As stablecoins não são apenas para pagamentos transfronteiriços—são também para a integração local! Relatório mais recente da a16z: a Ásia sustenta dois terços do volume de transações

O gigante de venture capital cripto a16z publicou recentemente o relatório “9 charts on what stablecoins are becoming”, que, através de nove gráficos-chave, retrata uma mudança estrutural em curso nas stablecoins. A conclusão central deste relatório não é a de um novo token nem uma nova narrativa, mas sim a transição do papel das stablecoins, passando de “ferramenta de transação” e “veículo de poupança” para “infraestrutura financeira central” e, cada vez mais, mais localizada, criando uma discrepância clara face à perceção inicial do mercado sobre pagamentos transfronteiriços.

O GENIUS Act dos EUA impulsiona o volume de negociação de stablecoins para 4,5 biliões de dólares no 4.º trimestre

Ao longo de muitos anos, a incerteza regulatória tem sido o teto para a participação institucional nas stablecoins. O ponto de viragem veio do GENIUS Act dos EUA, que estabeleceu o primeiro enquadramento federal de emissão de stablecoins. Os dados da a16z mostram que o volume de transações de stablecoins ajustado já vinha a aumentar de forma consecutiva há vários trimestres antes da aprovação da lei; contudo, após a aprovação, o crescimento acelerou claramente, atingindo cerca de 4,5 biliões de dólares no 1.º trimestre de 2026.

O enquadramento MiCA da Europa apresenta, por sua vez, uma imagem diferente. Depois de entrar plenamente em vigor no final de 2024, várias das principais bolsas retiraram o USDT em conformidade, levando a uma subida temporária das atividades de stablecoins não denominadas em dólares, acima de 40 mil milhões de dólares. Após a volatilidade, o volume mensal estabilizou num novo patamar de 15 mil milhões a 25 mil milhões de dólares, bem acima dos níveis antes da implementação do MiCA. Em outras palavras, em vez de suprimir as stablecoins não denominadas em dólares, a regulamentação acabou por criar uma condição de mercado que quase não existia no passado.

O crescimento mais rápido em atividade comercial: C2B com +128% ano contra ano

A mudança com significado estrutural está no próprio contexto de utilização. Em 2025, durante todo o ano, as transferências C2C (consumidor para consumidor) — com 789,5 milhões de transações — continuam a ser claramente a força dominante; mas a categoria que mais cresce é a C2B (consumidor para empresa), que disparou de 124,9 milhões de transações em 2024 para 284,6 milhões, um aumento de 128% ano contra ano.

Os dados da infraestrutura do uso de cartões de stablecoins corroboram esta tendência. O montante mensal de depósitos colaterais do plano de cartões de stablecoins apoiado pela Rain (incluindo Etherfi Cash, Kast, Wallbit, etc.) passou de quase zero em novembro de 2024 para mais de 300 milhões de dólares por mês no início de 2026. Embora continue a ser um saldo de garantia e não um valor de pagamentos direto, a trajetória é bastante evidente: o uso comercial das stablecoins está a expandir-se rapidamente.

A velocidade de circulação da moeda duplica: de 2,6x para 6x

A frequência de rotação por cada unidade de oferta de stablecoins está a acelerar. O indicador de “velocidade” das stablecoins calculado pela a16z — isto é, a razão entre o montante mensal de transferências ajustado e a quantidade em circulação — quase duplicou desde o início de 2024, subindo de 2,6x para 6x.

Um aumento da velocidade reflete a rapidez com que o mercado está a crescer em procura por transações com stablecoins: já ultrapassou a velocidade de novas emissões, e a oferta existente está a ser “usada” com mais frequência. Esta é uma caraterística de uma rede de pagamentos real: a moeda é “utilizada”, não apenas “detida”.

Escala de pagamentos puros de stablecoins: entre 3.500 e 5.500 biliões de dólares

Separando as “caraterísticas financeiras”, como transações, transferências de fundos de tesourarias institucionais e mecanismos de funcionamento das bolsas, estima-se que a escala de pagamentos puros das stablecoins entre diferentes entidades em 2025 esteja entre 3.500 e 5.500 biliões de dólares.

Em termos de estrutura, o B2B (empresa para empresa) continua a ser o maior segmento; mas a taxa de crescimento do C2C com transferências diretas e atividades relacionadas com pagamentos de comerciantes também é particularmente notável.

Distribuição geográfica altamente concentrada: a Ásia representa quase dois terços

Os dados geográficos mostram que as atividades de pagamentos com stablecoins não se distribuem de forma uniforme. O mercado asiático contribui com quase dois terços do volume de pagamentos, com o grosso proveniente de Singapura, Hong Kong e Japão. A América do Norte representa cerca de um quarto, a Europa cerca de 13%, e a América Latina e África, somadas, ficam abaixo de 10 mil milhões de dólares.

Esta distribuição tem implicações diretas para empresas de fintech em Taiwan e no Sudeste Asiático. Os verdadeiros motores de crescimento dos pagamentos com stablecoins estão a concentrar-se no fuso horário asiático; isso também significa que a base de clientes, os contrapartes e o espaço para arbitragem regulatória dos operadores relevantes não são o mesmo mercado que o das fintech nos EUA.

A narrativa transfronteiriça foi contrariada: a percentagem de transações domésticas sobe para mais de três quartos

O gráfico mais contraintuitivo do relatório desafia a narrativa dominante de que “stablecoins = ferramentas de remessas transfronteiriças”. Na prática, os dados mostram que a participação das atividades transfronteiriças no volume total de pagamentos tem vindo a diminuir, e não a aumentar. A proporção de transações domésticas no volume de pagamentos — que era de cerca de metade no início de 2024 — cresceu para perto de três quartos no início de 2026.

O Brasil é um exemplo marcante. As stablecoins BRLA, ancoradas na moeda local brasileira, com um volume mensal de transferências que passou de quase zero no início de 2023 para cerca de 400 milhões de dólares por mês no início de 2026; a integração com a rede local de pagamentos instantâneos PIX é o principal impulso.

A interpretação da a16z é que as stablecoins estão a encontrar uma nova função: não apenas como instrumentos de remessas ou de câmbio, mas como “um meio de pagamento local que corre sobre infraestruturas globais”. Esta mudança de posicionamento influencia profundamente o panorama competitivo entre bancos, instituições de pagamentos e emissores de stablecoins.

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