Acabei de olhar para algumas das ações de Warren Buffett que ainda estão na carteira da Berkshire, e há definitivamente algumas jogadas interessantes que valem a pena explorar.

Então, aqui está o que chamou minha atenção. A American Express tornou-se a segunda maior participação da Berkshire, com pouco mais de $47 bilhões, e honestamente, ela foi bastante penalizada recentemente. Caiu quase 20% desde as máximas de dezembro, porque todo mundo está assustado com os níveis de dívida dos consumidores e se as pessoas realmente conseguem pagar as faturas do cartão de crédito. Uma preocupação justa à primeira vista - a dívida das famílias nos EUA atingiu um recorde de 18,8 trilhões de dólares, com inadimplências próximas ao nível mais alto de uma década, em 4,8%. Mas aqui está o que a maioria das pessoas está deixando passar: a Amex não é uma companhia de cartões de crédito típica. A base de clientes deles é mais rica, e os gastos de luxo dos titulares do cartão cresceram 15% ano a ano no último trimestre. Isso é quase o dobro do crescimento de 8% no total de negócios faturados. Então, enquanto todo mundo está desesperado com o consumidor médio, a base de clientes real da Amex ainda está gastando como se não houvesse amanhã. Essa retração pode ser o melhor ponto de entrada que você vai conseguir.

Depois, temos a Constellation Brands. Sim, a jogada da Corona e Modelo não tem exatamente gerado dinheiro desde que a Berkshire entrou em late 2024. As ações estão em queda, e o consumo de álcool nos EUA está em um nível multidecadal baixo de 54%, segundo Gallup. Parece ruim, certo? Mas acho que as pessoas estão deixando passar algo crucial aqui. A indústria de bebidas é extremamente cíclica. As pessoas reduzem os gastos durante períodos econômicos difíceis, mas a demanda sempre volta com força quando a confiança retorna. Além disso, a empresa tem feito uma reestruturação silenciosa - vendeu algumas marcas de vinho de menor margem que eram mais dor de cabeça do que ajuda. O novo CEO, Nicholas Fink, deve agitar as coisas também. Essas ações de Warren Buffett no setor de consumo precisam de paciência, mas a Constellation parece estar se preparando para uma recuperação.

Agora, aquela que eu realmente evitaria? DaVita. Aqui é onde você vê a paciência de Buffett começando a se esgotar. Ele mantém essa empresa de diálise renal desde 2011, mas os fundamentos deterioraram-se significativamente. A receita cresce modestamente 5% ao ano nos três primeiros trimestres de 2025, mas o lucro líquido caiu 17%. Essa é a verdadeira história. É um exemplo perfeito da luta mais ampla da indústria de saúde neste momento - pressões de reembolso, custos crescentes e nenhuma luz no fim do túnel. Curiosamente, a Berkshire começou a reduzir essa posição no início do ano passado, depois de deixá-la de lado por mais de uma década. Quando Buffett começa a sair silenciosamente de uma participação, geralmente vale a pena prestar atenção.

O ponto mais amplo com essas ações de Warren Buffett é que suas pegadas ainda estão por toda parte nas movimentações da Berkshire, mesmo que ele tenha se afastado das decisões do dia a dia. Algumas dessas posições parecem realmente atraentes nos níveis atuais, se você tiver paciência para esperar o barulho passar.