MicroStrategy da Ethereum: a Bitmine detém quase 4,9 milhões de ETH, representando 4% do fornecimento total; os criptoativos totalizam 11,8 mil milhões de dólares

Empresa cotada na NYSE, Bitmine Immersion Technologies (BMNR), anunciou a 13 de abril que a sua carteira de ether atingiu 4.874.858 unidades (cerca de 4,04% da oferta total de ETH), somando numerário e outros investimentos, os ativos criptográficos e em numerário totalizam 11,8 mil milhões de dólares. Esta empresa está a assumir a postura de “MicroStrategy na versão do Ethereum”, desafiando um novo limite na detenção de criptoativos ao nível empresarial.

“Alquimia dos 5%”: 81% em 9 meses concluído

A estratégia da Bitmine, conforme descrita pela própria empresa, é a “Alchemy of 5%” — a meta é deter 5% da oferta total de ETH. A empresa acumulou, a partir do zero, 4,04% em 9 meses, atingindo já 81% do objetivo. Com base no preço atual do ETH, de cerca de 2.206 dólares, o valor de mercado da sua posição em ETH é de aproximadamente 10,75 mil milhões de dólares.

Desses, 3.334.637 ETH (cerca de 7,36 mil milhões de dólares) estão em staking, com uma receita anualizada estimada do staking de cerca de 310 milhões de dólares. Isto faz com que a Bitmine não seja apenas um detentor passivo, mas também um dos maiores validadores únicos na rede Ethereum.

Visão geral completa da alocação de ativos

Categoria de ativo Quantidade / Valor Posição em ETH 4.874.858 unidades (4,04% da oferta total) ETH em staking 3.334.637 unidades ($74 mil milhões) Posição em BTC 198 unidades Numerário $7,19 mil milhões Outros investimentos $2,85 mil milhões (Beast Industries + Eightco) Cripto + numerário total de ativos $118 mil milhões Receita anualizada estimada do staking $3,1 mil milhões

MAVAN: rede de validadores produzida nos EUA

A Bitmine lançou um serviço institucional de staking chamado MAVAN (Made-in-America Validator Network), posicionando-o como a infraestrutura de validação de Ethereum baseada no território dos EUA. Esta abordagem ecoa a direção das políticas do Governo dos EUA que promovem a “localização” das infraestruturas cripto.

A empresa subiu da NYSE American para o quadro principal da Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE) a 9 de abril; nos quase 5 dias de negociação mais recentes, o volume médio diário de transações atingiu 747 milhões de dólares, classificando-a como a 117.ª maior ação dos EUA em volume de transações.

ETH vs BTC: comparação das estratégias de detenção empresarial

A estratégia da Bitmine contrasta de forma interessante com a estratégia de Bitcoin da Strategy (anteriormente MicroStrategy). A Strategy detém cerca de 780.000 BTC, apenas como reserva de valor; a Bitmine detém perto de 4,9 milhões de ETH, não só como reserva de valor, mas também gerando, via staking, um fluxo de caixa anualizado de 310 milhões de dólares.

O presidente do conselho da Bitmine, Thomas Lee, apontou que o ETH já subiu 17,4% desde o início da guerra, superando o S&P 500 em 1.830 pontos percentuais (“o ativo com melhor desempenho”). A empresa conta com o apoio de instituições conhecidas como ARK Invest (Cathie Wood), Founders Fund, Pantera Capital e Galaxy Digital.

Perdas em contabilidade estimadas em 4 mil milhões de dólares

A Bitmine não divulgou, como a Strategy, o custo médio de compra específico. Mas, segundo estimativas de vários meios de comunicação, devido à queda do ETH quase 40% face ao seu máximo de agosto de 2025, as perdas em contabilidade da Bitmine rondam os 4 mil milhões de dólares. A empresa começou a construir posição em julho de 2025, altura em que o preço do ETH estava no intervalo de 3.200–3.500 dólares; desde então, apesar de continuar a reforçar e a fazer “dollar-cost averaging” em níveis baixos, o preço médio global ainda fica muito acima dos atuais 2.206 dólares.

Comparado com a posição em Bitcoin da Strategy (média de 75.577 vs preço atual ~71.000, prejuízo de cerca de 6%), o intervalo de prejuízo da posição em ETH da Bitmine é significativamente maior, refletindo o desempenho relativamente fraco do Ethereum face ao Bitcoin neste ciclo. No entanto, as receitas de staking da Bitmine (310 milhões de dólares anualizados) fornecem uma almofada de fluxo de caixa que a Strategy não tem.

Risco de detenção concentrada

Uma única empresa deter 4% da oferta total de ETH e continuar a aumentar essa participação levanta dúvidas a nível de governação. No mecanismo de Proof of Stake (PoS) do Ethereum, uma grande quantidade de staking significa uma influência significativa no consenso da rede. Se a Bitmine enfrentar dificuldades financeiras e for forçada a des-stacar e a vender, poderá causar um duplo impacto no preço do ETH e na estabilidade da rede.

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