Então, eu estava a analisar as últimas declarações 13F e percebi algo bastante interessante. Enquanto a maioria das pessoas se focava no que Buffett estava a vender no seu último trimestre como CEO da Berkshire, houve um padrão de compra silencioso mas consistente que na verdade revela muito sobre a sua filosofia de investimento.

Domino's Pizza. Sim, leu bem. Durante seis trimestres consecutivos até à sua aposentadoria no final de 2025, Buffett continuou a aumentar a participação na Berkshire na DPZ. Começou no terceiro trimestre de 2024 com mais de 1,2 milhões de ações, depois foi aumentando ao longo do quarto trimestre de 2024, do primeiro trimestre de 2025, e continuou até ao seu último trimestre. Quando se despediu, tinha acumulado uma posição de 9,9% na empresa.

O que torna esta movimentação notável é que Buffett tinha sido um vendedor líquido de ações durante anos antes disto. Portanto, quando ele realmente começa a comprar algo de forma consistente, vale a pena prestar atenção. O facto de ter escolhido uma empresa de entregas de pizza — não uma jogada tecnológica em alta — diz muito sobre o que valoriza num investimento em ações de dividendos.

Aqui está o motivo pelo qual a Domino's aparentemente cumpriu todas as suas condições. Primeiro, há o fator confiança. Nos finais dos anos 2000, a empresa basicamente admitiu que a sua pizza não era ótima e comprometeu-se a melhorar isso. Há mais de 16 anos, essa transparência tem realmente funcionado. Os clientes perceberam.

Segundo, a gestão executa. A Domino's tem um histórico de superar consistentemente as suas próprias projeções de crescimento. O seu plano de cinco anos mais recente, chamado Hungry for MORE, aposta em IA para operações e melhorias na cadeia de abastecimento, o que é uma alocação de capital inteligente.

Terceiro — e isto importa para Buffett — eles realmente devolvem dinheiro aos acionistas. Recompras regulares de ações, aumentos de dividendos há mais de uma década. Esse é o tipo de disciplina que ele respeita.

E depois há a avaliação. A ação enfraqueceu no último ano, pelo que o P/E futuro caiu para cerca de 19, o que representa uma redução de cerca de 29% em relação à média dos últimos cinco anos. Para alguém que nunca comprometeu o preço, esse timing fez sentido.

Desde o IPO em 2004, a Domino's valorizou-se mais de 6.000%, incluindo dividendos. Esse tipo de retorno não acontece por acaso — há uma qualidade empresarial real por trás disso. Buffett viu claramente que essa qualidade ainda existia, mesmo com a ação a ficar mais barata.

Toda a movimentação parece deliberada. Aqui está um homem no seu último trimestre como CEO, e em vez de simplesmente relaxar, está a posicionar a Berkshire para o próximo capítulo, construindo uma participação significativa numa empresa que ele claramente entende e respeita. Isso é bastante clássico de Buffett — encontrar ações de qualidade com dividendos, quando estão a negociar a avaliações razoáveis, e deixar o tempo fazer o seu trabalho.