O preço das ações da Amazon pode atingir $5 triliões até 2030?

A Amazon demonstrou um crescimento impressionante nos últimos anos, atingindo uma avaliação de mercado próxima de 2,37 trilhões de dólares em meados de 2025. No entanto, alguns investidores otimistas acreditam que as ações da empresa podem duplicar e potencialmente alcançar uma avaliação de 5 trilhões de dólares até 2030—representando um ganho de 111% em relação aos níveis atuais. Para avaliar essa tese, é preciso olhar além do segmento de negócios mais visível da Amazon e examinar onde realmente está o motor de lucros.

Por que AWS e Publicidade São os Verdadeiros Impulsores de Valor da Amazon

A maioria das pessoas pensa na Amazon como uma potência do comércio eletrônico, e com razão. No entanto, a divisão de comércio eletrônico conta apenas parte da história. No primeiro trimestre de 2025, as receitas da Amazon com varejo online e serviços de vendedores terceiros cresceram modestamente, 5% e 6%, respectivamente. Esse crescimento tímido reflete a maturidade desse segmento de mercado.

A verdadeira oportunidade está em outro lugar. Amazon Web Services (AWS) e a plataforma de publicidade da empresa representam os dois motores que impulsionarão o preço das ações da Amazon em direção à meta de 5 trilhões de dólares até 2030.

A AWS opera a divisão de computação em nuvem da Amazon e tem capitalizado duas tendências seculares poderosas: a migração de empresas de infraestrutura local para ambientes em nuvem e a adoção explosiva de cargas de trabalho de inteligência artificial. O primeiro trimestre de 2025 demonstrou o momentum da AWS, com receita crescendo 17% ano a ano, enquanto o lucro operacional aumentou 23% anualmente. Mais importante, a AWS manteve uma margem operacional de 39%—um dado que fundamentalmente muda a forma como devemos valorizar a Amazon.

Considere esta visão crítica: a AWS gerou 63% do lucro operacional total da Amazon, apesar de representar apenas 19% da receita total. Essa densidade de lucro torna a AWS indispensável na jornada da Amazon rumo a uma avaliação mais alta.

A publicidade representa o segmento de crescimento mais rápido da Amazon, com receita do primeiro trimestre de 2025 acelerando 18% ao ano. Embora a Amazon não divulgue margens de publicidade separadamente, empresas comparáveis focadas em publicidade, como a Meta Platforms, normalmente apresentam margens operacionais na faixa de 30% a 40%. Dado o vasto volume de dados de compras dos consumidores da Amazon, é razoável assumir uma margem semelhante para o negócio de publicidade da Amazon. Este segmento provavelmente emergirá como um contribuinte crítico de lucros nos próximos cinco anos.

O Caminho para 5 Trilhões de Dólares: Uma Estrutura Financeira

Para avaliar se o preço das ações da Amazon pode atingir realisticamente uma avaliação de 5 trilhões de dólares até 2030, devemos focar na receita operacional, e não nos lucros por ação, dada a complexidade da estrutura de investimentos da Amazon. Atualmente, a Amazon é negociada a aproximadamente 33,1 vezes sua receita operacional. Mesmo assumindo uma múltipla normalizada de 25 vezes a receita operacional até 2030 (refletindo uma possível compressão de avaliações elevadas), a Amazon precisaria gerar cerca de 200 bilhões de dólares em receita operacional anual.

Para contextualizar, a Amazon produziu aproximadamente 72 bilhões de dólares em lucro operacional no último período de 12 meses. Alcançar 200 bilhões de dólares representaria um crescimento substancial.

É aqui que a AWS e a publicidade se tornam essenciais. Se esses dois segmentos alcançarem uma taxa de crescimento anual composta de 15% até 2030, as receitas dos últimos 12 meses atingiriam aproximadamente 241 bilhões de dólares para a AWS e 126 bilhões de dólares para publicidade. Se cada divisão mantiver uma margem operacional de 40%—uma suposição conservadora para a AWS, dado seu atual margem de 39%—esses dois segmentos sozinhos gerariam 147 bilhões de dólares em lucro operacional.

Esse cálculo deixa uma lacuna de aproximadamente 53 bilhões de dólares em lucro operacional que precisaria vir de outras unidades de negócio da Amazon (principalmente o comércio eletrônico). Dada a escala das operações de varejo da Amazon, esse objetivo parece alcançável, especialmente à medida que melhorias na rentabilidade continuam.

Avaliando o Preço das Ações da Amazon como Investimento

A justificativa matemática para a Amazon atingir uma avaliação de 5 trilhões de dólares até 2030 baseia-se em suposições realistas: AWS e publicidade mantendo trajetórias de crescimento fortes, estabilidade de margens e contribuições modestas do negócio principal de varejo. Nenhuma dessas suposições parece irracional, dado o cenário atual.

No entanto, os investidores devem reconhecer que alcançar 5 trilhões de dólares representa um resultado competitivo frente ao retorno geral do mercado. Embora exemplos históricos—como Netflix ou Nvidia alcançando retornos substanciais de múltiplas vezes o investimento inicial—mostrem que a criação de riqueza significativa é possível, esses resultados nunca são garantidos.

O caso de investimento, em última análise, depende de você acreditar que a AWS continuará capturando cargas de trabalho em nuvem à medida que as empresas concluírem suas transformações digitais, e se a plataforma de publicidade da Amazon pode manter o momentum como uma alternativa rica em dados aos canais tradicionais de publicidade.

Para aqueles convencidos por essa narrativa, as ações da Amazon nos níveis atuais podem oferecer uma exposição atraente às tendências tecnológicas e de consumo de longo prazo que devem sustentar uma valorização significativa até 2030 e além.