DHC em dificuldades: FFO avaliado continuamente de forma incorreta, a tendência de subida dos preços pode manter-se?

Diversified Healthcare Trust (DHC), um fundo de investimento imobiliário especializado em cuidados residenciais, acaba de divulgar o relatório financeiro do quarto trimestre de 2025 com números decepcionantes para os investidores. O FFO (Funds From Operations) — principal indicador para avaliar o desempenho de REITs — atingiu apenas 0,09 USD por ação, significativamente abaixo da previsão consensual da Zacks de 0,12 USD. Apesar de uma leve melhora em relação ao mesmo período do ano anterior (0,02 USD), a queda de 25% evidencia dificuldades reais na gestão e previsão.

Preocupa especialmente o modelo de previsão de FFO da DHC, que continua apresentando problemas. No trimestre anterior, a empresa estimou um FFO de 0,08 USD, mas na realidade alcançou apenas 0,04 USD — uma discrepância de 50%. Nos últimos quatro trimestres, a DHC só superou uma vez a previsão de consenso, levantando dúvidas sobre a capacidade de previsão da equipe de gestão. A receita do trimestre também não foi muito melhor, atingindo 379,57 milhões de USD, 4,53% abaixo do consenso. Embora a receita seja quase igual ao mesmo período do ano anterior, esse crescimento fraco combinado com a queda do FFO indica desafios fundamentais no modelo de negócio.

FFO: Por que é tão importante para os investidores de REITs?

Para entender a relevância desses números, é importante destacar o papel do FFO na análise de REITs. Diferentemente de empresas comuns que usam o EPS (lucro por ação), os REITs utilizam o FFO porque ele elimina fatores como depreciação de ativos, que não afetam diretamente a capacidade de pagar dividendos. O FFO fornece uma medida mais realista do fluxo de caixa que a empresa pode usar para devolver aos acionistas.

Além disso, investidores especializados observam atentamente as mudanças nas previsões de FFO. Pesquisas mostram uma forte correlação entre ajustes nas estimativas de FFO e movimentos de preço das ações no curto prazo. Quando analistas reduzem continuamente as previsões — como no caso da DHC — isso costuma pressionar o preço para baixo. Por outro lado, previsões revisadas para cima podem impulsionar positivamente o valor das ações.

Perspectivas e classificação atual da DHC

Antes da divulgação deste relatório, a tendência de ajustes nas estimativas de FFO da DHC foi mista, ou seja, inconsistente. Alguns analistas reduziram suas previsões, enquanto outros mantiveram ou elevaram suas expectativas. Assim, a classificação Zacks para a DHC atualmente é #3 (Hold — Manter), indicando que a ação deve mover-se de forma semelhante ao mercado, sem potencial de destaque.

Apesar de a DHC ter subido cerca de 28,7% desde o início de 2025, superando o aumento de 0,9% do S&P 500, esse impulso pode desacelerar se o FFO continuar decepcionando as previsões. As estimativas atuais para o próximo trimestre incluem um FFO de 0,14 USD por ação sobre uma receita de 395,44 milhões de USD, enquanto para o ano fiscal de 2026, a previsão é de FFO de 0,57 USD com receita de 1,61 bilhões de USD.

Para uma compreensão mais clara, os investidores devem notar que o desempenho das ações não depende apenas da DHC isoladamente, mas também do panorama do setor de REITs e da Equity Trust. Segundo a classificação setorial da Zacks, esse setor está atualmente na faixa inferior de 35% das mais de 250 indústrias. Isso é relevante, pois estudos indicam que 50% das indústrias com melhor classificação na Zacks apresentam desempenho superior a 50% das com classificação mais baixa, com uma taxa de superação superior a 2:1.

Contexto mais amplo: Outras empresas de REIT também enfrentam dificuldades

Observando os colegas do setor, a RLJ Lodging Trust (RLJ) — um fundo de investimento imobiliário focado em hotéis — também demonstra que os REITs em geral estão passando por desafios. A RLJ prevê divulgar os resultados do quarto trimestre de 2025 em 26 de fevereiro, com um FFO estimado de 0,28 USD por ação, uma queda de 15,2% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita da RLJ Lodging deve atingir 323,02 milhões de USD, uma redução de 2,1% em relação ao ano passado.

Essa queda sugere que os desafios enfrentados pela DHC não são isolados, mas refletem uma tendência geral no setor de REITs. Fatores como altas taxas de juros, aumento nos custos operacionais e demanda incerta estão levando muitas REITs a revisarem suas expectativas de receita e FFO para baixo.

O que acompanhar nos próximos meses

Investidores interessados na DHC devem ficar atentos às revisões nas previsões de FFO — tanto para cima quanto para baixo — pois esses ajustes serão os principais fatores que influenciarão o movimento do preço das ações nas próximas semanas. Embora a classificação Zacks #3 indique que a ação deve acompanhar o ritmo do mercado, qualquer mudança positiva nas previsões de FFO pode desbloquear potencial de crescimento.

Em resumo, a DHC está em uma fase delicada. Números fracos de FFO, aliados à classificação de Manter do Zacks e ao cenário desfavorável do setor, sugerem que os investidores devem agir com cautela e aguardar sinais mais positivos da gestão antes de aumentar sua exposição a essa ação.