Por que os preços do café estão a subir? Uma análise das interrupções na oferta e no transporte

Os preços do café estão a subir nos principais mercados hoje, com os contratos de arábica de maio a ganhar +1,42% e os contratos de robusta a disparar +4,39%, atingindo uma máxima de duas semanas. Este movimento ascendente reflete uma interação complexa de pressões do lado da oferta e desafios logísticos que estão a remodelar o mercado global de café. Compreender o que está a impulsionar a subida dos preços do café exige analisar tanto as perturbações imediatas quanto as previsões de produção a longo prazo.

Tensões geopolíticas abalam cadeias de abastecimento globais

O principal fator que sustenta atualmente os preços do café decorre das tensões no Médio Oriente. O conflito em curso no Irão tem perturbado severamente o tráfego marítimo pelo Estreito de Hormuz, um dos pontos críticos mais importantes do mundo. Esta perturbação tem consequências significativas para o comércio de café: aumento das tarifas de transporte global, prémios de seguro elevados e custos de combustível mais altos, que se refletem em importadores e torrefadores de café em todo o mundo. Estas despesas adicionais aumentam diretamente a estrutura de custos para levar o café dos países de origem aos mercados consumidores.

No entanto, nem todos os fatores do lado da oferta estão a atuar na mesma direção. O Brasil, maior produtor de arábica do mundo, recebeu recentemente chuvas benéficas que melhoraram as perspetivas de colheita. A Somar Meteorologia informou que Minas Gerais, a maior região produtora de arábica do Brasil, recebeu 78 mm de chuva na semana até 20 de fevereiro — representando 131% da média histórica. Este desenvolvimento climático está a moderar os ganhos nos preços do café arábica em comparação com o rally mais acentuado da robusta.

Brasil e Vietname: sinais conflitantes para o mercado de café

As previsões de produção recentes estão a criar sinais mistos para os preços do café no futuro. A agência de previsão de colheitas do Brasil, Conab, anunciou a 5 de fevereiro que a produção de café do país em 2026 deverá aumentar 17,2% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 66,2 milhões de sacos. Dentro deste total, a produção de arábica deve subir 23,2% em relação ao ano anterior, para 44,1 milhões de sacos, enquanto a produção de robusta aumentará 6,3%, para 22,1 milhões de sacos.

As cifras globais de produção indicam uma expansão ainda maior da oferta. O Rabobank projetou que a produção mundial de café atingirá um recorde de 180 milhões de sacos na temporada 2026/27, cerca de 8 milhões de sacos a mais do que no ano anterior. Entretanto, o Vietname — maior produtor mundial de robusta — continua a aumentar as exportações. O Escritório Nacional de Estatísticas do Vietname reportou que as exportações de café em janeiro aumentaram 38,3% em relação ao ano anterior, para 198.000 toneladas métricas, enquanto as exportações anuais de 2025 subiram 17,5%, para 1,58 milhões de toneladas métricas. Para 2025/26, a produção de café do Vietname está prevista atingir 1,76 milhões de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos), representando um aumento de 6% em relação ao ano anterior e um máximo de 4 anos.

A Colômbia, o segundo maior produtor de arábica do mundo, envia sinais diferentes ao mercado. A Federação Nacional de Caféicultores reportou que a produção de café em janeiro caiu 34% em relação ao ano anterior, para apenas 893.000 sacos — uma contração significativa que apoia os preços do café ao reduzir as ofertas de arábica nesta origem chave.

Previsões de produção recorde versus estoques restritos

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA (FAS) forneceu uma perspetiva global abrangente a 18 de dezembro, projetando que a produção mundial de café em 2025/26 aumentará 2,0% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos. No entanto, isto oculta tendências divergentes entre os dois principais tipos de café: a produção de arábica deverá diminuir 4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a de robusta deverá subir 10,9%, para 83,333 milhões de sacos. O FAS também previu que a produção do Brasil em 2025/26 recuará 3,1%, para 63 milhões de sacos, enquanto a produção do Vietname avançará 6,2%, atingindo um máximo de 4 anos de 30,8 milhões de sacos.

Os inventários nas armazéns da ICE apresentam um quadro mais complexo para os preços do café. Os inventários de arábica caíram para um mínimo de 1,75 anos, com 396.513 sacos, a 18 de novembro, mas recuperaram para 466.055 sacos na última quinta-feira — ainda num nível relativamente apertado que pode sustentar os preços durante perturbações na oferta. Os inventários de robusta também caíram para um mínimo de 14 meses, com 4.012 lotes, a 10 de dezembro, e recuperaram para 4.662 lotes a 26 de janeiro. Embora esta recuperação possa eventualmente exercer pressão descendente sobre os preços do café, as condições atuais ainda se mantêm restritas a curto prazo.

A Organização Internacional do Café (ICO) informou a 7 de novembro que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (outubro a setembro) diminuíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, indicando uma desaceleração no fluxo comercial. Além disso, o FAS projeta que os stocks finais de 2025/26 contrair-se-ão 5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões em 2024/25, sugerindo uma persistente escassez na relação oferta/demanda.

O que esperar para os preços do café?

A trajetória dos preços do café dependerá de forças concorrentes nos próximos meses. As restrições de oferta devido às perturbações no transporte e à fraqueza na produção colombiana oferecem suporte imediato. No entanto, a expansão massiva da produção prevista no Brasil e no Vietname, juntamente com a recuperação dos inventários na ICE, representa uma resistência que poderá, eventualmente, pressionar os preços do café para baixo. Por agora, a crise no transporte e as tensões geopolíticas estão a prevalecer, mas a perspetiva de médio prazo do mercado depende fortemente de se estas novas previsões de produção se concretizarem conforme o esperado.