O economista de topo afirma que a guerra no Irão poderia desencadear um "efeito borboleta" económico—e manter a inflação elevada durante anos

No filme de sucesso de 1993, Jurassic Park, o personagem de Jeff Goldblum, Dr. Ian Malcolm, explica a teoria do caos—comumente conhecida como o efeito borboleta—o conceito de que até os eventos mais pequenos, como a batida de asas de uma borboleta, podem desencadear uma reação em cadeia com repercussões de grande alcance. “Se há algo que a história da evolução nos ensinou, é que a vida não será contida”, disse ele. “A vida se liberta, expande-se para novos territórios e rompe barreiras, dolorosamente, talvez até perigosamente.”

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Em um recente relatório de perspectiva do Economic Compass, a economista-chefe da KPMG, Diane Swonk, faz referência às falas de Goldblum do clássico de ficção científica para ilustrar como a guerra no Irã pode gerar um efeito cascata na economia global, e, por fim, afetar as famílias americanas em meio a um cenário econômico já difícil.

Swonk apresenta dois cenários possíveis para a guerra. O primeiro, que ela chama de “cenário base”, imagina um mundo onde a guerra continue por várias semanas, mantendo o Estreito de Hormuz fechado durante esse período. Ainda assim, nesse cenário, o presidente Donald Trump acaba cedendo no final de março e os preços do petróleo se estabilizam, mas uma “prêmio de risco” permanece, assumindo que algumas instalações de produção de petróleo sejam danificadas. O segundo cenário prevê uma guerra que se estenda por três a seis meses, com danos significativos à produção e infraestrutura regional de petróleo, levando os preços do petróleo a mais de US$130 por barril. Nesse cenário, os preços do petróleo permaneceriam acima dos níveis pré-conflito por quase um ano.

No cenário em que a guerra continue por meses e a produção de petróleo seja severamente prejudicada, Swonk prevê que a inflação central possa subir 4,1% até o final do ano, uma taxa não vista desde maio de 2023. Mas mesmo no cenário base, Swonk prevê um pico na inflação no quarto trimestre de 2026, aumentando 3,3% em relação ao ano anterior.

O conflito no Irã acrescenta mais um nível de incerteza a uma economia americana já frágil. Os preços do petróleo subiram brevemente para quase US$120 por barril na segunda-feira, seu nível mais alto desde 2022, um dia após a escolha do aiatolá Mojtaba Khamenei como sucessor de seu falecido pai, Ali Khamenei, como líder supremo do Irã.

Além do petróleo, o mercado de trabalho esfriou, apresentando números desanimadores em fevereiro, com sinais de que até o setor mais confiável para contratação, a saúde, está vacilando. A inflação também tem sido difícil de reduzir aos níveis pré-pandemia. E os consumidores estão gastando com mais cautela (exceto os ultra-ricos), limitados pelo aumento nos custos de alimentos e energia. Mas mesmo enquanto os americanos se preparam para receber reembolsos de impostos acima da média, Swonk afirmou que é incerto qual caminho a economia dos EUA seguirá no futuro próximo.

“Um choque de petróleo em meio a estímulos fiscais adiciona uma camada extra de complexidade”, escreveu Swonk. “Assim como vimos após a pandemia, essas mudanças podem desencadear uma inflação mais duradoura, como a que ainda estamos enfrentando cinco anos depois de seu início.”

O efeito borboleta

Swonk destaca que a produção de petróleo não pode simplesmente ser ligada e desligada como uma luz. “O problema é que a produção de petróleo nos Estados do Golfo está sendo encerrada”, ela escreveu. “É mais fácil desligar essa produção do que aumentá-la novamente; o segundo leva tempo e isso assumindo apenas danos menores.”

O cenário base assume que a guerra poderia terminar até o final de março. Mesmo com esse prazo, os preços do petróleo poderiam permanecer elevados por semanas, pois leva tempo para reativar a produção parada e reparar os danos à infraestrutura. Se a guerra se prolongar por meses, os preços poderiam permanecer acima dos níveis pré-conflito até o final de 2026 ou início de 2027, de acordo com a análise.

Não está claro quando exatamente a guerra terminará, pois Trump tem dado mensagens conflitantes sobre seu objetivo final. O presidente afirmou na quarta-feira que a guerra terminaria “em breve”, dizendo ao Axios que há “praticamente nada mais para atacar”. Mas o Irã afirmou estar pronto para lutar uma “guerra de desgaste de longo prazo”, sinalizando que o conflito pode se estender além do que Trump sugeriu. Na segunda-feira, Trump disse: “Já vencemos de muitas maneiras, mas não vencemos o suficiente.”

Essas repercussões se espalhariam para outras partes da economia. Uma inflação mais alta provavelmente manteria o Fed afastado por mais tempo, atrasando novos cortes de juros até o início de 2027, se a guerra continuar por meses, de acordo com a análise. Preços elevados do petróleo também prejudicariam o crescimento, segundo a avaliação de Swonk. No primeiro cenário, a economista prevê que o crescimento do PIB possa cair abaixo de 2% nos dois últimos trimestres de 2026. Essa queda seria ainda mais acentuada em uma guerra mais longa, com crescimento de apenas 1% no terceiro trimestre de 2026 e 1,4% no quarto trimestre, embora com uma modesta recuperação no terceiro trimestre de 2027, atingindo uma taxa anualizada de 2,9%.

Seja qual for o desfecho, Swonk alerta que o conflito no Oriente Médio certamente impactará os EUA de uma forma ou de outra, dada a fragilidade da economia atual. “O efeito borboleta oferece uma lembrança útil: em sistemas frágeis, pequenas mudanças podem gerar consequências desproporcionais e imprevisíveis”, escreveu ela.

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