A Metaplanet emitiu obrigações sem juros no valor de 8 mil milhões de ienes japoneses para preparar a compra de Bitcoin; por detrás disso, que entidade sagrada é a EVO?

A Metaplanet (versão japonesa da MicroStrategy) anunciou a emissão de obrigações sem cupão no valor de 8 mil milhões de ienes, às quais juntou a liquidez não utilizada anterior de 1,2 mil milhões de ienes, o que deverá permitir comprar cerca de 740 bitcoins. A Metaplanet tem atualmente 40.177 bitcoins, sendo o terceiro maior detentor de uma empresa de reservas em bitcoin; devido à fraqueza prolongada da cotação das ações da empresa, o seu mNAV (, razão entre a cotação atual e o valor dos bitcoins que detém, já caiu para 0,87, não conseguindo voltar a comprar bitcoins através da emissão de novas ações. Mas quem é a EVO? Porque haveria de estar disposta a fornecer financiamento sem juros para ajudar a Metaplanet a comprar moedas?

A Metaplanet emite a 20.ª série de obrigações sem garantia e sem cupão

A Metaplanet anunciou que vai angariar fundos através da emissão de obrigações empresariais (obrigações), cujos principais termos são os seguintes:

Montante total do financiamento: 8 mil milhões de ienes

Destinatários da subscrição: EVO FUND

Taxa de juro: 0,0% (sem juros)

Prazo: cerca de um ano (previsto para o vencimento em abril de 2027)

Garantia: sem garantia, sem penhor

A Metaplanet prepara 9,2 mil milhões de ienes em dinheiro, que serão usados integralmente para comprar bitcoin

A Metaplanet afirma que os 8 mil milhões de ienes angariados desta vez serão usados na totalidade para comprar bitcoin.

Além disso, a empresa também anunciou que vai desviar a liquidez remanescente (cerca de 1,2 mil milhões de ienes) da emissão anterior de warrants (opções de subscrição), do plano originalmente previsto de “fundos de exploração geral” ou “para fins de expansão do negócio”, para “reforço da posição em bitcoin”. Isto mostra que a empresa está a concentrar ainda mais os seus recursos, alavancando todo o capital disponível para maximizar a sua posição em bitcoin.

A Metaplanet detém atualmente 40.177 bitcoins, sendo o terceiro maior detentor de uma empresa de reservas em bitcoin; devido à fraqueza prolongada da cotação das ações, este ano ainda não começou a comprar moedas e já foi ultrapassada pela Twenty one capital.

O seu mNAV ), a razão entre a cotação atual e o valor dos bitcoins que detém, já caiu para 0,87, não conseguindo voltar a comprar bitcoins através da emissão de novas ações. A suposição é que só consegue angariar fundos primeiro através de um modelo de emissão de obrigações para comprar bitcoins. Se forem 9,2 mil milhões de ienes (, o equivalente a cerca de 57,5 milhões de dólares), será possível comprar 740 bitcoins.

Quem é a EVO? Porque é que estaria disposta a financiar a Metaplanet a juros zero?

O investidor norte-americano Michael Lerch (麥可‧勒奇) entrou no setor financeiro japonês a partir da década de 1990; com base na sua vasta experiência em operações de arbitragem, construiu um mapa financeiro tendo como núcleo o fundo EVO. O fundo concentra-se em fornecer financiamento a empresas de pequena e média dimensão com capitalização bolsista reduzida que têm dificuldade em obter empréstimos através do sistema bancário tradicional.

Os dados indicam que, em 2025, o fundo EVO participou na emissão de mais de 80% dos warrants de cumprimento flutuante no mercado japonês, ultrapassando o montante acordado 1 trilião de ienes (, o equivalente a 6,3 mil milhões de dólares), consolidando a sua posição dominante nesse nicho de mercado. Esta tendência prolongou-se até 2026—segundo o site do fundo, a Evo assinou até ao momento pelo menos acordos de financiamento de capital com 10 empresas japonesas.

Na prática, a EVO utiliza mecanismos de cobertura como empréstimo de títulos (borrow on margin), para realizar “operações de arbitragem”; após o exercício dos warrants para receber novas ações, vende-as rapidamente no mercado secundário, garantindo o lucro independentemente da volatilidade do preço das ações. Por exemplo, se o preço atual da empresa for 400 ienes e o preço de exercício futuro for 350 ienes, o fundo pode primeiro pedir títulos emprestados para os vender no mercado, fixando o lucro em 50 ienes (—naturalmente, ainda é necessário deduzir os custos relacionados ). Este modelo prático de operação de capital por arbitragem assegura que os rendimentos do fundo não são afetados de forma absoluta pelos fundamentos de longo prazo das empresas clientes.

(A Metaplanet financia-se através do “rei da espiral da morte de Tóquio” e compra bitcoin? Só com a EVO para sobreviver antes da alta do bitcoin?)

Embora desta vez seja emitida “uma obrigação”, a EVO não cobra juros; parece um patrocínio gratuito, mas normalmente está associado a exercícios subsequentes dos warrants (Warrant Exercise), permitindo que a EVO obtenha lucro; por fim, também fará com que aumente o número total de ações da Metaplanet, diluindo os direitos dos acionistas existentes. No entanto, pelo que se vê na cotação da Metaplanet, a EVO parece ser também a sua última linha de sobrevivência.

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