Bitcoin testa 7.6 mil dólares: fora das expectativas de conflito, DATs começam a "angariar fundos de várias formas"

Escrito por: Yangz, Techub News

Se a semana passada o Bitcoin ultrapassou a barreira de 70.000 dólares ainda era uma “quente e fria”, hoje a subida até 76.000 dólares parece indicar uma “primavera em ascensão”. No gráfico de velas, oito linhas verdes consecutivas parecem estar engolindo de uma só vez as preocupações do mercado.

Este ciclo de alta veio de repente, mas não surgiu do nada. Em um contexto de fogo no Oriente Médio ainda não completamente controlado, o Bitcoin desta vez não atuou apenas como “ouro digital” tradicionalmente visto como refúgio, nem seguiu totalmente a oscilação de ativos de risco. Analisando o cenário recente, percebe-se que o principal motor desta tendência está mudando de uma simples luta de emoções macroeconômicas para dois fatores mais específicos: as expectativas em meio às mudanças geopolíticas e a contínua demanda de compra de empresas por “DAT”.

Caminho único do Bitcoin na crise do Oriente Médio

Desde o início do conflito em 28 de fevereiro, a situação entre Irã e Israel entrou na terceira semana. Segundo a lógica anterior, esse nível de conflito geopolítico deveria elevar o ouro e pressionar ativos de risco. Mas desta vez, o Bitcoin seguiu seu próprio ritmo. Após uma queda inicial junto com o mercado de ações dos EUA, o Bitcoin começou a se recuperar de forma independente. Uma possível explicação é que a lógica de precificação do mercado para esse conflito mudou.

Se inicialmente o mercado temia uma escalada descontrolada ou até uma guerra total, após sinais de esperança de negociações por parte do governo Trump na semana passada, os fundos começaram a reavaliar a situação. Claro, Trump continua Trump.

Segundo a última reportagem da CCTV News, dois altos funcionários da Casa Branca disseram que o Irã tentou recentemente estabelecer contato com o governo Trump por diversos canais, buscando retomar negociações diplomáticas, mas Trump recusou-se a retomar as negociações, preferindo que as ações militares continuassem. Além disso, o ministro dos Negócios Estrangeiros do Irã, Araghchi, negou ter tido contato recente com Vitekov e afirmou nas redes sociais que a última ligação com Vitekov ocorreu antes de os EUA iniciarem uma nova ação militar contra o Irã. Funcionários da Casa Branca também disseram que alguns aliados dos EUA no Oriente Médio ofereceram ajuda para impulsionar as negociações, mas foram temporariamente rejeitados pelos EUA.

Essa postura de hesitação foi interpretada pelo mercado como um sinal de “controle” — ambos os lados estão traçando linhas vermelhas, mas também deixando uma porta aberta. Embora o ministro iraniano negue contatos recentes, ele destacou que a última comunicação ocorreu antes de os EUA iniciarem uma nova operação militar; Trump diz que não quer negociar, mas também afirmou que “quase não há alvos para atacar”. Em outras palavras, o mercado não está mais negociando uma “guerra em si”, mas sim a ideia de que “a guerra não vai escalar indefinidamente”.

Essa expectativa de contenção se reflete diretamente no sentimento do mercado. Segundo dados do Alternative.me, o índice de medo e ganância das criptomoedas subiu para 28 hoje, saindo do nível de “medo extremo” para “medo” — embora ainda longe da ganância, o período mais pessimista pode estar passando.

No entanto, a recuperação das expectativas macroeconômicas só explica o ponto de partida da alta, não sustenta o preço de 76.000 dólares. Há outra força que impulsiona essa valorização.

“Comprar criptomoedas” deixou de ser notícia, agora o que importa é “como comprar”

Num mercado já cansado de aumentar posições em DAT, o que realmente gera discussão não é mais “comprou ou não comprou”, mas sim “de onde vem o dinheiro”.

Estratégia: de diluição de ações comuns para emissão de ações preferenciais

Na noite de 16 de março, a Strategy anunciou novamente: em uma semana, comprou 22.337 bitcoins por 1,57 bilhão de dólares.

O anúncio revelou que, desse total, apenas cerca de 396 milhões de dólares vieram de uma emissão adicional de ações ordinárias Classe A (MSTR), enquanto 1,18 bilhão de dólares foram levantados por meio da emissão de ações preferenciais perpétuas “Stretch” (STRC). Essa foi a maior emissão desde que a Strategy lançou o Stretch em julho do ano passado. Além disso, foi a primeira vez em semanas que a Strategy dependia principalmente do Stretch para financiar a compra de bitcoins. Em outras palavras, o foco de captação de recursos da Strategy está mudando de diluição de ações ordinárias para emissão de ações preferenciais.

Esse movimento é confirmado por algumas ações recentes. Em 1º de março, Michael Saylor anunciou que o dividend yield anualizado do STRC (ajustado mensalmente) foi aumentado de 11,25% para 11,50%. Segundo o BitcoinTreasuries.NET, o volume de negociações do STRC ultrapassou 200 milhões de dólares no início de março, atingindo um recorde de 2026; além disso, a notícia de que o banco de ativos digitais Anchorage Digital, a primeira a obter licença federal nos EUA, detém STRC, incentivou outros investidores a entrarem no mercado.

Na semana passada, o protocolo de stablecoin Apyx anunciou que aumentou sua participação em 200 mil ações do STRC (cerca de 20 milhões de dólares), elevando sua posição total para 255 mil ações. Já a Strive, que anunciou a compra de 50 milhões de dólares em STRC, é outro ator importante.

Como uma empresa de cofres de bitcoins, a Strive também está fazendo algo semelhante — emitindo ações preferenciais para captar recursos, parte do dinheiro é usada para comprar bitcoins, e o restante fica em reserva de caixa para pagar dividendos fixos. Segundo o CEO da Strive, Matt Cole, essa reserva geralmente fica investida em fundos do mercado monetário com baixo rendimento, mas desta vez a empresa investiu 50 milhões de dólares em Stretch, que oferece uma taxa de 11,5% ao ano.

De “emitir ações para comprar bitcoins” para “emitir ações preferenciais para comprar bitcoins”, a Strategy está construindo uma máquina de financiamento cada vez mais sofisticada. E o sucesso do Stretch revela uma tendência mais profunda: quando uma DAT começa a comprar ações preferenciais de outra DAT, e protocolos de stablecoin e bancos regulados também entram no mercado, um ecossistema baseado em bitcoins, com ações preferenciais como elo, onde várias instituições se detêm mutuamente, está se formando silenciosamente.

A estratégia alternativa da BitMine

Além da Strategy, outras empresas também buscam seus próprios caminhos.

Na primeira semana de março, a BitMine aumentou sua posição em 60.976 ETH, na segunda semana, mais 60.999 ETH, números bem acima da média semanal anterior de 40 a 50 mil ETH. Até 15 de março, a posição total de ETH da empresa atingiu 4.595.562, aproximadamente 3,81% do total de ETH em circulação.

Semelhante à estratégia da Strategy, o que realmente chama atenção não é a quantidade comprada, mas a postura de compra.

Em 15 de março, a Ethereum Foundation anunciou que vendeu 5.000 ETH via OTC, com os recursos destinados às operações da fundação, incluindo desenvolvimento de protocolos, expansão do ecossistema e financiamento comunitário. O comprador foi a própria BitMine. Normalmente, a Fundação Ethereum é vista como uma potencial fonte de pressão de venda, e suas vendas podem gerar preocupações no mercado. Mas, ao comprar diretamente da fundação, a BitMine transformou uma possível pressão de venda em uma demanda real de compra.

Alguns comentários brincaram que isso é uma “certificação oficial de comprador de última hora”. Mas, sob outra perspectiva, essa é exatamente a estratégia da BitMine: buscar todas as fontes possíveis de ativos fora do mercado aberto, até mesmo comprando diretamente da fundação. Essa “compra direcionada” fornece liquidez à fundação e evita efeitos de venda em massa no mercado aberto, sendo uma solução mais vantajosa para ambos.

Além disso, a posição da BitMine não está apenas parada na conta. Até 15 de março, a empresa tinha cerca de 3.04 milhões de ETH em staking, gerando uma receita anualizada de aproximadamente 180 milhões de dólares.

Para a BitMine, desde que implementou sua estratégia de cofres de ETH, essa posição apresenta atualmente uma perda flutuante de mais de 6 bilhões de dólares. Mas Tom Lee permanece calmo. Ele acredita que, quando o “mini inverno cripto” realmente acabar, cada compra feita agora parecerá extremamente barata.

Acompanhando os investidores japoneses

Além da Strategy e da BitMine, do outro lado do mundo, uma empresa japonesa está seguindo uma postura igualmente agressiva.

Em 16 de março, Simon Gerovich, CEO da Metaplanet, publicou duas mensagens:

Primeira: captou cerca de 255 milhões de dólares por meio de uma oferta de ações a investidores institucionais globais, além de emitir warrants de compra com preço fixo, levantando aproximadamente 276 milhões de dólares adicionais. No total, cerca de 531 milhões de dólares, todos destinados a aumentar suas posições em Bitcoin.

Segunda: lançou seu primeiro warrant de compra móvel com cláusula “mNAV” (valor líquido ajustado por Bitcoin), com um volume de 100 milhões de ações. Esse warrant só pode ser exercido quando o preço da ação atingir 1,01 vezes o mNAV, que é o valor líquido por ação baseado no valor de mercado dos bitcoins que a empresa possui. Gerovich afirmou que esse design permitirá à empresa levantar cerca de 234 milhões de dólares adicionais para adquirir mais bitcoins.

O objetivo dessas duas ações é claro: captar dinheiro para comprar bitcoins. Mas, ao contrário da combinação de ações ordinárias e preferenciais da Strategy, a Metaplanet inovou na estrutura do warrant.

O mNAV é uma métrica criada pela própria Metaplanet, calculada como o valor total de bitcoins que a empresa possui, dividido pelo número de ações emitidas. Em termos simples, é o valor líquido de bitcoins por ação. A configuração do limite de 1,01 vezes significa que o warrant só será exercido se o preço da ação estiver pelo menos 1% acima do valor líquido por ação. Essa estratégia vincula o custo de captação ao interesse dos acionistas: se o preço estiver abaixo do valor líquido, o warrant não é exercido, evitando diluição; se estiver acima, a emissão de ações para comprar mais bitcoins não prejudica os acionistas existentes.

De Strategy a BitMine e Metaplanet, a lógica comum dessas empresas é usar a cotação de mercado de suas ações como plataforma de captação, convertendo os recursos em ativos de criptomoedas, fazendo com que o preço das ações acompanhe a valorização do bitcoin. Essa abordagem tem suas vulnerabilidades: se o preço do bitcoin cair por um longo período, o prêmio de captação desaparece e o ciclo se inverte. Mas, por enquanto, o ciclo ainda está em andamento.

Resumo

Até o momento, o Bitcoin voltou a cair abaixo de 74.000 dólares, uma queda de aproximadamente 2,95% em relação ao pico intradiário. A tentativa de alcançar 76.000 dólares veio rápida, assim como a de recuar, parecendo silenciosamente lembrar a todos: a recuperação é uma jornada sem caminho fácil.

No entanto, além das oscilações superficiais, os fluxos de capital subjacentes continuam sinalizando alta. Segundo dados recentes da CoinShares, na semana passada, os produtos de investimento em ativos digitais tiveram uma entrada líquida de 1,06 bilhão de dólares, mantendo três semanas consecutivas de forte fluxo de entrada. Além disso, o ETF de Bitcoin spot nos EUA recebeu uma entrada líquida de 767 milhões de dólares na semana passada, e o ETF de Ethereum spot, 161 milhões de dólares, também em sua terceira semana de fluxo positivo. Em outras palavras, mesmo com a volatilidade do mercado, o “dinheiro inteligente” de Wall Street continua entrando.

Ao desvendar a névoa do mercado, os investidores comuns devem focar em duas principais linhas de suporte para essa alta: primeiro, a expectativa de contenção na geopolítica — o mercado não está mais negociando a “guerra em si”, mas sim a ideia de que “a guerra não vai escalar indefinidamente”; segundo, a contínua geração de valor pelas empresas DAT — Strategy, BitMine, Metaplanet estão usando dinheiro de verdade e alavancagem inovadora para transformar o Bitcoin de um ativo de especulação volátil em uma reserva central no balanço de empresas globais.

Os conflitos eventualmente se acalmarão, e a expansão dessas empresas parece mais uma narrativa de longo prazo.