Tenho pensado sobre por que tantos consultores financeiros ainda estão à margem quando se trata de cripto. Acontece que não é apenas medo de volatilidade ou ciclos de mercado - uma grande parte da hesitação resume-se a uma questão fundamental que, honestamente, ainda não tem uma resposta clara: a cripto é um valor mobiliário?

Aqui está o ponto. O quadro regulatório em torno dos ativos digitais ainda está sendo escrito basicamente. Você tem o Bitcoin, que a SEC praticamente concordou que não é um valor mobiliário - é uma mercadoria sob jurisdição da CFTC porque não há uma empresa terceira identificável gerando retornos. Mas quase tudo o mais? É uma área cinzenta legal. De acordo com a própria definição da SEC, um valor mobiliário é "o investimento de dinheiro em uma empresa comum com uma expectativa razoável de lucros derivados dos esforços de outros." A maioria das altcoins e tokens poderia facilmente cair sob esse guarda-chuva, o que significa que precisariam cumprir as regulações de valores mobiliários.

Conversei com algumas pessoas do setor institucional e o consenso é bastante revelador. Como colocou um chefe de investimentos institucionais, enquanto o status regulatório do Bitcoin parece resolvido, "não achamos que essa questão tenha sido respondida para a maioria dos outros ativos digitais, e eles potencialmente representam problemas para intermediários como consultores financeiros." Essa é a questão real.

Por que isso importa tanto? Se um ativo digital for classificado como valor mobiliário, ele deve ser mantido por um custodiante qualificado - não pelo próprio consultor. Isso cria atritos operacionais e preocupações de responsabilidade que muitos consultores ainda não estão preparados para lidar.

No entanto, o Congresso tem prestado atenção. Houve reuniões com executivos importantes da indústria de cripto na frente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, e embora as regulações oficiais ainda não tenham sido divulgadas, pelo menos a conversa está acontecendo com algum grau de nuance.

Mas aqui está o que é interessante - alguns consultores estão encontrando uma solução alternativa. Em vez de manter cripto diretamente e lidar com toda a incerteza regulatória, eles estão investindo nas empresas que constroem a economia cripto. Empresas como grandes exchanges, bancos de cripto, operações de mineração e fornecedores de infraestrutura. É uma maneira de obter exposição ao crescimento do setor sem o risco regulatório direto.

Existem ETFs projetados exatamente com essa estratégia - rastreando empresas de mineração, exchanges e serviços de cripto. As taxas de despesa geralmente são razoáveis (cerca de 0,85%), e você obtém uma exposição diversificada em toda a cadeia da indústria. Não é o mesmo que possuir cripto em si, mas para consultores avessos ao risco que tentam descobrir se a cripto é um valor mobiliário ou uma mercadoria, pode ser o meio-termo prático até que as regulações finalmente se consolidem.