Hyperliquid em transformação: De líder de mercado com 80% a jogo de infraestrutura B2B – Será que a ascensão pode realmente acontecer?

Em maio de 2025, a Hyperliquid ainda controlava 80 % do volume de negociações perpétuas no mercado de derivativos descentralizado. Sete meses depois: 20 %. Uma queda que causou ondas de choque no setor. Mas enquanto muitos falam do declínio do antigo líder de mercado, nos bastidores desenrola-se uma história completamente diferente – uma reorientação estratégica que pode não destruir a Hyperliquid, mas redefini-la como uma infraestrutura financeira global.

Uma ascensão meteórica que se tornou um problema

A primeira fase da Hyperliquid foi simplesmente dominante. De início de 2023 até maio de 2025, a plataforma construiu uma fortaleza intransponível:

Um modelo de incentivos baseado em pontos atraiu liquidez massiva. Novos contratos perpétuos como $TRUMP ou $BERA eram os mais líquidos na Hyperliquid. Traders que não queriam perder negociações pré-listagem como $PUMP ou $WLFI precisavam se registrar lá – um efeito auto reforçador que deixou a concorrência para trás.

A interface era incomparável. As taxas eram inferiores às das bolsas tradicionais. Spot trading, Builder Codes, HIP-2, HyperEVM e confiabilidade técnica criaram um ecossistema que deixou a concorrência anos atrás.

Com 80 % de participação de mercado, a Hyperliquid não era apenas líder – era dominante.

O ponto de virada estratégico: B2C vira B2B

Aqui começa o ponto de inflexão. A Hyperliquid decidiu não crescer como uma bolsa centralizada tradicional, mas reinventar-se como “AWS da liquidez” – uma camada de infraestrutura B2B para desenvolvedores externos.

Essa decisão teve consequências imediatas:

A iniciativa se perde: Em vez de construir aplicativos móveis ou listar continuamente novos perpétuos, a Hyperliquid delega o desenvolvimento de produtos a terceiros. A curto prazo, isso é um veneno para a liquidez. A infraestrutura ainda é jovem, equipes externas não possuem a mesma força de distribuição que a Hyperliquid construiu ao longo de anos.

Concorrentes atacam: Enquanto a Hyperliquid se afasta, plataformas como a Lighter permanecem totalmente verticalizadas. Podem lançar novos produtos em semanas, não meses. Introduzem funções que a Hyperliquid ainda não tem – mercados spot, ações perpétuas, Forex. E promovem programas de incentivos agressivos, enquanto a Hyperliquid opera há um ano sem um programa oficial de incentivos.

Liquidez alugada vence: No DeFi, liquidez é volátil como em nenhum outro lugar. A maior parte dos traders que migraram seguem airdrops, não diferenças fundamentais. A Lighter lidera com cerca de 25 %, ainda na fase pré-TGE. Após o lançamento do token, espera-se que essa participação diminua novamente.

O resultado: uma participação de mercado que, em meses, caiu de 80 % para 20 %.

A visão de longo prazo: HIP-3 e Builder Codes como pontos de inflexão

Mas aqui revela-se a profundidade estratégica. O que a curto prazo parece uma derrota, a longo prazo é uma nova posição.

HIP-3, o protocolo da Hyperliquid para novos mercados perpétuos, evolui para uma arma silenciosa. Desenvolvedores como Trade XYZ introduziram ações perpétuas, Hyena Trade lança um terminal de negociação USDe, mercados experimentais para exposição pré-IPO e até ativos Pokémon estão surgindo.

O volume desses mercados HIP-3 cresce continuamente. Até 2026, devem representar uma parte significativa do volume total.

Ao mesmo tempo, os Builder Codes crescem – integrações de frontend que permitem a carteiras e interfaces incorporarem nativamente a Hyperliquid. As receitas aumentam, os usuários ativos diários crescem.

O ciclo perfeito: Cada novo frontend que integra Builder Codes tem acesso imediato a todos os mercados HIP-3. Desenvolvedores são motivados a lançar em HIP-3 porque seus mercados ficam disponíveis instantaneamente em Phantom, MetaMask e outras carteiras. Os usuários têm acesso à inovação. Todos ganham.

Isso não é dominação pela quantidade de mercado, mas pelos efeitos de rede.

De nativos cripto a superapps

A chave para a próxima fase: Builder Codes já são utilizados por apps cripto como Phantom e MetaMask. Mas a Hyperliquid mira em algo maior – superapps que atraem segmentos de usuários totalmente novos, não nativos de cripto.

Esse seria o caminho de escalabilidade que não só levaria a Hyperliquid de volta ao topo, mas a redefiniria. Não como uma bolsa centralizada, mas como uma infraestrutura backbone na qual a próxima geração de apps financeiros será construída.

A corrida real

Lighter e outros concorrentes copiaram os recursos atuais da Hyperliquid. Isso é fácil. Mas a inovação na Hyperliquid fica cada vez mais afiada – construir por cima exige equipes mais especializadas e integrações mais profundas do que tentar fazer tudo sozinho.

A questão não é mais: a Hyperliquid pode voltar? A questão é: a estratégia de infraestrutura consegue construir efeitos de rede rápido o suficiente antes que a concorrência se torne grande demais?

Os dados indicam que os próximos 12 meses serão decisivos. Não para a classificação tradicional de participação de mercado, mas para a arquitetura fundamental do mercado de derivativos descentralizado em si.