De Bithumb ser multado à onda de conformidade: análise do novo panorama dos bancos criptográficos institucionais da Coreia

Março de 2026, o setor financeiro sul-coreano anunciou uma notícia emblemática: Hana Financial Group e Standard Chartered assinaram um memorando de entendimento para explorar oportunidades de colaboração no campo de ativos digitais, incluindo stablecoins e serviços de custódia de criptomoedas. Este não foi um evento isolado. Na mesma semana, a segunda maior bolsa de criptomoedas da Coreia, Bithumb, foi multada em 36,8 bilhões de won (aproximadamente 24,6 milhões de dólares) por violação de AML e teve algumas operações suspensas por seis meses. A forte regulação e a entrada de instituições formam as duas faces da mesma moeda, moldando o novo perfil do mercado de criptomoedas na Coreia. Quando gigantes tradicionais do setor financeiro trazem experiência de conformidade e capital, o cenário de criptomoedas institucional na Coreia está passando de uma posição marginal para uma reestruturação central.

Quais mudanças estruturais estão ocorrendo atualmente no mercado de criptomoedas na Coreia?

O mercado de criptomoedas na Coreia está passando por uma transformação estrutural impulsionada pela flexibilização de políticas e pelo endurecimento da fiscalização. Por um lado, as autoridades regulatórias consideram aliviar gradualmente a política de separação entre finanças tradicionais e criptomoedas, vigente desde 2017, permitindo que bancos e corretoras de valores entrem no setor de provedores de ativos digitais por meio de investimentos de participação, especialmente em serviços de custódia e infraestrutura blockchain. Por outro lado, a fiscalização anti-lavagem de dinheiro (AML) sobre as exchanges atingiu níveis históricos, com mais de 6,65 milhões de casos de violações detectados, incluindo 45.772 transações com 18 provedores de serviços estrangeiros não registrados, indicando uma mudança de restrições de acesso para uma fiscalização rigorosa de processos.

Essa estrutura binária de “abrir a porta, fechar as brechas” prepara o terreno para a entrada de bancos de criptomoedas de nível institucional. A parceria entre Hana e Standard Chartered é uma resposta direta a essa mudança: instituições financeiras tradicionais não querem mais apenas observar, mas participar ativamente, formando joint ventures ou parcerias estratégicas para conquistar espaço no mercado de custódia regulada que está por surgir.

Quais são os mecanismos centrais que impulsionam a entrada acelerada de instituições financeiras tradicionais?

O impulso para essa nova onda de entrada não se deve apenas às mudanças na legislação, mas também a uma reavaliação da lógica de negócios. Por muito tempo, as instituições financeiras sul-coreanas permaneceram isoladas do mercado de criptomoedas devido a orientações administrativas, mas o desenvolvimento de seus pares globais mostrou que serviços de custódia, emissão de stablecoins e tokenização de ativos do mundo real (RWA) representam pontos de lucro visíveis.

Especificamente, o Standard Chartered já oferece serviços de custódia institucional de Bitcoin e Ethereum na Europa e Ásia, e tem potencial para ser uma das primeiras a obter licença para emissão de stablecoins em Hong Kong. Hana, por sua vez, estabeleceu em 2023 a parceria com a BitGo, formando a BitGo Korea, na qual detém 25% de participação. Essa colaboração combina a tecnologia de conformidade global do Standard Chartered com a rede local de won sul-coreano da Hana, visando o mercado de stablecoins na Coreia, que está prestes a ser regulamentado.

Além disso, a regulamentação deixou claro que os bancos poderão desempenhar papel central na emissão de stablecoins, criando novas alternativas de depósito e fontes de receita de taxas. Para o setor de criptomoedas institucional na Coreia, essa trajetória, respaldada por regulamentação e alinhada com os negócios existentes, é uma estratégia de alta prioridade.

Quais custos estruturais essa transformação institucional acarreta?

Toda mudança estrutural tem seus custos. Com a entrada acelerada de instituições, há um aumento dramático nos custos de conformidade e uma possível “despersonalização” de alguns negócios.

Primeiro, o crescimento rígido dos custos de conformidade. O caso da Bithumb mostra que as exigências regulatórias para KYC (conheça seu cliente) e AML estão cada vez mais detalhadas. Multas de centenas de milhões de won e restrições de operação por meses forçam todos os participantes do mercado a investir pesadamente em sistemas de conformidade, o que representa uma pressão enorme para provedores de serviços de pequeno e médio porte.

Segundo, dificuldades operacionais para as primeiras empresas de custódia. Apesar de o regulador ter declarado em início de 2025 que cerca de 3.500 empresas listadas e investidores profissionais poderiam negociar ativos virtuais, a ausência de detalhes regulatórios impede a implementação prática. Assim, as oito instituições de custódia licenciadas, como a KODA, encontram-se em uma situação de “licença, mas sem negócios ativos”. Para manter suas operações de cold wallets e equipes de conformidade, continuam consumindo capital, sem obter receitas de clientes corporativos. Essa é uma dissonância de custos de tempo na transformação institucional: infraestrutura pronta, mas capital ainda ausente.

O que essa transformação significa para o cenário de criptomoedas e Web3 na Coreia?

A entrada de instituições financeiras tradicionais irá fundamentalmente remodelar a estrutura de poder e a confiança no setor de criptomoedas na Coreia.

Primeiro, o mercado passará de uma dominância de exchanges para uma coexistência com bancos. Antes, o controle das entradas e saídas de moeda fiduciária era o núcleo do mercado coreano. Agora, os bancos se tornarão pontos de serviço de ativos digitais, oferecendo custódia e emissão de stablecoins, atingindo diretamente clientes institucionais. O Kbank já anunciou que liderará a formação de um consórcio bancário para emitir stablecoins após a aprovação da legislação. Assim, o papel dos bancos evoluirá de “guardião de canais” para “emissor e custodiante de ativos”.

Segundo, a conformidade será uma barreira competitiva central. Quando Hana, Standard Chartered, KB Kookmin Bank e outros gigantes entrarem por meio de subsidiárias ou joint ventures, trarão não só capital, mas também processos de custódia alinhados a padrões internacionais e mecanismos de seguro. Isso expulsará provedores que dependem de arbitragem regulatória e atrairá fundos de pensão, seguradoras e grandes corporações com alta exigência de segurança de ativos.

Além disso, os empreendedores de Web3 terão uma infraestrutura mais amigável. Com a consolidação de um sistema de bancos de criptomoedas de nível institucional, a Coreia terá uma rede de stablecoins e custódia regulada que facilitará aplicações blockchain, como financiamento de cadeias de suprimentos e pagamentos transfronteiriços, acelerando a transição de especulação para uso prático.

Como pode evoluir a criptomoeda institucional na Coreia?

Com base no cenário regulatório e na estratégia de negócios atuais, podemos imaginar duas trajetórias possíveis:

Caminho 1: Entrada por camadas e divisão de especializações

No curto prazo, é provável que a regulação adote uma estratégia de “primeiro custódia, depois negociação; primeiro participação acionária, depois dívida”, com abertura gradual. Ou seja, permitirá que instituições financeiras criem subsidiárias ou façam investimentos estratégicos em áreas de custódia e infraestrutura de risco controlado. Isso criará uma hierarquia clara: bancos cuidarão da segurança de ativos; exchanges, da liquidez; empresas especializadas, da tecnologia. A parceria Hana-Standard Chartered é um exemplo dessa abordagem.

Caminho 2: Stablecoins como ponto de entrada

Com a previsão de que a segunda fase da Lei de Ativos Digitais seja concluída no primeiro trimestre de 2026, as stablecoins podem se tornar o primeiro grande mercado institucional. A parceria Hana-Standard Chartered indica potencial para solicitação conjunta de licença de emissão de stablecoins. Uma vez emitida uma stablecoin em won de forma regulamentada, ela poderá impulsionar pagamentos transfronteiriços e a composição de finanças on-chain, incentivando mais empresas tradicionais a adotarem blockchain.

Quais riscos potenciais essa onda de institucionalização traz?

Apesar do otimismo, há riscos reais na implementação de criptomoedas de nível institucional na Coreia:

Risco regulatório reverso. Apesar do clima atual favorável, a política de “separação de finanças e criptomoedas” é uma política enraizada há quase uma década. Caso surjam eventos de mercado ou sociais provocados por participação institucional, o regulador pode endurecer rapidamente, tornando os investimentos iniciais em custos irrecuperáveis.

Risco de preparação do mercado. A lucratividade das instituições de custódia depende da atividade de clientes corporativos. Ainda não é possível abrir contas reais para empresas na bolsa, o que limita a escala de negócios. Se a entrada de empresas for novamente adiada, pode ocorrer uma nova rodada de reestruturação, com fechamento de algumas instituições de custódia.

Risco técnico e de segurança. Embora bancos tradicionais tenham experiência em riscos de crédito e mercado, eles ainda enfrentam desafios com vulnerabilidades de contratos inteligentes, gestão de chaves privadas e ataques cross-chain. Mesmo bancos internacionais como o Standard Chartered podem ter dificuldades ao lidar com o ecossistema de tokens diversificado na Coreia, especialmente em relação à segurança.

Resumo

A parceria entre Hana e Standard Chartered é um marco na onda de criptomoedas de nível institucional na Coreia. Ela mostra que gigantes tradicionais estão deixando de ser observadores para se tornarem atores ativos, usando sua conformidade e capital para construir novas barreiras em custódia e stablecoins. A multa elevada aplicada à Bithumb serve como lembrete de que essa transformação exige uma forte conformidade regulatória. No futuro, a competição no mercado coreano de criptomoedas não será mais uma disputa de aventureiros, mas uma batalha de sistemas regulatórios, capital e tecnologia. Para os participantes do setor, compreender e se adaptar a essa “dança com algemas” será essencial para sobreviver na nova configuração de mercado.

FAQ

Q1: Quais são os principais focos de investimento na criptomoeda institucional na Coreia atualmente?

A1: Segundo as últimas diretrizes, os principais investimentos institucionais concentram-se em dois setores: primeiro, serviços de custódia de ativos digitais, especialmente em joint ventures entre bancos e provedores globais como a BitGo; segundo, infraestrutura de emissão de stablecoins, com bancos formando consórcios para preparar a legislação de stablecoins.

Q2: Como os bancos de criptomoedas institucionais na Coreia diferem dos bancos tradicionais?

A2: Bancos de criptomoedas institucionais não realizam atividades de especulação com criptomoedas, mas oferecem serviços de custódia, emissão de stablecoins em won e serviços de tokens de valores mobiliários baseados em blockchain, estendendo a confiança do setor financeiro tradicional para o universo digital, atendendo às necessidades de clientes institucionais por ativos digitais conformes.

Q3: Como está a situação de investimento de empresas sul-coreanas em criptomoedas?

A3: Apesar de a regulamentação de 2025 permitir que cerca de 3.500 empresas listadas e investidores profissionais negociem ativos virtuais, a ausência de detalhes regulatórios impede a implementação prática. Assim, muitas empresas ainda não podem abrir contas reais na bolsa, limitando a demanda por serviços de custódia e deixando muitas instituições de custódia com licença, mas sem receita.

Q4: Como a multa à Bithumb impacta a entrada de instituições?

A4: A multa por violação de AML à Bithumb tem um duplo efeito: aumenta a pressão regulatória sobre as exchanges e envia um sinal claro ao mercado de que o cumprimento de KYC/AML será rigorosamente aplicado. Isso reduz a incerteza regulatória para investidores institucionais, pois regulações mais rígidas trazem maior transparência ao mercado.