Acabei de perceber algo que vale a pena prestar atenção. A última jogada de Warren Buffett basicamente está a gritar que algo não faz sentido no mercado atual.

Então, aqui está o que aconteceu - a Berkshire Hathaway acabou de reportar que tem sido vendedora líquida de ações durante 13 trimestres consecutivos. Isso é aproximadamente três anos de venda de ações, totalizando 187 mil milhões de dólares em vendas líquidas. E isto não é algo aleatório. Em 2018, Buffett disse que era difícil imaginar meses em que eles não estivessem a comprar. Agora? O completo oposto.

O problema é que a Berkshire tem mais de 300 mil milhões de dólares em dinheiro. Eles poderiam estar a investir isso de forma agressiva, se quisessem. Mas não estão. Em vez disso, Warren Buffett e a sua equipa continuam a vender mais do que compram trimestre após trimestre. Isso diz algo sobre como eles estão a ver as avaliações atuais.

Aqui é onde fica interessante do ponto de vista do mercado. O índice S&P 500 atingiu um rácio CAPE de 39,8 em fevereiro. Para contexto, isso é basicamente o mais alto que vimos desde o crash das dot-com em 2000. E a história aqui é bastante clara - sempre que este rácio ultrapassa 39, os dados mostram que o mercado normalmente caiu cerca de 30% nos três anos seguintes.

Obviamente, o desempenho passado não garante nada. Pode-se argumentar que o crescimento dos lucros com IA pode justificar avaliações mais altas no futuro. Mas o padrão é difícil de ignorar. Quando combinamos a postura cautelosa de Buffett com estes sinais de avaliação, vale a pena pensar na posição da carteira.

A lição prática? Se estás a manter ações, certifica-te de que são empresas que realmente te sentirias confortável em manter durante uma queda significativa. E se estás a pensar em comprar, concentra-te em coisas com avaliações razoáveis e potencial de crescimento real de lucros nos próximos cinco anos. O mercado tem estado forte, mas as ações de Buffett sugerem que o dinheiro fácil pode já estar do nosso lado.