O mercado global de açúcar enfrenta sinais mistos em meio às mudanças na dinâmica de produção

Movimentos recentes dos preços do açúcar revelam um panorama de mercado complexo, moldado por tendências divergentes de produção e expectativas de oferta em evolução a nível mundial. A atividade de negociação nas principais bolsas de açúcar mostra a commodity a enfrentar obstáculos significativos, com mudanças nas principais nações produtoras a criar efeitos de ripple no mercado global. O panorama internacional de notícias sobre açúcar reflete como as escolhas de produção dos principais fornecedores estão a remodelar a dinâmica de preços.

Brasil Intensifica Produção de Açúcar Enquanto Puxa os Preços para Baixo

A estratégia de produção de açúcar do Brasil está a desempenhar um papel central nas pressões atuais do mercado. Segundo dados da Unica, a região Centro-Sul do Brasil — que representa a maioria da produção de açúcar do país — registou um aumento na produção em agosto. A produção de açúcar da região subiu 16% ano a ano, atingindo 3,615 milhões de toneladas durante a primeira metade de agosto, enquanto a percentagem de cana-de-açúcar processada especificamente para açúcar expandiu-se para 55%, de aproximadamente 49% no período do ano anterior.

Este crescimento na oferta ocorre apesar da fraqueza mais ampla nos números de produção acumulada. Até meados de agosto, a produção total de açúcar do Centro-Sul para a temporada 2025-26 estava 4,7% abaixo do ano anterior, com 22,886 MMT, indicando que as dinâmicas sazonais continuam desiguais. No entanto, relatórios da Covrig Analytics sugerem que os moinhos brasileiros estão a priorizar deliberadamente a fabricação de açúcar em detrimento da produção de etanol, uma mudança estratégica que provavelmente se intensificará à medida que a colheita atinge os picos sazonais. As condições secas que afetam as culturas de cana-de-açúcar estão a impulsionar essa priorização, incentivando os moinhos a maximizar os rendimentos de açúcar.

Curiosamente, o órgão de previsão de culturas do governo brasileiro, a Conab, ajustou sua previsão para baixo no final de agosto, reduzindo sua previsão de produção para 2025-26 em 3,1%, para 44,5 MMT, de uma estimativa anterior de 45,9 MMT. Essa revisão destaca a volatilidade nas projeções de oferta, mesmo com o momentum de produção ainda evidente no terreno.

Equilíbrio de Oferta Global em Mudança em Múltiplas Frentes

A dimensão internacional dos mercados de açúcar reflete uma oferta que se vai tornando progressivamente mais apertada, embora a pressão descendente sobre os preços persista. A Organização Internacional do Açúcar (ISO) divulgou recentemente projeções indicando que o mercado global de açúcar permanecerá em défice na temporada 2025-26 — marcando o sexto ano consecutivo de défices de oferta. A ISO prevê um défice de 231.000 MT para a próxima temporada, uma melhoria significativa face ao défice de 4,88 MMT registado em 2024-25.

A produção global de açúcar de todos os países está projetada para expandir 3,3% em relação ao ano anterior, atingindo 180,6 MMT, enquanto o consumo deve crescer de forma mais modesta, 0,3%, para 180,8 MMT, de acordo com avaliações da ISO. Este crescimento na oferta é impulsionado pela expansão em várias regiões produtoras, sugerindo que, mesmo com os défices a diminuir, o equilíbrio do mercado permanece delicado.

O Departamento de Agricultura dos EUA, na sua previsão bianual de maio, tinha projetado que a produção global atingiria 189,318 MMT — um nível recorde. No entanto, revisões subsequentes e défices regionais atenuaram essas estimativas otimistas iniciais, refletindo a incerteza em relação aos resultados finais da colheita.

Índia Sinaliza Recuperação de Produção com Chuvas a Apoiar Cultivos

A Índia, a segunda maior produtora de açúcar do mundo, representa outra variável crítica na dinâmica de oferta. Condições favoráveis de monções recentes aumentaram as expectativas de recuperação da produção. O Departamento Meteorológico da Índia informou que a precipitação acumulada de monções atingiu 767,1 mm até início de setembro, cerca de 7% acima dos níveis normais — condições que apoiam colheitas maiores de cana.

Neste contexto, a Federação Nacional das Fábricas de Açúcar Cooperativas da Índia sinalizou intenções de solicitar permissão para exportar açúcar, com discussões preliminares sugerindo uma possível autorização para exportar 2 MMT na temporada 2025-26. A Associação de Fabricantes de Açúcar e Bioenergia da Índia também indicou aspirações de exportação.

Projeções anteriores da Federação da Índia sugeriam que a produção de açúcar de 2025-26 poderia subir 19% em relação ao ano anterior, atingindo 35 MMT, após uma forte queda de 17,5% na temporada anterior. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA reforçou essa previsão, estimando que a produção da Índia em 2025-26 poderia alcançar 35,3 MMT sob condições favoráveis. Esses ganhos de produção sinalizariam uma recuperação significativa do mínimo de 5 anos de 26,2 MMT registado em 2024-25, segundo a Indian Sugar Mills Association.

Tailândia Contribui para Expansão da Oferta Global

A Tailândia, a terceira maior produtora de açúcar do mundo e segunda maior exportadora, também está a contribuir para o crescimento da produção global. O Escritório do Conselho de Cana e Açúcar do país informou que a produção de açúcar de 2024-25 subiu 14% em relação ao ano anterior, atingindo 10,00 MMT. Olhando para o futuro, o USDA projeta que a produção da Tailândia em 2025-26 poderá expandir mais 2%, para 10,3 MMT, demonstrando um impulso contínuo na oferta por parte desta importante nação exportadora.

Os volumes substanciais de exportação da Tailândia amplificam a importância da sua trajetória de produção, pois aumentos aí refletem-se diretamente na oferta do mercado global e nas pressões de preços.

Implicações de Mercado à Medida que Ganhos de Produção Persistem

O efeito cumulativo do aumento da produção na Brasil, Índia e Tailândia está a criar obstáculos sustentados para as avaliações do açúcar. Enquanto a Organização Internacional do Açúcar mantém que os défices globais persistirão até à temporada 2025-26, a diminuição da diferença entre oferta e procura — aliada aos ganhos reais de produção em regiões principais — continua a limitar a recuperação dos preços.

No início do ano, quando as expectativas de excedente dominavam o sentimento, os preços do açúcar recuaram acentuadamente, com o açúcar de Nova York a atingir uma baixa de 4,25 anos e o açúcar de Londres a uma baixa de 4 anos em julho. Mais recentemente, os preços estabilizaram-se um pouco, embora permaneçam vulneráveis a qualquer evidência de expansão adicional de produção ou fraqueza na procura.

O panorama dos preços do açúcar permanece refém da tensão entre as previsões de défice de organizações internacionais e o crescimento tangível de produção de fornecedores principais. Os participantes do mercado monitorizam as temporadas de colheita, os padrões climáticos e as estratégias de operação dos moinhos em todas as regiões principais para avaliar se os ganhos de produção podem ser sustentados ou se as preocupações com escassez reemergirão.