De ativos criptográficos a serviços de infraestrutura de pagamento global: stablecoins para entidades comerciais

Stablecoin não é mais apenas um produto financeiro. Segundo a análise mais recente da Allium Labs sobre infraestrutura de pagamentos, as moedas estáveis estão rapidamente se transformando de um ativo de armazenamento de valor em um serviço de pagamento essencial para entidades econômicas—de consumidores individuais a empresas. Isso não é apenas um crescimento numérico, mas uma mudança fundamental na forma como os stablecoins são utilizados na prática.

A maioria das discussões políticas atuais ainda vê os stablecoins principalmente como uma ferramenta financeira—semelhante a depósitos de poupança ou produtos vinculados a títulos. No entanto, os dados reais contam uma história diferente. A natureza das transações com stablecoin está mudando gradualmente de armazenamento de valor para pagamentos frequentes, de testes para aplicações comerciais sustentáveis.

Crescimento assimétrico: quando o volume de transações supera em muito a oferta em circulação

Desde o início de 2024, a oferta em circulação de stablecoins dobrou, mas o volume de transações quase triplicou. Essa divergência tem um significado mais profundo do que os números impressionantes sugerem. Em qualquer fase de acumulação de ativos, a oferta costuma crescer mais rápido que a demanda. Quando o ativo amadurece, essa curva se inverte—a demanda começa a superar a oferta, pois os detentores usam mais esses ativos.

O que acontece aqui é o seguinte: o volume de transações cresce significativamente mais rápido do que a oferta em circulação. Isso indica que os stablecoins estão evoluindo lentamente de uma forma de armazenamento de valor para um meio de troca mais eficiente—uma ferramenta para mover valor de forma rápida e eficaz.

A velocidade de circulação dos stablecoins—ou seja, o volume de transações dividido pela oferta em circulação—aumentou quase 2,3 vezes nos últimos dois anos, de 2,6 para mais de 6. Para entender melhor, compare com sistemas de pagamento tradicionais: essa velocidade mostra que os stablecoins começaram a atuar como canais de pagamento reais.

Outro indicador, o número de transações, também revela algo importante. Quando o número de transações aumenta mais rápido que o volume, isso indica que o média de valor por transação está diminuindo. Um sinal típico de um sistema de pagamento em maturação—não mais um campo de testes de exchanges, mas uma infraestrutura com milhões de transações menores, mais reais.

Mudança de canais de pagamento: de peer-to-peer para operações comerciais

Quem está pagando por tudo isso, e com que finalidade? Essa questão nos leva a descobertas que realmente desafiam suposições anteriores.

As transações de consumidor para consumidor (C2C)—transferências entre amigos e familiares—continuam sendo o maior canal. Mas sua taxa de crescimento é a mais lenta. Na verdade, isso é um sinal positivo, não negativo. C2C é a aplicação mais simples de stablecoin: sem necessidade de integração com comerciantes, sem ferramentas de fatura, sem APIs. A maioria das novas tecnologias de pagamento começa por aqui.

Lembre-se de quando a Índia lançou a interface de pagamento unificado (UPI) há dez anos. Inicialmente, usuários ocasionais participaram por programas de cashback—Google Pay (chamado Tez na Índia na época) oferecia 1 USD de cashback por transferência. Mas o UPI só realmente explodiu quando ferramentas de negócios—relatórios de pagamento, confirmação por voz, gestão de faturas—foram implementadas. Então, lojas e comerciantes começaram a participar.

O mesmo está acontecendo com stablecoins. O segmento de consumidores para empresas (C2B) cresceu 131%, muito acima dos 76% do total de pagamentos. O canal de empresas para empresas (B2B) cresceu 87%. Ambos superaram a taxa de crescimento geral, indicando que entidades comerciais—lojas, fornecedores, empresas—estão cada vez mais vendo stablecoin como um serviço de pagamento legítimo.

Ao combinar o aumento do volume de C2B com o fato de que o valor médio por transação C2B caiu de 456 dólares para 256 dólares, o quadro fica claro: consumidores estão usando stablecoins para pagamentos de compras frequentes—transações pequenas, recorrentes diariamente.

Participação de mercado em mudança: sinal de maturidade

A participação de mercado de C2C chegou a ultrapassar 60% do total de pagamentos. Mas, desde que caiu abaixo de 50% no primeiro trimestre de 2025, nunca mais voltou a esse nível. O mundo está saindo lentamente da fase de experimentação—transações pouco frequentes, de baixo risco, entre amigos. Em vez disso, estamos entrando na era de pagamentos regulares, estruturados, para entidades econômicas reais.

Dados de rastreamento de pagamentos da Allium mostram que, a qualquer momento, cerca de 75% das transações com stablecoin ocorrem domesticamente. Isso é uma peça importante na história.

Por que stablecoins competem com ACH ao invés de SWIFT

Quando comecei a acompanhar o desenvolvimento dos stablecoins, um dos principais argumentos era que eles revolucionariam as transferências internacionais. Imagine um trabalhador na Ásia recebendo dinheiro de um familiar em Dubai em dias de feriado bancário, sem pagar taxas intermediárias de 7-8%—uma história atraente.

Mas os dados contam uma história diferente. No último ano, a proporção de transações internacionais caiu de 44% para entre 25% e 29%. Em nível regional, 84% das transações ainda ocorrem dentro da mesma área geográfica. Claramente, stablecoins não competem com SWIFT no cenário de pagamentos internacionais.

Por outro lado, os indicadores de B2B contam uma história doméstica. Stablecoins dominam 74% dos pagamentos B2B internos. O tamanho médio das transações caiu. O uso de salários aumentou. A expansão de faturas abertas também. Juntos, esses sinais indicam que stablecoins estão competindo com canais de pagamento domésticos como ACH—o sistema de pagamentos automáticos dos EUA.

Para colocar em perspectiva: no ano passado, pagamentos B2B via ACH cresceram cerca de 10%. Nesse mesmo período, B2B via stablecoin cresceu 87%. Claro que não podemos comparar números absolutos diretamente—stablecoins ainda são muito menores que ACH—mas esse ritmo de crescimento não pode ser ignorado. Mostra que uma nova tecnologia está entrando na infraestrutura de pagamentos domésticos, onde o ACH reinou absoluto por anos.

A nova tribo de pagamentos: da experimentação à infraestrutura

A história de transferências internacionais ainda existe, mas não é mais o foco principal. O que realmente chama atenção é o surgimento silencioso de serviços de pagamento domésticos. A participação de mercado de C2C ainda não voltou a 50% em mais de um ano, mas essa mudança é pouco discutida nas redes sociais de criptomoedas.

Esse indicador—a saída do C2C do topo—é o verdadeiro sinal de mudança. Mostra que stablecoins estão evoluindo de um produto de criptomoeda experimental para uma infraestrutura financeira que apoia atividades comerciais: de consumidores para empresas, de empresas para empresas, de uma entidade para outra.

É importante notar que a análise de pagamentos da Allium é baseada apenas em carteiras que eles podem identificar e rotular. Embora essa análise mostre que pagamentos representam apenas 2-3% do volume total de stablecoins ajustados, esses números são, na verdade, um mínimo. Muitas outras carteiras podem não estar sob supervisão da Allium, o que significa que o serviço de pagamento real pode ser muito maior.

Olhando para o futuro

Nos próximos trimestres, os indicadores importantes a acompanhar são se as taxas de C2B e B2B continuam crescendo e se a tendência de redução do tamanho das transações se mantém—mesmo em um mercado de criptomoedas em declínio. Se ambas as tendências persistirem, será uma prova de que a infraestrutura de stablecoin está começando a se desvincular gradualmente das operações especulativas de criptomoedas.

Então, os stablecoins realmente se tornarão o que seu nome sugere: dinheiro estável, um serviço de pagamento estável para todas as entidades, de indivíduos a empresas. Não é mais um produto financeiro. É uma infraestrutura.