Os ativos do mundo real (RWA) podem ser a próxima direção de crescimento do mercado de criptografia, mas a conexão entre RWA e blockchain não é fácil. Ele precisa atender aos requisitos de conformidade, ter uma estrutura de emissão de ativos confiável e ter ativos correspondentes na cadeia . fluidez.
Atualmente, o Centrifuge é um projeto relativamente abrangente no campo de RWA, que estabeleceu uma estrutura que vincula transações on-chain e off-chain e espera se tornar uma camada de consenso para RWA que não requer confiança. Segundo dados do rwa.xyz, o Centrifuge já é o programa com maior número de empréstimos ativos no setor de crédito privado. Neste artigo, a PANews irá desmontar o modelo de negócios e os componentes do produto da Centrifuge.
Corrente de Centrífuga
Em primeiro lugar, a Centrifuge possui seu próprio blockchain independente e exclusivo - Centrifuge Chain, que é desenvolvido com base na estrutura Substrate e pode compartilhar a segurança da rede Polkadot. A Centrifuge Chain venceu com sucesso o 8º leilão de slots da Polkadot em janeiro de 2022.
A Centrifuge acredita que o blockchain dedicado para RWA tem muitas vantagens, incluindo baixas taxas de transação e excelente escalabilidade. Comparado com blockchains de contratos inteligentes de uso geral, como Ethereum, ele tem flexibilidade mais forte, pode fornecer um espaço de bloco dedicado para processar transações RWA e pode definir a ordem das transações para garantir que as transações relacionadas a RWA também possam prosseguir normalmente.
Em 17 de maio, o principal produto da Centrifuge, Tinlake, ainda estava implantado na rede principal Ethereum, mas já está se preparando para ser implantado na Centrifuge Chain, e as funções relacionadas estão sendo testadas online primeiro.
Plataforma de financiamento Tinlake e produtos estruturados
A interação entre o mundo real e os ativos criptografados no Centrifuge ocorre no Tinlake, sua plataforma de contrato inteligente de código aberto. Em Tinlake, os mutuários podem tokenizar ativos por meio de promotores de ativos e, em seguida, colocar esses tokens no pool de ativos criado por Tinlake. Dessa forma, os mutuários podem usar ativos reais como garantia para obter stablecoins investidos por investidores na cadeia. Em 17 de maio, a TVL (aproximadamente igual ao empréstimo ativo) em Tinlake era de US$ 201 milhões.
A Tinlake divide efetivamente o risco e o retorno das garantias físicas de forma estruturada para atender às necessidades de diferentes investidores.O produto estruturado é composto por dois tokens ERC20: DROP e TIN.
Tokens DROP: os tokens DROP são seniores e representam a parte de taxa fixa do pool Tinlake. Os detentores de tokens DROP têm prioridade na distribuição de lucros do pool, mas têm relativamente pouca exposição a riscos, como inadimplência de empréstimos. Portanto, os tokens DROP geralmente têm menor risco e menor recompensa.
Tokens TIN: Os tokens TIN são juniores e representam a parte de taxa flutuante do pool de Tinlake. Em comparação com os tokens DROP, os detentores de tokens TIN têm uma prioridade menor na distribuição de lucros do pool de ativos, mas têm maior exposição em termos de retornos e riscos. Portanto, os tokens TIN geralmente têm maior risco e maior recompensa.
Em Tinlake, os investidores podem optar por comprar tokens DROP ou TIN e investir de acordo com sua própria tolerância ao risco e expectativas de retorno. Entre eles, os tokens TIN têm uma taxa mínima de assinatura.Se a taxa TIN for muito baixa, os tokens DROP não poderão continuar a ser comprados.
Estrutura legal
A Centrifuge realizou um trabalho considerável em termos de conformidade com a estrutura legal de securitização de ativos nos Estados Unidos. Sua estrutura legal é baseada em 506(b) ou 506(c) sob a Seção D do U.S. Securities Act de 1933.
Cada patrocinador de ativos no Centrifuge precisa criar uma entidade legal independente correspondente para o pool de fundos, ou seja, um veículo de propósito especial (SPV). A SPV pode desempenhar um papel fundamental na securitização de ativos, separando os negócios do patrocinador de ativos das atividades de financiamento do pool, oferecendo apenas um canal e sem funcionários. Legalmente, esses ativos foram vendidos para a SPE e, mesmo que o promotor do ativo vá à falência, isso não afetará os ativos detidos pela SPE, protegendo assim os interesses dos investidores. Os investidores assinam um contrato com a SPV após a conclusão do KYC e outras operações de conformidade.
A estrutura legal atual foi desenvolvida para a emissão de produtos de securitização de ativos nos Estados Unidos. Se você é um cidadão dos EUA, deve atender aos requisitos da SEC dos EUA para "investidores qualificados" ao investir neste produto. A Centrifuge também está trabalhando para introduzir estruturas de produtos para jurisdições fora dos EUA, mas na situação atual, os países sujeitos às sanções dos EUA não podem investir nos produtos da Centrifuge.
Processo de Financiamento
A relação entre patrocinadores de ativos, emissores, investidores e a Centrifuge na Centrifuge, bem como o processo específico de financiamento e investimento são os seguintes:
Os mutuários esperam financiar na cadeia por meio de ativos como faturas ou imóveis como garantia.
O promotor de ativos (que tem uma relação comercial com o mutuário e realiza a subscrição e também investe no token TIN de maior risco) estabelece um SPV de pessoa jurídica para o pool de fundos. Mesmo que a empresa-mãe vá à falência, o SPV também assumirá a responsabilidade. Um pool pode incluir vários empréstimos com garantia do mesmo tipo, mas para mutuários diferentes.
O patrocinador do ativo inicia e verifica o RWA e lança um NFT na cadeia para o ativo hipotecário.
O mutuário assina um contrato de financiamento com o SPV, hipoteca o NFT no pool Tinlake e o pool Tinlake cunha os tokens DROP e TIN.
Centrifugar e securitizar cooperam para ajudar os investidores a concluir o processo de KYC e AML. A Securitize é uma agência licenciada pela SEC que fornece serviços de verificação de investidores credenciados.
Os investidores assinam um contrato de investimento com o SPV correspondente ao pool Tinlake, que inclui estrutura de investimento, riscos, prazos, etc., e então usam DAI para comprar tokens DROP ou TIN.
Quando um investidor fornece liquidez de DAI para o pool de fundos correspondente, o SPV converte DAI em dólares americanos e transfere o dinheiro para a conta bancária do mutuário.
Os investidores podem solicitar o resgate de seus tokens DROP ou TIN a qualquer momento, mas devem garantir que os tokens DROP sejam melhores do que os tokens TIN para resgate e os tokens TIN não possam ser inferiores à proporção mínima definida.
O mutuário paga o valor do financiamento e a taxa de financiamento no vencimento da NFT, e a NFT é devolvida ao patrocinador do ativo.
Relacionamento com MakerDAO e Aave
Entre os principais protocolos DeFi, MakerDAO e Aave estão desenvolvendo ativamente os negócios RWA, e os negócios relacionados são realizados por meio do Centrifuge.
Existem vários pools de fundos relacionados ao MakerDAO no Centrifuge. Esses pools de fundos são integrados ao MakerDAO's Vault e podem sacar fundos diretamente do Vault. Os maiores pools de fundos ativos são o BlockTower Series 3 e o BlockTower Series 4, que são os iniciadores do BlockTower. Ambos são pools privados. O capital prioritário é obtido do Maker Vault e o capital secundário é contribuído pelo iniciador BlockTower. Os fundos em esses dois pools são respectivamente de 37,33 milhões de dólares americanos e 97,17 milhões de dólares americanos. Além disso, dois pools de fundos, BlockTower Series 1 e BlockTower Series 2, também iniciados pela BlockTower, serão lançados em breve. Além disso, há New Silver Series 2, ConsolFreight Series 4, Fortunafi Series 1 e Harbor Trade Credit Series 2 no Centrifuge, que são pools de fundos integrados ao Maker Vault. O valor correspondente no pool de liquidez é de 12,05 milhões de dólares americanos e 3,61 milhões de dólares americanos, US$ 8,43 milhões e US$ 2,14 milhões. O pool de capital relacionado ao MakerDAO tem um total de cerca de 161 milhões de dólares americanos, representando 80% da Centrifuge TVL.
Há outro benefício dos pools integrados ao Maker Vault. Cada pool de fundos tem um pool de reservas. Os fundos no pool de reservas podem ser emprestados pelo emissor ou resgatados por investidores, mas nenhum juro será gerado. Normalmente, não há fundos restantes no pool de reservas. Se o pool de fundos estiver integrado ao Maker Vault, desde que o limite de endividamento do Vault não tenha sido atingido, quando o usuário precisar resgatar, ele poderá sacar fundos diretamente através do Maker Vault e transferir dívidas pessoais para o Maker Vault.
A Aave e a Centrifuge estabeleceram em conjunto um pool de empréstimos dedicado à RWA. Os depositantes podem depositar USDC, além de obter receita de juros, eles também podem obter recompensas de mineração Centrifuge. Os mutuários usam vários tokens DROP como garantia para emprestar USDC para melhorar a utilização do capital. Atualmente, o total de depósitos no mercado RWA na Aave é de US$ 7,62 milhões, dos quais os depósitos em USDC são de US$ 3,41 milhões, e o total de empréstimos é de US$ 2,78 milhões, o que não é alto em comparação com o MakerDAO.
Tokens CFG
O token nativo da Centrifuge é CFG, que é usado principalmente para pagar taxas de gás para transações on-chain, participar de atividades de governança, como atualizações de protocolo e ajustes de parâmetros, e manter a segurança da Centrifuge Chain.
Deve-se notar que atualmente não há taxa de protocolo no Centrifuge, e o empréstimo atual é construído na rede principal Ethereum. Recentemente, tem havido mais e mais discussões na comunidade sobre as taxas do protocolo Centrifuge. A votação para ativar as taxas de protocolo foi lançada fora da cadeia no OpenSquare com 100% de votos sim. Porém, antes de votar na rede, o pool de fundos precisa ser implantado na rede Centrifuge, e essa função está sendo testada na rede pioneira da Centrifuge.
Resumo
De acordo com os dados do rwa.xyz, o Centrifuge é atualmente o projeto com maior valor de empréstimo ativo na área de crédito privado da cadeia, com um TVL de 201 milhões de dólares americanos. De acordo com os dados do site oficial, cerca de 80% deles são pools de fundos integrados ao Maker Vault. Como a dívida desses pools de fundos ainda não atingiu o limite superior e há novos pools de fundos sendo estabelecidos, o crescimento recente dos dados do Centrifuge pode vir principalmente desses pools de fundos e pode continuar a crescer.
A Centrifuge tem sua própria cadeia, mas Tinlake, a atual principal plataforma de financiamento, ainda é construída na rede principal Ethereum, e as funções relacionadas também foram testadas na primeira rede da Centrifuge Chain. No momento, a Centrifuge não cobra taxas de protocolo. Após o teste ser concluído e implantado na rede principal, as taxas de protocolo podem ser ativadas por meio de votação on-chain.
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O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Um artigo para entender o modelo de negócios e os componentes de produto da Centrifuge, uma das principais RWAs
Autor: Jiang Haibo, PANews
Os ativos do mundo real (RWA) podem ser a próxima direção de crescimento do mercado de criptografia, mas a conexão entre RWA e blockchain não é fácil. Ele precisa atender aos requisitos de conformidade, ter uma estrutura de emissão de ativos confiável e ter ativos correspondentes na cadeia . fluidez.
Atualmente, o Centrifuge é um projeto relativamente abrangente no campo de RWA, que estabeleceu uma estrutura que vincula transações on-chain e off-chain e espera se tornar uma camada de consenso para RWA que não requer confiança. Segundo dados do rwa.xyz, o Centrifuge já é o programa com maior número de empréstimos ativos no setor de crédito privado. Neste artigo, a PANews irá desmontar o modelo de negócios e os componentes do produto da Centrifuge.
Corrente de Centrífuga
Em primeiro lugar, a Centrifuge possui seu próprio blockchain independente e exclusivo - Centrifuge Chain, que é desenvolvido com base na estrutura Substrate e pode compartilhar a segurança da rede Polkadot. A Centrifuge Chain venceu com sucesso o 8º leilão de slots da Polkadot em janeiro de 2022.
A Centrifuge acredita que o blockchain dedicado para RWA tem muitas vantagens, incluindo baixas taxas de transação e excelente escalabilidade. Comparado com blockchains de contratos inteligentes de uso geral, como Ethereum, ele tem flexibilidade mais forte, pode fornecer um espaço de bloco dedicado para processar transações RWA e pode definir a ordem das transações para garantir que as transações relacionadas a RWA também possam prosseguir normalmente.
Em 17 de maio, o principal produto da Centrifuge, Tinlake, ainda estava implantado na rede principal Ethereum, mas já está se preparando para ser implantado na Centrifuge Chain, e as funções relacionadas estão sendo testadas online primeiro.
Plataforma de financiamento Tinlake e produtos estruturados
A interação entre o mundo real e os ativos criptografados no Centrifuge ocorre no Tinlake, sua plataforma de contrato inteligente de código aberto. Em Tinlake, os mutuários podem tokenizar ativos por meio de promotores de ativos e, em seguida, colocar esses tokens no pool de ativos criado por Tinlake. Dessa forma, os mutuários podem usar ativos reais como garantia para obter stablecoins investidos por investidores na cadeia. Em 17 de maio, a TVL (aproximadamente igual ao empréstimo ativo) em Tinlake era de US$ 201 milhões.
A Tinlake divide efetivamente o risco e o retorno das garantias físicas de forma estruturada para atender às necessidades de diferentes investidores.O produto estruturado é composto por dois tokens ERC20: DROP e TIN.
Em Tinlake, os investidores podem optar por comprar tokens DROP ou TIN e investir de acordo com sua própria tolerância ao risco e expectativas de retorno. Entre eles, os tokens TIN têm uma taxa mínima de assinatura.Se a taxa TIN for muito baixa, os tokens DROP não poderão continuar a ser comprados.
Estrutura legal
A Centrifuge realizou um trabalho considerável em termos de conformidade com a estrutura legal de securitização de ativos nos Estados Unidos. Sua estrutura legal é baseada em 506(b) ou 506(c) sob a Seção D do U.S. Securities Act de 1933.
Cada patrocinador de ativos no Centrifuge precisa criar uma entidade legal independente correspondente para o pool de fundos, ou seja, um veículo de propósito especial (SPV). A SPV pode desempenhar um papel fundamental na securitização de ativos, separando os negócios do patrocinador de ativos das atividades de financiamento do pool, oferecendo apenas um canal e sem funcionários. Legalmente, esses ativos foram vendidos para a SPE e, mesmo que o promotor do ativo vá à falência, isso não afetará os ativos detidos pela SPE, protegendo assim os interesses dos investidores. Os investidores assinam um contrato com a SPV após a conclusão do KYC e outras operações de conformidade.
A estrutura legal atual foi desenvolvida para a emissão de produtos de securitização de ativos nos Estados Unidos. Se você é um cidadão dos EUA, deve atender aos requisitos da SEC dos EUA para "investidores qualificados" ao investir neste produto. A Centrifuge também está trabalhando para introduzir estruturas de produtos para jurisdições fora dos EUA, mas na situação atual, os países sujeitos às sanções dos EUA não podem investir nos produtos da Centrifuge.
Processo de Financiamento
A relação entre patrocinadores de ativos, emissores, investidores e a Centrifuge na Centrifuge, bem como o processo específico de financiamento e investimento são os seguintes:
Os mutuários esperam financiar na cadeia por meio de ativos como faturas ou imóveis como garantia.
O promotor de ativos (que tem uma relação comercial com o mutuário e realiza a subscrição e também investe no token TIN de maior risco) estabelece um SPV de pessoa jurídica para o pool de fundos. Mesmo que a empresa-mãe vá à falência, o SPV também assumirá a responsabilidade. Um pool pode incluir vários empréstimos com garantia do mesmo tipo, mas para mutuários diferentes.
O patrocinador do ativo inicia e verifica o RWA e lança um NFT na cadeia para o ativo hipotecário.
O mutuário assina um contrato de financiamento com o SPV, hipoteca o NFT no pool Tinlake e o pool Tinlake cunha os tokens DROP e TIN.
Centrifugar e securitizar cooperam para ajudar os investidores a concluir o processo de KYC e AML. A Securitize é uma agência licenciada pela SEC que fornece serviços de verificação de investidores credenciados.
Os investidores assinam um contrato de investimento com o SPV correspondente ao pool Tinlake, que inclui estrutura de investimento, riscos, prazos, etc., e então usam DAI para comprar tokens DROP ou TIN.
Quando um investidor fornece liquidez de DAI para o pool de fundos correspondente, o SPV converte DAI em dólares americanos e transfere o dinheiro para a conta bancária do mutuário.
Os investidores podem solicitar o resgate de seus tokens DROP ou TIN a qualquer momento, mas devem garantir que os tokens DROP sejam melhores do que os tokens TIN para resgate e os tokens TIN não possam ser inferiores à proporção mínima definida.
O mutuário paga o valor do financiamento e a taxa de financiamento no vencimento da NFT, e a NFT é devolvida ao patrocinador do ativo.
Relacionamento com MakerDAO e Aave
Entre os principais protocolos DeFi, MakerDAO e Aave estão desenvolvendo ativamente os negócios RWA, e os negócios relacionados são realizados por meio do Centrifuge.
Existem vários pools de fundos relacionados ao MakerDAO no Centrifuge. Esses pools de fundos são integrados ao MakerDAO's Vault e podem sacar fundos diretamente do Vault. Os maiores pools de fundos ativos são o BlockTower Series 3 e o BlockTower Series 4, que são os iniciadores do BlockTower. Ambos são pools privados. O capital prioritário é obtido do Maker Vault e o capital secundário é contribuído pelo iniciador BlockTower. Os fundos em esses dois pools são respectivamente de 37,33 milhões de dólares americanos e 97,17 milhões de dólares americanos. Além disso, dois pools de fundos, BlockTower Series 1 e BlockTower Series 2, também iniciados pela BlockTower, serão lançados em breve. Além disso, há New Silver Series 2, ConsolFreight Series 4, Fortunafi Series 1 e Harbor Trade Credit Series 2 no Centrifuge, que são pools de fundos integrados ao Maker Vault. O valor correspondente no pool de liquidez é de 12,05 milhões de dólares americanos e 3,61 milhões de dólares americanos, US$ 8,43 milhões e US$ 2,14 milhões. O pool de capital relacionado ao MakerDAO tem um total de cerca de 161 milhões de dólares americanos, representando 80% da Centrifuge TVL.
Há outro benefício dos pools integrados ao Maker Vault. Cada pool de fundos tem um pool de reservas. Os fundos no pool de reservas podem ser emprestados pelo emissor ou resgatados por investidores, mas nenhum juro será gerado. Normalmente, não há fundos restantes no pool de reservas. Se o pool de fundos estiver integrado ao Maker Vault, desde que o limite de endividamento do Vault não tenha sido atingido, quando o usuário precisar resgatar, ele poderá sacar fundos diretamente através do Maker Vault e transferir dívidas pessoais para o Maker Vault.
A Aave e a Centrifuge estabeleceram em conjunto um pool de empréstimos dedicado à RWA. Os depositantes podem depositar USDC, além de obter receita de juros, eles também podem obter recompensas de mineração Centrifuge. Os mutuários usam vários tokens DROP como garantia para emprestar USDC para melhorar a utilização do capital. Atualmente, o total de depósitos no mercado RWA na Aave é de US$ 7,62 milhões, dos quais os depósitos em USDC são de US$ 3,41 milhões, e o total de empréstimos é de US$ 2,78 milhões, o que não é alto em comparação com o MakerDAO.
Tokens CFG
O token nativo da Centrifuge é CFG, que é usado principalmente para pagar taxas de gás para transações on-chain, participar de atividades de governança, como atualizações de protocolo e ajustes de parâmetros, e manter a segurança da Centrifuge Chain.
Deve-se notar que atualmente não há taxa de protocolo no Centrifuge, e o empréstimo atual é construído na rede principal Ethereum. Recentemente, tem havido mais e mais discussões na comunidade sobre as taxas do protocolo Centrifuge. A votação para ativar as taxas de protocolo foi lançada fora da cadeia no OpenSquare com 100% de votos sim. Porém, antes de votar na rede, o pool de fundos precisa ser implantado na rede Centrifuge, e essa função está sendo testada na rede pioneira da Centrifuge.
Resumo
De acordo com os dados do rwa.xyz, o Centrifuge é atualmente o projeto com maior valor de empréstimo ativo na área de crédito privado da cadeia, com um TVL de 201 milhões de dólares americanos. De acordo com os dados do site oficial, cerca de 80% deles são pools de fundos integrados ao Maker Vault. Como a dívida desses pools de fundos ainda não atingiu o limite superior e há novos pools de fundos sendo estabelecidos, o crescimento recente dos dados do Centrifuge pode vir principalmente desses pools de fundos e pode continuar a crescer.
A Centrifuge tem sua própria cadeia, mas Tinlake, a atual principal plataforma de financiamento, ainda é construída na rede principal Ethereum, e as funções relacionadas também foram testadas na primeira rede da Centrifuge Chain. No momento, a Centrifuge não cobra taxas de protocolo. Após o teste ser concluído e implantado na rede principal, as taxas de protocolo podem ser ativadas por meio de votação on-chain.