SoftBank oferece ações da OpenAI como garantia para um empréstimo de 10 bilhões de dólares, Masayoshi Son aposta em IA com alavancagem adicional

Bloomberg relata que a SoftBank está a usar as ações que detém na OpenAI como garantia para solicitar um empréstimo de garantia de 10 mil milhões de dólares, numa altura em que a sua classificação de crédito foi rebaixada e os custos de endividamento atingiram níveis históricos, com Masayoshi Son a continuar a apostar fortemente na IA.
(Resumido: A maior rodada de financiamento da história: OpenAI conclui captação de 122 mil milhões de dólares, com uma avaliação superior a 8520 mil milhões de dólares)
(Complemento de contexto: A aposta de 10 mil milhões de dólares da SoftBank na OpenAI impulsiona a redução da perspetiva de crédito do S&P)

Índice deste artigo

Alternar

• O jogo de números por trás do endividamento acumulado
• Classificação de crédito em vermelho, empréstimos continuam a fluir
• O algoritmo de jogo de Masayoshi Son: comprar o futuro com dívida

10 mil milhões de dólares, este é o valor da mais recente operação de financiamento da SoftBank, usando as ações que possui na OpenAI como garantia, para obter dinheiro junto de bancos. A Bloomberg cita fontes próximas do assunto, indicando que este empréstimo de garantia de dois anos, com uma opção de extensão de um ano, terá uma taxa de juro inicial de cerca de 7,88%, embora os detalhes ainda não estejam finalizados.

Não é a primeira vez que Masayoshi Son recorre a empréstimos de garantia. Até novembro do ano passado, a SoftBank tinha aumentado o valor de um empréstimo garantido com ações da Arm Holdings, para 20 mil milhões de dólares. Agora, as ações da OpenAI também entram nesta lista de garantias.

$30 O jogo de números por trás do endividamento acumulado

O ritmo de endividamento da SoftBank no último ano demonstra a determinação e a escala do investimento de Son na IA.

A Bloomberg indica que, no final de março deste ano, a SoftBank concluiu um empréstimo de 40 mil milhões de dólares, o maior até à data em termos de valor em dólares. Um dos objetivos foi financiar investimentos adicionais na OpenAI. Recentemente, a SoftBank comprometeu-se a investir mais 30 mil milhões de dólares na OpenAI, elevando o investimento total para mais de 60 mil milhões de dólares.

No mês passado, a SoftBank emitiu também uma obrigação de dívida múltipla, arrecadando 3,6 mil milhões de dólares, parte da qual foi usada para pagar empréstimos transitórios relacionados com o investimento na OpenAI. Esta emissão de dívida de 10 anos, com uma taxa de juro de 8,5%, estabeleceu um novo recorde para a empresa neste tipo de títulos.
De

400 mil milhões a 36 mil milhões e agora a 100 mil milhões, o custo de financiamento aumenta à medida que a estrutura de endividamento se expande.

Classificação de crédito em vermelho, empréstimos continuam a fluir

O mercado de capitais não vê esta lógica sem reservas. A S&P já reviu, em março, a perspetiva de crédito da SoftBank de “estável” para “negativa”, alegando que o elevado investimento na OpenAI pode prejudicar a liquidez e a qualidade dos ativos do grupo japonês. Ao mesmo tempo, o CFO da SoftBank, Yoshimitsu Goto, admitiu que a relação entre empréstimos e ativos (LTV) do grupo pode “temporariamente” ultrapassar o limite de 25% definido internamente.

Apesar disso, o jornalista da Bloomberg refere que há sinais claros no mercado de que, se as condições forem favoráveis, os credores continuam dispostos a financiar os investimentos da SoftBank na OpenAI. Este “se as condições forem boas” é o núcleo da questão: uma taxa de juro de 7,88%, um recorde de juros, representa uma valorização do mercado nesta aposta.

Para além das ações na OpenAI, o jornalista da Bloomberg também aponta que a SoftBank detém participações na T-Mobile US, Intel e ByteDance, podendo vendê-las futuramente conforme as necessidades financeiras, como uma almofada de segurança.

O algoritmo de jogo de Masayoshi Son: comprar o futuro com dívida

Do ponto de vista temporal, esta estratégia tem uma lógica interna. A SoftBank usa as ações da OpenAI como garantia de empréstimo, assumindo que estas ações têm um valor de mercado suficientemente alto. A OpenAI acaba de concluir a maior rodada de financiamento da história, de 122 mil milhões de dólares, com uma avaliação de 8.52 mil milhões de dólares; usar estas ações como garantia faz sentido financeiramente.

A estratégia de Son é: enquanto a OpenAI não fizer IPO e a liquidez for limitada, transformar o valor contabilístico em dinheiro através de hipotecas de ações, para investir na próxima fase do seu projeto de IA. A cadeia lógica está bastante clara: continuar a investir, apostar e a contrair dívidas.

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