A recente queda da Netflix tem sido bastante interessante de acompanhar. A ação caiu cerca de 40% desde os picos recentes, e todos estão a ficar nervosos com o negócio de aquisição da Warner Bros. que anunciaram no final do ano passado. Oferta em dinheiro de 82,7 mil milhões de dólares que a Netflix aumentou em janeiro - parece ambicioso, mas aqui está a questão: o mercado provavelmente está a reagir de forma exagerada.

Sim, a situação da dívida é real. Assumir esse tipo de alavancagem para comprar um negócio de crescimento mais lento, como HBO e Warner Bros., não é brincadeira. Além disso, há a dor de cabeça da integração - estes não são o ritmo da Netflix. E eu entendo por que as pessoas estão nervosas.

Mas se olharmos realmente para o negócio principal da Netflix neste momento, ainda é sólido. A receita cresceu 16% no ano passado, esperando um crescimento de 12-14% este ano. Os lucros operacionais estão em 13,4 mil milhões de dólares, o fluxo de caixa livre em 9,5 mil milhões. Isso é uma geração de caixa séria. Os lucros adquiridos da Warner Bros. mais esse fluxo de caixa devem ajudá-los a reduzir a dívida ao longo do tempo.

Aqui está o que eu acho que realmente aconteceu: a Netflix estava a negociar a um rácio de P/E de 60 no início deste ano. O negócio da Warner Bros. deu à Wall Street a desculpa perfeita para vender o prémio. Agora está a 31 de P/E, o que é muito mais razoável para uma empresa com esse perfil de fluxo de caixa.

É uma oportunidade de compra agora? Essa é a verdadeira questão. A avaliação é certamente mais atraente do que era. Mas também há o YouTube a roubar tempo de visualização nos EUA - algo que vale a pena monitorizar. O negócio principal está bem, o balanço vai recuperar, mas os riscos em torno da aquisição são reais. Vale a pena manter na sua radar, no entanto.