Como a aposta de $58 bilhões de energia de Buffett está finalmente a dar frutos

O lendário investidor Warren Buffett tem silenciosamente orquestrado uma das mudanças de portfólio mais significativas dos últimos tempos através da Berkshire Hathaway. Antes de se afastar das operações diárias, Buffett e sua equipa fizeram uma aposta calculada — investindo cerca de 58 mil milhões de dólares no setor de petróleo e gás — uma decisão que agora começa a justificar-se à medida que os mercados de energia sobem e as pressões geopolíticas remodelam a dinâmica energética global.

Durante anos, a Berkshire Hathaway manteve uma postura decididamente conservadora, acumulando reservas de caixa massivas em vez de alocar capital de forma agressiva. No entanto, por detrás desta fachada silenciosa, o conglomerado foi construindo sistematicamente posições substanciais em ativos energéticos, apostando que o apetite mundial por petróleo e gás se mostraria mais duradouro do que o ceticismo predominante sugeria.

A Estrutura de uma Aposta de 58 Mil Milhões de Dólares

A estratégia energética da Berkshire não foi uma única transação, mas sim uma abordagem sofisticada de múltiplas frentes, executada ao longo de vários anos. A empresa consolidou a sua exposição acionista através de dois grandes produtores de petróleo: Chevron e Occidental Petroleum.

A Berkshire acumulou quase 21 mil milhões de dólares em ações da Chevron, estabelecendo-a como a quinta maior participação acionista no portfólio, com aproximadamente 6% de propriedade. Simultaneamente, o conglomerado construiu uma posição de quase 12 mil milhões de dólares na Occidental Petroleum, representando cerca de 27% de propriedade, consolidando-a como a sexta maior posição.

Para além das ações públicas, a Berkshire Hathaway Energy — a subsidiária de utilidades reguladas da empresa — passou por uma expansão significativa. Em 2020, a Berkshire Hathaway adquiriu os ativos de gás natural e armazenamento da Dominion Energy numa transação avaliada em cerca de 10 mil milhões de dólares, incluindo a assunção de dívidas. Seguiu-se, em julho de 2023, um investimento de 3,3 mil milhões de dólares para adquirir uma participação de 50% na instalação de gás natural liquefeito Cove Point. Até outubro de 2024, a Berkshire Hathaway completou a aquisição total da sua subsidiária energética através de uma compra de 2,4 mil milhões de dólares da participação restante de 8%. Mais recentemente, em 2025, a Berkshire adquiriu a divisão OxyChem da Occidental Petroleum por aproximadamente 9,7 mil milhões de dólares — uma fabricante petroquímica que produz produtos químicos para tratamento de água, produtos de saúde e compostos industriais.

Estes investimentos representam coletivamente cerca de 58 mil milhões de dólares em capital alocado — um compromisso impressionante para uma empresa conhecida pela sua disciplina de capital e relutância em investir grandes somas sem uma confiança excecional.

Os Ventos Geopolíticos que Impulsionam os Mercados de Energia

O timing da aposta de Buffett está a revelar-se cada vez mais perspicaz. Após um período difícil para os combustíveis fósseis, os futuros do petróleo bruto recuperaram-se de forma acentuada, subindo mais de 14% nos últimos meses. Esta recuperação resulta de múltiplos fatores reforçadores que vão muito além da simples economia de oferta e procura.

Tensões geopolíticas emergiram como um catalisador principal. A postura agressiva da administração Trump em relação à Venezuela, combinada com tensões contínuas com o Irão, introduziu prémios de risco significativos nos mercados de energia. Quando a instabilidade política ameaça regiões produtoras de petróleo, os preços respondem naturalmente em alta — uma dinâmica que beneficia as empresas energéticas, independentemente do sentimento geral do mercado.

Além disso, um sistema de clima de inverno excepcionalmente severo perturbou a produção de energia nos EUA, criando escassezes temporárias de oferta que elevaram os preços. Estas perturbações agudas lembram os mercados de que a infraestrutura energética permanece vulnerável a choques naturais e geopolíticos, reforçando a importância de cadeias de abastecimento energéticas fiáveis.

A História da Demanda Energética Duradoura

Para além dos fatores cíclicos do mercado, a tese da Berkshire parece estar ancorada numa convicção mais fundamental: o mundo precisará de quantidades massivas de energia durante décadas, independentemente do ritmo da transição para energias renováveis.

A mudança para fontes de energia renovável, embora importante na direção, enfrenta obstáculos consideráveis. As prioridades políticas mudaram sob a administração atual, desacelerando a urgência dos esforços de descarbonização. Mais criticamente, o crescimento explosivo da inteligência artificial e do computing intensivo criou uma nova dimensão de procura por eletricidade.

Os centros de dados de IA contemporâneos consomem quantidades impressionantes de energia — muito além da infraestrutura de computação tradicional. Este aumento na procura de computação surge precisamente num momento em que o mundo contempla uma transição energética, criando uma tensão genuína: os esforços de descarbonização competem com a crescente procura de eletricidade. A resolução passa por expandir todas as fontes de energia — renováveis, fósseis tradicionais, nuclear e capacidade hidroelétrica emergente.

Esta realidade alinha-se com as conclusões do Relatório de Perspetivas de Energia Internacional 2023 da Administração de Informação de Energia dos EUA, que conclui que existem reservas suficientes de petróleo bruto, hidrocarbonetos líquidos e biocombustíveis para satisfazer a procura global até 2050. O relatório reconhece uma “substantial incerteza” quanto aos padrões futuros de oferta e procura, sugerindo que tecnologias emergentes provavelmente expandirão as reservas globais.

Contudo, 2050 está apenas a algumas décadas de distância. O petróleo continua a ser um recurso finito, e os investidores cada vez mais veem os ativos energéticos como diversificadores valiosos de portfólio — especialmente à medida que aumentam as preocupações com a estabilidade da moeda e as correlações tradicionais de ativos. A alocação de 58 mil milhões de dólares de Buffett sugere que ele antecipou esta dinâmica muito antes de a energia se tornar novamente uma moda entre investidores institucionais.