Ações americanas entram em pânico com a IA! Nova ferramenta da Anthropic provoca venda de ações de software, Reuters cai mais de 20% intradiário

AI startup Anthropic lança nova ferramenta de automação que na terça-feira provocou pânico no mercado de ações de software, levando os três principais índices dos EUA a recuar. Durante o dia, o índice S&P 500 caiu mais de 1,6%, o Nasdaq Composite ampliou a queda para cerca de 2,4%, o Nasdaq 100 também caiu mais de 2%, e o Dow Jones Industrial Average caiu quase 1,2% no seu ponto mais baixo. Essa rodada de vendas quebrou o impulso de recuperação do mercado na segunda-feira, com o Nasdaq e o S&P 500 recuando de seus picos recentes.

Na terça-feira, as ações de software jurídico e de serviços de dados foram as primeiras a sofrer. A Thomson Reuters (TRI) caiu até 20,7% durante o pregão, a Legalzoom.com (LZ) também caiu mais de 20%, o grupo London Stock Exchange Group fechou em baixa de 12,8%, com as ações de seus papéis de balcão nos EUA caindo mais de 10% durante o dia, e a CS Disco (LAW) também caiu mais de 10% no pregão.

O ETF iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV), que acompanha o setor de software de tecnologia, atingiu uma mínima diária, caindo 5,6%, encerrando uma sequência de seis dias de quedas, com uma perda acumulada de mais de 14% nesse período. Desde janeiro, o ETF já caiu cerca de 15%, seu pior desempenho mensal desde 2008.

Os investidores estão preocupados que os negócios principais das empresas de software estejam enfrentando a ameaça de serem substituídos por tecnologias de IA. Analistas do Morgan Stanley, como Toni Kaplan, apontaram em relatórios que a introdução de novas funcionalidades pela Anthropic no setor jurídico aumentou a concorrência no setor, dizendo: “Acreditamos que isso é um sinal de aumento da competição, o que pode ter um impacto negativo.”

O sentimento de pânico também se espalhou para as empresas de desenvolvimento de software (BDC), incluindo a Blue Owl Capital Corp., cujas ações caíram devido às preocupações crescentes do mercado com empresas que possuem grande exposição ao setor de software. A mídia destacou que essas preocupações de turbulência no setor já causaram oscilações no mercado de crédito global, levando à queda nos preços de empréstimos sindicados amplamente utilizados por empresas de software na semana passada.

O desempenho do setor de software na temporada de resultados também ficou abaixo do setor de tecnologia como um todo. Dados compilados pela mídia mostram que, entre as empresas do S&P 500 que divulgaram resultados nesta temporada, apenas 71% tiveram receita trimestral acima das expectativas de Wall Street, enquanto a proporção de empresas de tecnologia com receita acima do esperado foi de 85%.

O CIO do Blue Whale Growth Fund, Stephen Yiu, afirmou: “Este ano será decisivo para determinar se as empresas serão vencedoras ou vítimas da IA. A habilidade central está em evitar os perdedores. Antes que tudo se resolva, estar contra a IA é uma jogada perigosa.”

Ações de software enfrentam venda apocalíptica do tipo SaaS

O pessimismo do mercado de ações de software em Wall Street evoluiu de cauteloso para uma verdadeira histeria de venda. Jeffrey Favuzza, trader da equipe de ações da Jefferies, comentou: “Chamamos isso de ‘SaaSpocalypse’, ou seja, o fim das ações de Software como Serviço (SaaS). O estilo de negociação é totalmente de ‘saia logo daqui’, uma venda rápida e agressiva.”

Na terça-feira, o clima de ansiedade se intensificou após a Anthropic, uma startup de IA, lançar uma ferramenta de produtividade voltada para advogados internos de empresas. Essa ferramenta provocou uma forte queda nos preços das ações de software jurídico e de publicação, e a pressão de venda se espalhou por todo o setor.

Essa preocupação já vinha se formando há meses. Em janeiro, a Anthropic lançou a ferramenta Claude Cowork, o que aumentou significativamente o medo de uma disrupção no setor. Na semana passada, ações de jogos eletrônicos também foram arrastadas pela venda, após a Alphabet lançar o Project Genie, uma ferramenta que cria mundos virtuais imersivos a partir de textos ou imagens. O índice de software da S&P North America caiu por três semanas consecutivas, com uma queda de 15% em janeiro, seu maior recuo mensal desde outubro de 2008.

Favuzza comentou: “Perguntei aos clientes: ‘Qual é o seu limite de resistência?’ Mesmo com uma venda em grande escala, não ouvi respostas claras. As pessoas simplesmente vendem tudo, sem se importar com o preço.”

Essa preocupação também se estende ao setor de private equity. Na terça-feira, fontes da mídia informaram que empresas como Arcmont Asset Management e Hayfin Capital Management estão contratando consultores para revisar seus portfólios e identificar negócios potencialmente afetados. A Apollo, por exemplo, quase reduziu pela metade sua exposição a empréstimos diretos de fundos de software, de cerca de 20% no início do ano para valores muito menores.

Vantagens únicas da Anthropic geram preocupações no mercado

A Anthropic é uma das muitas startups de IA que desenvolvem ferramentas para o setor jurídico, mas sua posição única aumenta as preocupações do mercado. Muito antes do lançamento de seus plugins, startups como Legora e Harvey AI já estavam usando ferramentas que alegam ajudar advogados a se livrar de tarefas pesadas na área jurídica. Nos últimos dois anos, investidores injetaram grande capital em produtos de IA para o setor jurídico, com Harvey AI avaliada em US$ 5 bilhões em junho do ano passado, e Legora levantando US$ 1,8 bilhão em outubro.

Por outro lado, a Anthropic se diferencia por construir seus próprios modelos, que podem ser personalizados de acordo com as necessidades específicas do setor. Como principal desenvolvedora de modelos, sua posição no ecossistema de IA lhe confere uma vantagem única na disrupção de notícias jurídicas tradicionais, serviços de dados e novos players de IA jurídica. Empresas como a Legora dependem de modelos de base desenvolvidos por Anthropic e outros.

No site de plugins, a Anthropic oferece ferramentas jurídicas que automatizam tarefas como revisão de contratos e elaboração de pareceres legais. O site afirma: “Todos os outputs devem ser revisados por advogados certificados.”

Na semana passada, outros produtos, como o Project Genie da Alphabet, também aumentaram a pressão de venda. Yiu afirmou: “Este ano será decisivo para definir se as empresas serão vencedoras ou vítimas da IA, e a habilidade central está em evitar os perdedores.”

Queda da Microsoft evidencia dificuldades do setor

Mesmo os gigantes de software não escapam às dúvidas sobre IA. A Microsoft divulgou resultados sólidos na semana passada, mas os investidores focaram no crescimento mais lento de vendas na nuvem e reavaliaram seus gastos com IA, levando a uma queda de 10% na quinta-feira passada, e uma queda de mais de 3% na terça-feira, seu quarto dia consecutivo de perdas.

Janeiro foi o pior mês para as ações da Microsoft em mais de uma década. Ao mesmo tempo, os resultados da ServiceNow e da SAP deram aos investidores mais motivos para manter uma postura cautelosa em relação ao crescimento das empresas de software.

Thomas Shipp, chefe de pesquisa de ações da LPL Financial, que gerencia US$ 2,4 trilhões em ativos de corretoras e consultorias, afirmou: “O medo causado pela IA é de competição acirrada, pressão de preços e uma redução na barreira de entrada, o que torna mais fácil a substituição por IA. O crescimento delas se amplia, dificultando a atribuição de avaliações justas ou a identificação do que está barato.”

Essas preocupações relacionadas à IA levaram a Piper Sandler a rebaixar as classificações de empresas como Adobe, Freshworks e Vertex na segunda-feira. O analista Billy Fitzsimmons escreveu: “Estamos preocupados que a compressão de posições e a narrativa de codificação de vibe possam limitar os múltiplos de avaliação.” Vibe coding refere-se ao uso de IA para escrever códigos de software.

Apesar de todas as ações de software nesta temporada terem superado as expectativas de lucros, as preocupações com o longo prazo tornam isso quase irrelevante. Segundo dados compilados pela Bloomberg, até agora, apenas 67% das empresas de software do S&P 500 superaram as expectativas de receita, enquanto a média do setor de tecnologia é de 83%.

Palantir se destaca como uma das poucas

Apesar da forte queda do mercado, a maioria das ações do índice S&P 500 ainda subiu. Como indicador econômico, a FedEx continuou a subir, atingindo recordes, e a capitalização de mercado da Walmart ultrapassou US$ 1 trilhão.

Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, afirmou: “Estamos vendo uma rotação de setores no mercado de ações. A questão difícil é se isso é uma real reconfiguração de exposição ou um sinal de instabilidade potencial.”

Entre as ações de IA, a empresa de análise de dados Palantir Technologies se destacou ao subir contra a tendência. A empresa anunciou na segunda-feira que seu faturamento no quarto trimestre cresceu 70%, superando as expectativas, e forneceu uma previsão de receita para o ano muito acima do esperado. Sua ação fechou na terça-feira com alta de quase 7%.

Alguns profissionais de investimento veem a venda de ações de software como uma oportunidade. O fundo europeu Sycomore Sustainable Tech, que superou 99% de seus pares nos últimos três anos, comprou ações da Microsoft durante o período de baixa, esperando que a empresa se torne uma vencedora na IA.

A Microsoft atualmente parece bastante atrativa, com um índice P/L estimado de menos de 23 vezes, o mais baixo em cerca de três anos. Do ponto de vista técnico, o índice de força relativa de 14 dias está em condição de sobrevenda. De modo mais amplo, o múltiplo de avaliação do índice de software está em níveis baixos há anos, e seu RSI também indica sobrevenda.

Jonathan Krinsky, analista técnico-chefe da BTIG, escreveu na semana passada em relatório para clientes que o setor de software “pode estar sobrevendido o suficiente para uma recuperação”. No entanto, ele acrescentou que “recuperar e estabelecer uma nova base levará tempo”, e que “dada a deterioração da força relativa que acelerou no quarto trimestre do ano passado, não somos muito otimistas em relação ao setor de software.”

O principal dilema para os investidores é distinguir os vencedores dos perdedores na IA. Claramente, algumas empresas irão prosperar, o que significa que suas ações, após uma recente queda, na verdade estão com desconto. Mas ainda é cedo demais para determinar quem será o vencedor.

Favuzza, da Jefferies, afirmou:

“Uma visão pessimista é que, em termos de perspectivas de crescimento, o setor de software se tornará o próximo setor de impressão ou de lojas de departamento. O sentimento do mercado está tão extremo na venda de tudo que isso indica que surgirão oportunidades de investimento bastante atraentes. Todos estamos esperando por uma aceleração do crescimento, mas, ao olhar para os dados de 2026 ou 2027, é difícil ver espaço para alta. Se nem a Microsoft consegue se recuperar, imagine o quão ruim pode ficar para empresas mais vulneráveis à disrupção tecnológica ou que não tenham uma posição dominante no mercado.”

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