A força dos semicondutores compensa a fraqueza na rentabilidade da tecnologia

Os mercados de ações dos EUA apresentaram dinâmicas contrastantes no dia de negociação, com ações de semicondutores e infraestruturas de IA demonstrando força considerável, enquanto a fraqueza surgiu em outros segmentos tecnológicos, afetando especialmente empresas enfrentando pressões de margem. O desempenho misto refletiu a tensão contínua entre fatores otimistas na procura por chips e obstáculos decorrentes do aumento dos custos de fabricação.

Fortalecimento em ações de semicondutores e infraestruturas de IA

O setor de semicondutores destacou-se como principal impulsionador dos ganhos de mercado, com múltiplos fatores reforçando a força neste segmento. A fabricante japonesa de chips Kioxia Holdings previu aumento na procura por tecnologia de memória NAND — componente crítico para armazenar e processar os vastos conjuntos de dados necessários às aplicações de inteligência artificial. Essa perspectiva positiva propagou-se pela cadeia de abastecimento, elevando os principais players do setor.

A Sandisk liderou as ganhadoras de infraestruturas de IA, subindo mais de 8% após a previsão de procura por chips de memória da Kioxia. A força foi amplamente distribuída pelo setor, com a Seagate Technology Holdings avançando mais de 9%, liderando as maiores altas do Nasdaq 100, enquanto a Western Digital subiu mais de 8%. Para sustentar o momentum, a Micron Technology ganhou mais de 4%, com NXP Semiconductors e Microchip Technology registrando avanços superiores a 2%. Fabricantes de chips estabelecidos, como a Advanced Micro Devices, Nvidia, Analog Devices e ARM Holdings, também apresentaram ganhos superiores a 1%, refletindo a confiança dos investidores na trajetória de crescimento do setor.

Além dos fabricantes tradicionais de chips, a força estendeu-se a empresas posicionadas para beneficiar-se da expansão da infraestrutura de IA. A Equinix subiu mais de 13% após projetar um EBITDA anual entre 5,14 bilhões e 5,22 bilhões de dólares, superando as estimativas de consenso de 5,02 bilhões. Essa força nos operadores de data centers destacou o apoio generalizado à infraestrutura de implantação de inteligência artificial.

Fraqueza surge com o aumento dos preços de memória pressionando a rentabilidade

Contrabalançando os avanços do setor de semicondutores, uma fraqueza significativa emergiu em empresas de tecnologia enfrentando compressão de margens devido ao aumento dos custos de componentes. A Cisco Systems — uma referência do setor tecnológico — recuou mais de 9%, liderando as quedas entre as ações de grande capitalização, após prever margens brutas ajustadas para o terceiro trimestre entre 65,5% e 66,5%, abaixo das expectativas de consenso de 68,2%.

A orientação da Cisco sinalizou um desafio crítico para o ecossistema tecnológico mais amplo: a forte demanda por aplicações que consomem muita memória elevava os custos de aquisição mais rápido do que as empresas conseguiam repassar os aumentos de preços aos clientes. Essa fraqueza nas métricas de rentabilidade, apesar do fortalecimento da demanda subjacente, criou um ambiente de mercado bifurcado, onde fornecedores de componentes podiam expandir enquanto os integradores enfrentavam compressão.

Evidências adicionais dessa fraqueza estenderam-se além da Cisco. A Tyler Technologies caiu mais de 7% após reportar uma receita total do quarto trimestre de 575,2 milhões de dólares, abaixo da previsão de consenso de 590,8 milhões. A Check Point Software Technologies recuou mais de 3% após uma receita de 744,9 milhões de dólares no quarto trimestre, abaixo do consenso de 746,3 milhões. Enquanto isso, a Baxter International caiu mais de 13% após orientar um crescimento orgânico de vendas praticamente estável em 2026, sinalizando fraqueza nas perspectivas de crescimento.

Amplitude do mercado e desempenho dos índices

Os índices de mercado refletiram esse ambiente misto. O S&P 500 subiu 0,20%, enquanto o Dow Jones Industrial Average avançou 0,32%, demonstrando resiliência nas ações de grande capitalização. Contudo, o Nasdaq 100 recuou 0,10%, revelando fraqueza no índice fortemente tecnológico, apesar da força individual de semicondutores. Os futuros do E-mini S&P de março avançaram 0,26%, enquanto os futuros do E-mini Nasdaq de março caíram 0,13%.

Os mercados internacionais apresentaram características semelhantes. O Euro Stoxx 50 subiu para recordes, avançando 0,77%, enquanto o Shanghai Composite da China subiu modestamente 0,05%. O Nikkei 225 do Japão, apesar de atingir picos históricos no início da sessão, recuou 0,02% ao fechar.

Ambiente de taxas de juros e contexto econômico

A dinâmica do mercado de títulos forneceu contexto para a fraqueza e força nos mercados de ações, em segmentos específicos. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos caiu 1,7 pontos base, para 4,156%, refletindo expectativas de inflação de curto prazo mais baixas após pedidos semanais de auxílio-desemprego mais fracos do que o esperado. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego caíram 5.000, para 227.000, decepcionando as expectativas de 223.000 e sugerindo fraqueza emergente na dinâmica do mercado de trabalho.

Essa fraqueza nos indicadores de emprego apoiou os preços dos títulos, à medida que os mercados passaram a descontar a probabilidade de um aperto agressivo do Federal Reserve. O mercado de títulos sensível à política previa apenas uma probabilidade de 6% de uma redução de 25 pontos base na taxa na reunião de 17-18 de março, refletindo uma postura cautelosa em relação à estímulo monetário de curto prazo.

Os mercados de títulos europeus também refletiram expectativas de crescimento econômico mais fracas. O rendimento do bund alemão de 10 anos caiu para uma mínima de 2,25 meses, a 2,790%, uma queda de 0,1 ponto base, enquanto o rendimento do gilt de 10 anos do Reino Unido recuou para uma mínima de 3 semanas, a 4,452%, uma queda de 1,5 pontos base. Os dados econômicos do Reino Unido também reforçaram esse sentimento cauteloso: o PIB do quarto trimestre cresceu apenas 0,1% em relação ao trimestre anterior e 1,0% em relação ao ano anterior, abaixo das expectativas de 0,2% e 1,2%, respectivamente. A produção manufatureira do Reino Unido em dezembro caiu 0,5% mês a mês, superando as expectativas de uma queda de 0,1%.

As swaps do Banco Central Europeu precificaram apenas 3% de chance de uma redução de 25 pontos base na reunião de 19 de março, sinalizando ceticismo quanto a estímulos monetários europeus de curto prazo.

Destaques de ações e resultados trimestrais

Resultados positivos de lucros demonstraram força significativa em alguns setores. A Cognex Corporation subiu mais de 36% após reportar uma receita de 252,3 milhões de dólares no quarto trimestre, muito acima do consenso de 239,6 milhões, e orientou uma receita de 235 a 255 milhões para o primeiro trimestre, superando o consenso de 230,4 milhões. A Zebra Technologies avançou mais de 17%, liderando as altas do S&P 500, após vendas líquidas de 1,48 bilhões de dólares no quarto trimestre, acima do consenso de 1,47 bilhões. A Viking Therapeutics subiu mais de 14% após anunciar planos de levar seu candidato a tratamento oral para obesidade à fase 3 no terceiro trimestre.

A Howmet Aerospace ganhou mais de 8% após reportar uma receita de 2,17 bilhões de dólares no quarto trimestre, acima do consenso de 2,13 bilhões, e projetar uma receita de 2,23 a 2,25 bilhões para o primeiro trimestre, superando o consenso de 2,16 bilhões. A Motorola Solutions avançou mais de 8% após um EPS ajustado de 4,59 dólares no quarto trimestre, acima do consenso de 4,35, e orientou um EPS ajustado de 16,70 a 16,85 dólares para 2026, superando significativamente o previsão de 16,27.

Por outro lado, algumas ações apresentaram fraqueza notável. A ICON Plc caiu mais de 40% após o comitê de auditoria iniciar uma investigação interna sobre práticas contábeis. As primeiras conclusões indicaram uma possível superestimação de receita inferior a 2% nos anos fiscais de 2023 e 2024, gerando perda de confiança entre os investidores.

A Rollins recuou mais de 12% após uma receita de 912,9 milhões de dólares no quarto trimestre, abaixo das expectativas de 927,3 milhões, sinalizando fraqueza na demanda ou desempenho operacional. Esses resultados mistos destacaram a natureza dicotômica da temporada de resultados atual.

Progresso da temporada de resultados do Q4 e perspectivas futuras

A força dos semicondutores e a fraqueza mais ampla na rentabilidade manifestaram-se claramente no ciclo de divulgação de resultados. Mais de dois terços das empresas do S&P 500 já divulgaram seus resultados do quarto trimestre, com 78% das 335 entidades reportantes superando as expectativas de consenso. Segundo a Bloomberg Intelligence, os lucros do S&P 500 projetam-se para crescer 8,4% no Q4, marcando o décimo trimestre consecutivo de expansão ano a ano — um indicador importante de força.

No entanto, o crescimento dos lucros excluindo as gigantes de tecnologia do grupo Magnificent Seven mostrou-se mais moderado, com previsão de apenas 4,6% de expansão. Essa divergência destacou o papel crucial das gigantes tecnológicas impulsionadas por IA na sustentação da expansão dos lucros, enquanto a fraqueza persistia na tradicional América corporativa.

O calendário futuro inclui uma atividade significativa de divulgação, com empresas como Airbnb, Applied Materials, Arista Networks, Coinbase Global, Dexcom, Expedia Group e Vertex Pharmaceuticals prontas para divulgar resultados trimestrais. Essas divulgações fornecerão insights adicionais sobre se a força dos semicondutores e as tendências de fraqueza mais amplas continuam a caracterizar o cenário corporativo americano.