Acabei de perceber algo que vale a pena refletir—o rapaz com a tatuagem de LUNA no braço acabou de postar números realmente impressionantes. Michael Novogratz e Galaxy Digital acabaram de entregar o melhor trimestre em sete anos, e honestamente, a história de recuperação aqui é muito mais interessante do que apenas os números.

Em 2022, quando a LUNA quebrou e levou consigo $60 bilhão em valor de mercado, a maioria achou que a Galaxy tinha acabado. Mas, em vez de desaparecer ou esconder essa tatuagem, Novogratz fez algo diferente. Sentou-se e escreveu uma carta admitindo que tinha julgado mal os riscos, manteve a tatuagem como um lembrete de humildade no capital de risco, e basicamente comprometeu-se a reconstruir todo o modelo de negócio.

Avançando para o terceiro trimestre de 2025, e eles acabaram de atingir $505 milhões em lucro líquido—isso é um crescimento de 16 vezes em relação ao ano anterior. Receita de negociação sozinha foi de $295 milhões, ativos sob gestão ultrapassaram $9 bilhões, e eles arrecadaram $4,5 bilhões em novos ativos de tesouraria institucional. A ação subiu quase 9% em um único dia. Mas aqui está o que realmente importa: isso não foi um pico de sorte de um único pump de criptomoeda. Veio de três linhas de negócio completamente diferentes que eles construíram nos últimos três anos.

O lado de negociação e infraestrutura de mercado está fazendo trabalho institucional—formadores de mercado, escritórios familiares, tesourarias digitais. Depois, há gestão de ativos, onde agora gerenciam mais de $9 bilhões, principalmente de instituições que estão adicionando Bitcoin e Ethereum aos seus balanços. Mas a jogada realmente visionária? Eles pivotaram para infraestrutura. Lançaram um projeto massivo de data center chamado Helios, que está fazendo parceria com empresas de IA. A primeira fase já garantiu $1,4 bilhão em financiamento, e esperam que gere cerca de $1 bilhão por ano, assim que estiver totalmente operacional.

O que é interessante é como Novogratz basicamente se transformou também em um ativo estratégico. Sua presença na mídia explodiu neste ano—Tokyo WebX, Conferência Robin Hood, CNBC, entrevistas no YouTube. Nas duas semanas após divulgar os números do terceiro trimestre, ele fez uma blitz de mídia intensiva e as ações da Galaxy subiram 10%. Na economia de atenção, às vezes a visibilidade do CEO é realmente uma vantagem competitiva.

O ecossistema de parceiros que eles construíram também merece destaque. A CoreWeave está usando a capacidade de seus data centers, players tradicionais de finanças como DWS estão investindo $4,6 bilhões no Helios, e eles têm conexões com todo mundo, desde Robinhood até a SEC. Isso equivale a aproximadamente $6 bilhão em valor de parceiros que basicamente endossam sua transformação.

A tatuagem de LUNA ainda está lá no braço dele. Não é mais um símbolo de fracasso—é mais como uma prova de que algumas pessoas realmente aprendem com as quedas e reconstróem algo maior. Em uma indústria construída sobre narrativa e consenso, esse tipo de visibilidade e credibilidade pode valer mais do que as pessoas percebem. A Galaxy passou de ser o símbolo do desastre cripto para se tornar uma das poucas que realmente voltou à lucratividade e aos mercados tradicionais. Seja você otimista ou pessimista com o setor, essa é uma virada realmente interessante de acompanhar.