A disputa sobre a veracidade do volume de negociação do Perp DEX aumenta: Coinglass aponta Hyperliquid, desencadeando uma crise de confiança no setor

2026-02-09 08:48:57

Plataforma de dados Coinglass publicou um relatório comparativo de exchanges descentralizadas perpétuas, que gerou grande controvérsia no setor de derivativos cripto. O relatório selecionou dados de 24 horas das plataformas Hyperliquid, Aster e Lighter, mostrando divergências evidentes em volume de negociação, contratos em aberto e escala de liquidações, o que provocou debates acalorados sobre como medir a “atividade de negociação real”.

Os dados indicam que Hyperliquid teve um volume de negociação de aproximadamente 3,76 bilhões de dólares em 24 horas, contratos em aberto de 4,05 bilhões de dólares e liquidações de cerca de 123 milhões de dólares; Aster registrou um volume de aproximadamente 2,76 bilhões de dólares, contratos em aberto de 927 milhões de dólares e liquidações de 720 mil dólares; Lighter apresentou um volume de aproximadamente 1,81 bilhões de dólares, contratos em aberto de 731 milhões de dólares e liquidações de apenas 334 mil dólares. A Coinglass acredita que, no mercado de contratos perpétuos, volumes elevados geralmente devem estar acompanhados de mudanças nos contratos em aberto e atividades de liquidação, portanto, a ocorrência de plataformas com “alto volume, mas liquidações extremamente baixas” pode derivar de incentivos para manipulação de volume, ciclos de market making ou negociações orientadas por pontos de recompensa.

A plataforma aponta que Hyperliquid demonstra maior consistência entre os principais indicadores, enquanto a qualidade das negociações em outras plataformas ainda precisa ser verificada com base em taxas de comissão, taxas de financiamento, profundidade do livro de ordens e endereços ativos.

No entanto, críticos rebatem dizendo que uma captura de tela de um único dia não reflete a estrutura de longo prazo, e que posições de baleias, diferenças algorítmicas e estratégias de alavancagem também influenciam a distribuição de liquidações, não necessariamente indicando distorções nos dados. Outros ainda afirmam que liquidações não são o único padrão para avaliar a saúde do mercado.

A Coinglass posteriormente respondeu que suas conclusões são baseadas em dados públicos, não tendo a intenção de criar pânico, mas sim de promover uma estrutura de avaliação mais transparente para o setor. Essa controvérsia também se estende a um nível mais amplo. Anteriormente, Kyle Samani questionou publicamente a governança e transparência da Hyperliquid, enquanto Arthur Hayes propôs um confronto de desempenho de tokens, aumentando ainda mais o destaque do tema.

O episódio reflete o desafio central no setor de DEXs perpétuos: em ambientes de incentivos, airdrops e alta alavancagem, um único indicador já não consegue definir a “atividade de negociação real”. Com a expansão contínua do mercado de derivativos, o jogo de significados dos dados pode se tornar um foco de atenção de longo prazo na indústria.

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