Acabei de revisar os dados do BTC e a queda para 74.500 no fim de semana foi brutal. Agora está em 75,97K mas o interessante não é só o preço, mas o ângulo agudo de onde tudo caiu. O interesse aberto em futuros despencou quase 50%, passando de 47,5 mil milhões para 24,6 mil milhões. Isso é um reset forçado de alavancagem especulativa.

O que me chama a atenção é a divergência nos dados on-chain. As carteiras pequenas (menos de 1000 BTC) estão a liquidar há mais de um mês, mas as baleias com 1000 a 10000 BTC continuam a acumular em silêncio durante a queda. É aquele padrão clássico: retalhistas assustados a vender enquanto os grandes veem isto como reequilíbrio. As taxas de funding caíram para -0,008, território negativo que não víamos desde setembro de 2024, o que confirma que os curtos estão a ganhar terreno.

Além disso, o hashrate do Bitcoin caiu 30%, sinal de capitulação mineira. Os mineiros estão a liquidar ativamente em vez de manter. De um ângulo agudo de análise estrutural, isto costuma marcar resets de mercado mais do que continuações de quedas. O Coinbase Premium Index continua negativo, portanto a procura institucional americana continua fraca. Mas honestamente, após purgas como esta, o próximo movimento costuma surpreender a maioria.