Destaque do Mercado: Onde a Intuitive Surgical cresce e a KB Home enfrenta um acerto de contas em 2026

A Zacks Investment Research traçou um contraste marcante no panorama do mercado de janeiro de 2026: enquanto a Intuitive Surgical permanece como um exemplo de inovação e crescimento sustentados, a KB Home encontra-se a lutar contra obstáculos fundamentais num setor habitacional incerto. Estas trajetórias divergentes destacam a importância de distinguir entre empresas que aproveitam tendências seculares e aquelas que enfrentam desafios cíclicos.

Intuitive Surgical amplia o seu domínio na cirurgia robótica

A Intuitive Surgical manteve a sua posição como líder indiscutível na cirurgia assistida por robótica, apresentando mais um trimestre de desempenho financeiro impressionante no quarto trimestre de 2025. A empresa reportou lucros de 2,53 dólares por ação, superando a estimativa do consenso Zacks de 2,25 dólares — o seu décimo segundo trimestre consecutivo de superação. A receita aumentou 19% em relação ao ano anterior, atingindo 2,87 mil milhões de dólares, impulsionada por um volume robusto de procedimentos e colocações de sistemas.

As métricas de crescimento contam uma história convincente. Os procedimentos globais com o sistema da Vinci subiram 17%, enquanto o sistema Ion, mais recente, registou um crescimento ainda mais impressionante de 44%. A empresa colocou 532 sistemas cirúrgicos da Vinci no quarto trimestre, contra 493 no ano anterior. Mais significativamente, a sua base instalada atingiu 11.106 sistemas em 31 de dezembro de 2025 — um aumento de 12% — enquanto a base instalada do Ion cresceu 24%, atingindo 995 sistemas.

Apesar destes ganhos, a Intuitive Surgical orientou um crescimento de procedimentos com o sistema da Vinci de 13-15% em 2026, marcando uma desaceleração face ao crescimento de 18% de 2025. Isto levanta uma questão natural: o crescimento está a desacelerar? Segundo os analistas, não. Oito revisões foram ajustadas para cima na última semana, elevando o consenso Zacks para 2026 para 10,01 dólares de lucro por ação, implicando um crescimento de 12,1% em relação aos 8,93 dólares de 2025. Para 2027, seis revisões para cima elevaram o consenso para 11,33 dólares, prevendo mais um aumento de 13,3%.

A questão da avaliação: preço premium por crescimento premium

As ações da Intuitive Surgical entregaram retornos de 103% em cinco anos, superando facilmente o valorização de 87% do S&P 500. No entanto, a recente fraqueza — desempenho inferior ao índice mais amplo nos últimos doze meses — pode representar uma oportunidade de entrada para investidores de longo prazo. A empresa apresenta um P/E futuro de 52, refletindo a sua qualidade e trajetória de crescimento. O seu ratio PEG de 3,3, embora elevado, permanece justificado, dado que nenhum concorrente conseguiu desbancar o domínio do sistema da Vinci no mercado de cirurgia assistida por robótica.

A avaliação baixa da KB Home mascara problemas mais profundos no mercado habitacional

A KB Home apresenta um quadro drasticamente diferente. Este construtor classificado com o Zacks Rank #5 (Venda Forte) está a atravessar um dos períodos mais desafiantes do setor, com 2026 a prometer ser o segundo ano consecutivo de contração dos lucros. A empresa superou as expectativas de lucros do quarto trimestre de 2025, reportando 1,92 dólares contra uma estimativa do consenso Zacks de 1,79, mas as tendências subjacentes continuam preocupantes.

As entregas de casas caíram 9% em relação ao ano anterior, para 3.619 unidades no quarto trimestre, enquanto os preços médios de venda diminuíram 7%, para 465.600 dólares. Ainda mais alarmante, as margens de lucro bruto contraíram-se para 17%, face aos 20,9% do ano anterior, pressionadas por reduções agressivas de preços, custos elevados de terrenos e uma composição geográfica desfavorável. Para o ano completo de 2025, as entregas totalizaram 12.902 casas, uma redução de 9%, com a receita a diminuir para 6,24 mil milhões de dólares, face aos 6,93 mil milhões de 2024.

O colapso da carteira de encomendas e a realidade das orientações futuras

As encomendas líquidas no quarto trimestre caíram 10%, para apenas 2.414, enquanto a carteira de pedidos pendentes encolheu para 3.128 casas, de 4.434. Esta redução dramática na carteira de encomendas indica uma fraqueza na procura, apesar de quaisquer padrões sazonais. A orientação da KB Home para o primeiro trimestre de 2026 ofereceu pouco de tranquilizador: entregas previstas entre 2.300 e 2.500 casas e margens brutas estimadas entre 15,4% e 16%, uma contração adicional face aos níveis do quarto trimestre.

A comunidade de analistas respondeu de forma decisiva. Cinco estimativas de lucros foram revistos para baixo nos últimos 60 dias, com duas dessas revisões ocorridas nos últimos 30 dias. O consenso Zacks para 2026 para a KB Home caiu para 4,14 dólares, de 4,55 dólares há apenas 30 dias, e de 6,33 dólares há 60 dias — uma revisão negativa de 36,5%. A empresa lucrou 6,52 dólares em 2025, tornando esta queda ainda mais pronunciada.

De avaliações baixas a armadilha de valor: o dilema da KB Home

À primeira vista, a KB Home pode parecer atrativamente avaliada. Com um P/E futuro de apenas 14 — normalmente considerado um limiar de valor — e uma yield de dividendo de 1,7% sobre um pagamento de 1,00 dólar, a ação beneficiou também de recompras de ações no valor de 100 milhões de dólares no quarto trimestre de 2025, com 900 milhões de dólares ainda disponíveis sob uma autorização de 1 mil milhões. A empresa projeta recompras entre 50 e 100 milhões de dólares em 2026.

No entanto, o investimento em valor exige um critério adicional crucial: lucros estabilizados ou em crescimento. A KB Home não satisfaz esse critério. Quando os lucros de uma empresa contraem-se pelo segundo ano consecutivo, em meio a margens em deterioração e carteira de pedidos a encolher, avaliações atraentes podem rapidamente transformar-se numa armadilha de valor. Investidores que olham para construtoras de casas podem ser sensatos em esperar sinais tangíveis de recuperação do mercado habitacional antes de investir capital.

O panorama mais amplo do mercado: ações de ouro e perspetivas de crescimento

Para além destas duas histórias principais, AngloGold Ashanti, Kinross Gold e Newmont estão a seguir estratégias agressivas de expansão. A AngloGold concluiu a aquisição da Augusta Gold em outubro, reforçando a sua presença em Nevada com o projeto Reward. A empresa está a investir fortemente na mina Geita, visando um aumento de 60% nas reservas minerais e a extensão da vida útil da mina para mais de uma década até 2028.

A Kinross Gold avança com o seu programa de Exploração Avançada na Great Bear, em Ontário, tendo já encomendado um gasoduto natural e avançado na engenharia detalhada. A Newmont atingiu recentemente a produção comercial no projeto Ahafo North, em Gana, que se espera gerar entre 275.000 e 325.000 onças de ouro por ano, ao longo de uma vida útil de 13 anos.

A AngloGold Ashanti destacou-se como a melhor performance, com uma valorização de 331,8% no último ano — muito acima do rally de 176,9% do setor de mineração de ouro, segundo o Zacks. A empresa negocia atualmente a um P/E futuro de 16,65X, próximo da média do setor de 14,62X, e possui classificação Zacks Rank #1 (Compra Forte). O consenso Zacks para 2026 projeta um crescimento de lucros de 41,3%.

Conclusão de investimento: crescimento, pressão nas margens e o timing da recuperação do mercado

As perspetivas do mercado de janeiro de 2026 evidenciam uma divergência fundamental: a Intuitive Surgical exemplifica um crescimento sustentável de dois dígitos num mercado defensável, enquanto a KB Home espelha as dificuldades do setor habitacional mais amplo, com compressão de margens e incerteza na procura. Embora a avaliação da KB Home possa eventualmente tornar-se atraente — de avaliações baixas para altas, requer paciência e sinais de recuperação —, o investidor de hoje deve exigir mais do que múltiplos baratos antes de alocar capital em setores problemáticos.