартні» ігри. CFTC стверджує, що має повноваження регулювати їх, що робить шлях Polymarket до повної відповідності невизначеним.

Вирішення спорів

Крім того, Polymarket має деякі недоліки у своєму операційному механізмі, зокрема щодо остаточного рішення про результати подій, які визначаються власниками токенів UMA. Це вводить певний рівень ризику централізації та викликає занепокоєння щодо потенційного маніпулювання результатами ринку. Наприклад, на ринку прогнозів щодо того, чи буде схвалений спотовий ETF Ethereum, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) 24 травня цього року схвалила форму 19b-4 для кількох спотових ETF Ethereum. Однак це схвалення не означає, що ETF офіційно схвалені, оскільки суб'єктам-емітентам все ще потрібно отримати схвалення реєстраційної заяви S-1, перш ніж ETF можна буде запустити.

Тим не менше, деякі пропоненти подали результат події на ринок передбачень, коли була прийнята форма 19b-4. Незважаючи на деякі виклики щодо результату, результат 'Так' був прийнятий приблизно на 99% голосів. Polymarket не відреагував на це питання. Оскільки більшість результатів подій відбуваються поза ланцюжком і не можуть бути автоматично визначені за допомогою смарт-контрактів, подібні ситуації можуть виникнути у майбутньому. Як Polymarket вирішить і зменшить такі суперечки, це ключове питання, яке вона повинна врахувати у майбутньому, оскільки невдача може призвести до втрати довіри користувачів.

Етика та мораль

У червні 2023 року вірусний допис в X (раніше Twitter) про зникнення підводного човна Titan викликав широку увагу. Тоді на Polymarket був ринок передбачень щодо того, чи буде знайдений підводний човен до 23 червня, зі ставками понад 300 000 доларів. Це викликало значний громадський протест, один користувач навіть запитав на X: «На якому етапі капіталізму ви ставите на чиюсь смерть?» Цей допис швидко став вірусним і призвів до етичної критики в адресу Polymarket, який був змушений відреагувати та уточнити ситуацію.

Хоча початковою метою децентралізованих прогнозних ринків було дозволити будь-кому висловлювати свої погляди на широкий спектр тем, ставки на смерть інших здається перетнули моральну межу для багатьох людей. Хоча Polymarket має контроль над ініціюванням тем ринку, він повинен ретельно розглядати, чи приверне ринок достатньо трафіку і чи відповідає предметна область етичним стандартам та соціальним нормам. Ця ситуація підкреслює необхідність для платформ, подібних до Polymarket, взяти на себе відповідальність за кураторство ринків, які збалансовують свободу вираження зі ставленням до чутливих тем.

Висновок

Polymarket, як децентралізований ринок прогнозів, використовує економічні стимули для використання колективного розуму громадськості для більш глибоких прогнозів з різних тем, відображаючи відносно точно думки громади. Цього року ринки прогнозування щодо президентських виборів були повторно згадані у засобах масової інформації та навіть використовувались як посилання на громадську думку, що демонструє значний вплив платформи. Хоча ще багато питань потребують вирішення, Polymarket вже надав уявлення про величезний потенціал децентралізованих ринків прогнозів, і його майбутній розвиток безперечно вартий постійної уваги.