CITIC Construction Investment: Expectativa de que o setor de bebidas alcoólicas possa enfrentar uma oportunidade de investimento de fundo de dez anos antes e após o Ano Novo Chinês

De acordo com o Relatório de Investigação de Investimento em Construção da CITIC, a 29 de janeiro, o setor das bebidas alcoólicas subiu de forma enorme, com cerca de 20 ações a subir até ao limite, o índice a subir 9,79% e o Moutai a subir 8,61%. No dia 30, o preço do lote do Moutai continuou a subir, e os preços do Feitian, vinho vintage e vinho do zodíaco subiram, e as vendas do canal foram fortes. Espera-se que a indústria atinja o fundo em 2026 e que a quota de mercado aumente, sendo otimista que o setor das bebidas alcoólicas possa acolher dez anos de oportunidades de investimento antes e depois do Festival da Primavera. Atualmente, a avaliação do setor das bebidas alcoólicas encontra-se num mínimo histórico, com um forte valor de alocação inferior, enquanto se presta atenção à catálise da política de consumo. A lógica de configuração inferior de limpar e descarregar o peso com desempenho + forte apoio à marca e vendas + fortes canais de empoderamento operacional + exploração de novos modelos de marketing.

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Investimento em Construção CITIC: Outra oportunidade de investimento a dez anos para bebidas alcoólicas

A 29 de janeiro, o setor das bebidas alcoólicas subiu epicamente, com 20 ações a subir até ao limite, o índice a subir 9,79% e o Moutai a subir 8,61%, impulsionado pelo preço de vendas da Moutai a superar as expectativas, pelo reconhecimento das reformas, pelo relaxamento das políticas imobiliárias e pela expectativa de que o PPI se torne positivo. No dia 30, o preço do lote do Moutai continuou a subir, e os preços do Feitian, vinho vintage e vinho do zodíaco subiram, e as vendas do canal foram fortes. Espera-se que a indústria atinja o fundo em 2026 e que a quota de mercado aumente, sendo otimista que o setor das bebidas alcoólicas possa acolher dez anos de oportunidades de investimento antes e depois do Festival da Primavera. Os snacks em massa estão atualmente num período de melhoria do panorama competitivo e de libertação de lucros, e a melhoria de uma única loja em 26 anos pode ser esperada, forçando a oportunidade de investimento na reforma das cadeias de snacks.

1. Bebidas alcoólicas: A recuperação das vendas terminais levou a um aumento do preço dos lotes de Moutai, e o setor das bebidas alcoólicas cresceu enormemente, sendo otimista que o setor das bebidas alcoólicas possa acolher uma década de oportunidades de investimento antes e depois do Festival da Primavera. A recuperação das vendas dos terminais de Moutai e o aumento dos preços dos lotes levaram a um crescimento épico no setor das bebidas alcoólicas a 29 de janeiro, com 20 ações no setor a subir no limite, Moutai a subir 8,61% para 1437,72 yuan, com um volume de negócios de 26,3 mil milhões de yuan, o índice do setor a subir 9,79% e o fluxo líquido de fundos principais a ultrapassar os 6 mil milhões de yuan. O cerne desta forte subida deve-se à expectativa de que o preço do lote de vendas da Moutai superou as expectativas, o mercado de capitais reconheceu a sua reforma orientada para o mercado de preços, e o relaxamento das políticas imobiliárias e a subida do preço das matérias-primas industriais levaram ao PPI a tornar-se positivo.

A 30 de janeiro, o preço do lote do Moutai continuou a subir, com o preço do lote da caixa original e da garrafa a granel de Feitian a atingir 1.710 yuan e 1.570 yuan, respetivamente, o preço de retalho terminal recuperou, as quotas de revendedores e o vinho de paridade i Moutai foram esgotados, e o prémio de escassez do vinho vindiado e do vinho do zodíaco do Ano do Cavalo foi significativo.

O progresso da Moutai na entrega de pagamentos em janeiro foi mais rápido do que no ano passado, e as vendas aumentaram ano após o Dia de Ano Novo, o efeito da reforma dos preços foi destacado, e a indústria também está a tentar recuperar o poder de fixação de preços e reconstruir os mecanismos dos canais. Espera-se que a indústria das bebidas alcoólicas atinja o fundo em 2026, que a pressão sobre o inventário diminua e que a quota de mercado continue a aumentar sob a concorrência das ações do setor.

A avaliação atual do setor das bebidas alcoólicas está num mínimo histórico, com um forte valor de alocação inferior, enquanto se presta atenção à catálise da política de consumo. A lógica de configuração inferior de limpar e descarregar o peso com desempenho + forte apoio à marca e vendas + fortes canais de empoderamento operacional + exploração de novos modelos de marketing.

2. Produtos de massa: Oportunidades de investimento para promover a reforma das cadeias de retalho. 1) Prestar atenção às oportunidades de reforma dos canais, como novas lojas de retalho e personalização de supermercados, e a recuperação da cadeia de catering pode ser esperada. Desde o quarto trimestre de 25, a guerra de preços na cadeia de abastecimento da restauração abrandou. Ao mesmo tempo, algumas empresas e supermercados entraram num período de volume de produtos personalizados. 2) Trilha saudável e produtos grandes funcionais. A época alta do Festival da Primavera em 26 pode ser esperada, tendo em conta a flexibilidade do setor dos snacks. 3) Ponto de inflexão do ciclo de preços. A ressonância da carne e do leite promove a melhoria do ciclo do leite cru, o que é bom para a melhoria do padrão de concorrência do leite líquido líder, e o aumento contínuo dos preços do gado impulsiona a recuperação dos lucros das pastagens a montante, sendo maior a elasticidade dos lucros das pastagens quando os preços do leite estabilizam. Desde dezembro, o custo de aquisição do melaço de levedura continuou a diminuir, libertando elasticidade dos lucros.

Oportunidades de investimento para impulsionar a reforma das cadeias de retalho: expandir categorias e cenários + aprofundar a queda do mercado amplo + desempenho da margem de lucro líquido supera as expectativas.

Olhando para o primeiro trimestre, recomendamos focar-nos em duas linhas principais:

1. Mercado de Ano Novo e inquietação da primavera: primeiro o crescimento, o álcool acumula força para a primavera

A julgar pelos dados mensais e pelo desempenho do mercado, o mercado da véspera de Ano Novo pode apresentar as características distintivas de “crescimento primeiro, acumulação de bebidas alcoólicas”. Atualmente, os fundos de mercado estão mais inclinados a traçar trajetórias de snacks, laticínios e outros com clara prosperidade e maior elasticidade, e estes setores continuam a melhorar os seus dados mensais sob a ressonância do apoio político e das tendências industriais, tornando-se a força motriz central do mercado da véspera de Ano Novo. À medida que se aproxima o Festival da Primavera, a procura terminal de stock começa gradualmente, e as alterações marginais na recente estabilização dos preços dos lotes e na queda do inventário das principais empresas de bebidas alcoólicas começaram a surgir.

2. Catálise dos acontecimentos no final de janeiro: múltiplos potenciais positivos para o próximo relatório trimestral superar as expectativas

Desde o final de janeiro, múltiplos eventos catalisaram ou trouxeram a possibilidade de um relatório trimestral superar as expectativas. A nível empresarial, as empresas de vinho inauguraram a época de pico de vendas do Festival da Primavera, e espera-se que o stock escalonado de algumas empresas de bens de massa impulsione os dados em janeiro e até no primeiro trimestre. Além disso, a avaliação do setor alimentar e de bebidas encontra-se num nível historicamente baixo, e espera-se que o desempenho provocado pela catálise do evento amplifique ainda mais a elasticidade ascendente do setor com o retorno dos fundos e a reparação do sentimento.

[Bebidas Alcoólicas]: A recuperação das vendas terminais levou a um aumento do preço dos lotes de Moutai, e o setor das bebidas alcoólicas subiu de forma espectiva

A 29 de janeiro, o setor das bebidas alcoólicas subiu de forma explosiva: 20 ações do setor das bebidas alcoólicas aumentaram até ao limite diário (apenas algumas empresas como a Moutai não atingiram o limite), a Kweichow Moutai subiu 8,61% para 1437,72 yuan, com um volume de negócios de 26,3 mil milhões de yuan; a Zhenjiu Lidu (ações de Hong Kong) subiu 12,35%, o índice do setor subiu 9,79% num único dia, o fluxo líquido de fundos principais ultrapassou os 6 mil milhões de yuan e a compra líquida de Moutai no lado do financiamento ultrapassou os 2,8 mil milhões de yuan. A força motriz principal vem de: 1) As vendas e o desempenho dos preços em lote da Moutai superaram as expectativas, e as vendas da Moutai aumentaram desde o Dia de Ano Novo, e o preço da lote recuperou para cerca de 1.600; 2) O mercado de capitais reconhece fortemente e é plenamente otimista quanto à reforma orientada para o mercado dos preços do Moutai; 3) O cancelamento das “três linhas vermelhas” no imobiliário e a esperada recuperação dos preços das matérias-primas industriais (metais não ferrosos, químicos, petróleo e gás) levaram a um IPP positivo.

A 30 de janeiro, o preço do lote das caixas originais Feitian em 2026 atingiu 1.710 yuan, um aumento acumulado de 55 yuan em relação ao dia 26, e o preço do lote das garrafas soltas foi de 1.570 yuan; O preço de retalho dos terminais em muitos locais recuperou para 1.700-1.800 yuan, algumas cadeias cotaram 1.750 yuan, as quotas dos concessionários estiveram praticamente esgotadas de janeiro a fevereiro, e a I Moutai continuou a vender 1.499 yuan de vinho acessível. A caixa original de vinho com 50 anos subiu 1.000 yuan para 25.500 yuan num único dia, e o vinho do zodíaco do Ano do Cavalo subiu 250 yuan para 2.950 yuan num único dia, e o prémio de escassez foi obviamente libertado.

Do ponto de vista do núcleo da reforma, as principais empresas de bebidas alcoólicas assumem a liderança nos esforços, e toda a indústria acompanha e promove; o núcleo é realmente recuperar a iniciativa de preços dos produtos de bebidas alcoólicas, quebrar as amarras inerentes dos canais e sistemas de preços anteriores, e ao mesmo tempo construir um novo mecanismo de incentivo de canal que seja mais dinâmico e mais alinhado com o mercado, de modo a que o valor do canal esteja profundamente ligado ao valor da marca e ao valor industrial. Melhoria esperada na base do imobiliário: As empresas imobiliárias já não são obrigadas a reportar o indicador das “três linhas vermelhas” todos os meses, e a política mudou de apertada para flexível. Expectativas de melhoria do IPP: A recuperação dos preços dos metais não ferrosos, produtos químicos, petróleo e gás e outras matérias-primas industriais deverá impulsionar o PPI a tornar-se positivo, e o preço das bebidas alcoólicas de alta gama está fortemente correlacionado com o PPI, que é otimista quanto à transmissão das expectativas do PPI para o lado do consumidor. Ciclo da indústria: Do ponto de vista da fase de desenvolvimento da indústria, espera-se que a indústria atinja o fundo em 2026, que a pressão sobre o inventário de canais diminua e que o período mais difícil para a proibição passe. Na concorrência de ações da indústria, a quota de mercado principal continuará a aumentar.

Recomenda-se valorizar as atuais oportunidades de layout a baixo nível. Empresas líderes de vinho de topo e estabilidade: Com forte poder de marca e procura rígida, liderarão o benefício da recuperação do consumo de negócios e presentes, com elevada certeza de desempenho e retornos estáveis. Estas empresas não só podem obter os benefícios da reparação da avaliação, como também fornecem um rendimento de dividendos de ≥3% devido à sua operação estável, e o retorno global é estimado como elevado. Empresas de vinho flexíveis e sub-topo de gama: Com a sua sólida base de mercado e operações refinadas, espera-se que os líderes regionais alcancem um aumento da quota na recuperação da procura pública, como em banquetes. Empresas vinícolas energizadas: Empresas que expandem o mercado através da otimização de investimentos e inovação de produtos podem obter retornos excedentes se o ajuste faseado do investimento for eficaz e as vendas superarem as expectativas.

[Cerveja]: Foi lançada uma variedade de novos produtos de cerveja especial, e o inventário da indústria foi reduzido a um nível baixo

Recentemente, foi lançado o novo conceito de Spring Outfit da Lebao Beer para 2026, e a Fenghua Xueyue Beer produziu cerveja artesanal chinesa em todas as estações. A China Resources Beer e a Fat Donglai lançaram em conjunto o primeiro produto personalizado exclusivo – a Donglai Craft cerveja branca ao estilo belga. A 18 de janeiro, foi oficialmente lançada a cerveja Huangguoshu Waterfall recentemente modernizada da filial China Resources Beer Guiyang. Recentemente, segundo dados do National Bureau of Statistics, em dezembro de 2025, a produção de cerveja das empresas acima do tamanho designado será de 2,227 milhões de litros, uma diminuição anual de 8,7%, e a indústria continuará a desvalorizar, com uma produção acumulada de cerveja de 35,360 milhões de litros em 25 anos, uma diminuição anual de 1,1%. Considerando que a indústria está na época baixa das vendas, cada empresa está num estado de desestoque e preste atenção ao plano de Ano Novo de seguimento. O setor da cerveja foi afetado pela proibição inicial, pela subida dos preços do alumínio e pela época baixa da indústria do quarto trimestre, e o preço das ações recuou para um nível baixo, com uma base de restauração baixa em 26 anos, enquanto o IPC estabilizou gradualmente, impulsionado pela Taça do Mundo em 26 anos, que se espera impulsione a recuperação da cerveja.

[Produtos lácteos]: A Youran & Hyundai procura fusões e aquisições ou inicia a integração da pecuária, e presta atenção às oportunidades de alocação no ponto de viragem do ciclo leiteiro

Na quarta semana de janeiro, o preço médio do leite nas principais áreas produtoras foi de 3,04 yuan/kg, um aumento de 0,3% em termos mensais e uma diminuição de 2,6% em relação ao ano anterior, e o ciclo dos preços do leite continuou a atingir o mínimo. Em 2026, a capacidade interna de processamento profundo poderá ser colocada em funcionamento intensivo, estabilizando a procura de leite cru, promovendo a subsilação doméstica das matérias-primas B-end, e o espaço de mercado é enorme.

[Condimentos & Congelados Rápidos]: A involução de preços da cadeia de catering pode abrandar na época alta, e espera-se que a nova época de melaço de levedura liberte a elasticidade dos custos

A 22 de janeiro, o Gabinete de Segurança Alimentar do Conselho de Estado organizou a Comissão Nacional de Saúde, a Administração Estatal para a Regulação do Mercado e outros departamentos para elaborar o projeto de “Padrão Nacional de Segurança Alimentar para Pratos Pré-Fabricados” e “Terminologia e Classificação de Pratos Pré-Fabricados”, e elaborou um anúncio sobre a promoção da expressão independente dos métodos de processamento e produção dos pratos no setor de restauração, que será publicamente solicitado ao público num futuro próximo. De acordo com dados da Pan Sugar Technology, a cotação média do melaço em dezembro foi de 787,23 yuan/tonelada (-33,79% ano a ano), e o preço de transação mais recente da plataforma atingiu 716,00 yuan/tonelada em janeiro, e o preço das matérias-primas principais da levedura caiu significativamente, e espera-se que continue a libertar elasticidade dos lucros em 2026. À medida que se aproxima a época alta do Festival da Primavera, os novos produtos da cadeia de abastecimento de catering podem ser acelerados, a nova casca de fio de carne de gema de ovo salgada em pasta de taro da Ligao Sam, as vendas de tarte grossa de ovo em dezembro são impressionantes, os novos noodles estufados na panela de ferro da Qianwei Sam (para massa), a Baoli também tem novos produtos planeados para serem listados como a Sam’s, a KFC regressou com as asas de frango Jinsha pré-aquecidas (tempero Richen supply), a embalagem Yasui lock fresh 6.0 foi lançada, as vendas da nova camarão black tiger da Sam subiram. Olhando para 2026, a desaceleração da guerra de preços irá otimizar o ambiente competitivo, passar da competição de preços para a competição qualidade-preço, a fragmentação dos canais, a ascensão gradual de novos retalhos e o aumento da taxa de catering. Recomenda-se focar-se em: 1) os líderes das indústrias subdivididas, linhas de produtos ricas, melhor configuração dos canais, capacidades de personalização melhoradas e fortes expectativas para o estrangeiro; 2) A guerra de preços nas subdivisões abrandou, adotando novas personalizações de retalho e catering, e correspondendo à procura do mercado com a inovação de produtos; 3) Espera-se a inversão do dilema, ou libertará a energia potencial da reforma interna.

【Refrigerantes e Snacks】

À medida que o Festival da Primavera se aproxima, preste atenção à reposição de vários snacks de lazer durante o Festival da Primavera.

A tendência de funcionalização e saúde no setor das bebidas continua.

A recuperação da procura é inferior ao esperado, e o crescimento económico abrandou nos últimos dois anos devido a fatores como o macroambiente, e o crescimento do rendimento nacional também foi afetado. Riscos para a segurança alimentar, nos últimos anos, as questões de segurança alimentar têm sido sempre um ponto de preocupação dos consumidores, embora as cadeias industriais tenham continuamente melhorado o nível de controlo de qualidade da produção, mas devido à longa cadeia industrial, ainda existem riscos na qualidade e segurança alimentar; O risco de flutuações de custos, nos últimos anos, as flutuações de preços das mercadorias a montante em alimentos e bebidas aumentaram, e as bebidas alcoólicas de alta gama, enquanto categoria de alta margem, são menos afetadas pelas flutuações dos preços das matérias-primas, mas a rentabilidade das bebidas alcoólicas e condimentos de gama baixa e outras categorias com uma elevada proporção de custo pode ser relativamente afetada pelas flutuações dos preços das matérias-primas.

(Fonte do artigo: People’s Financial News)