MiniMax Cotação IPO de Hong Kong: De Startup Resiliente a Líder em IA de Sentimento Total

Valor de Uma Visão Audaciosa

As ações da MiniMax aumentaram 45% desde a sua estreia oficial na Bolsa de Valores de Hong Kong na sexta-feira, elevando a avaliação da empresa para 6,5 mil milhões de dólares. Este sucesso não foi por acaso—é o resultado de uma estratégia que o CEO Yan Junjie seguiu com dedicação nos últimos quatro anos. Com este crescimento, o património líquido de Yan, de 36 anos, ultrapassou os 2,4 mil milhões de dólares segundo o Bloomberg Billionaires Index.

Este momento marca uma viragem importante não só para Yan, mas também para a indústria de IA na China. Investidores globais estão a testemunhar a ascensão de uma empresa que não segue os caminhos tradicionais.

Estratégia Diferente Entre as “Explosões” Limitadas

Enquanto outras empresas competem para criar produtos que rivalizam com o ChatGPT, a MiniMax escolheu um caminho menos convencional, mas cheio de potencial: construir um modelo unificado capaz de processar entradas de três formatos—texto, áudio e vídeo.

Yan descreveu os três primeiros anos como “Dor”. Segundo ele, numa entrevista à Bloomberg em novembro, “Levou quatro anos para chegar a este ponto—os três primeiros anos foram apenas dificuldades.” Essa perseverança provou-se acertada quando o M2—o principal modelo de base deles—foi lançado em outubro de 2025 e rapidamente atraiu o interesse de desenvolvedores em todo o mundo.

Atualmente, a MiniMax fornece serviços a pelo menos 212 milhões de utilizadores através de várias aplicações de consumo, incluindo ferramentas de criação de avatares AI e a plataforma de criação de vídeos Hailuo.

Grandes Jogadores por Trás

O apoio à MiniMax não é surpresa ao se analisar a lista de investidores. O grupo de apoio inclui algumas das maiores forças tecnológicas e financeiras:

• Pacific Century Group sob a liderança de Richard Li (filho do bilionário Li Ka-shing)
• MiHoYo, a empresa de jogos do bilionário Cai Haoyu, também cofundador
• Gigantes da tecnologia chinesa: Alibaba e Tencent
• Fundo soberano de investimento de Abu Dhabi

Esta combinação reflete o grau de confiança dos principais atores no potencial de longo prazo da MiniMax.

De Estudante Autodidata a Fundador de uma Empresa de Bilhões de Dólares

Yan cresceu numa zona rural na província de Henan, onde estudou cálculo avançado por conta própria enquanto era estudante do ensino médio, pois os programas oficiais eram lentos demais para o seu ritmo de aprendizagem. Apesar do talento notável, sua ambição inicial era modesta—tornar-se estudante de doutoramento no Instituto de Ciências da China, com o objetivo de, a longo prazo, ser programador Java na IBM, com um salário de cerca de 40.000 dólares por ano.

A sua trajetória mudou quando trabalhou seis anos na SenseTime Group—uma empresa especializada em visão computacional—onde se tornou vice-presidente e vice-chefe de investigação. No entanto, o encontro com a tecnologia de IA e a sua paixão por jogos eletrônicos mudaram tudo.

Impressionado pelos feitos dos bots de IA da OpenAI ao derrotar jogadores profissionais em 2019, Yan começou a acompanhar de perto os avanços em IA e na indústria de jogos. Essa paixão tornou-se parte do DNA da MiniMax. Yan—apelidado de “IO”, inspirado no conceito input-output e num personagem de jogo que apoia—encontrou empatia com Cai Haoyu, da MiHoYo, uma empresa também líder na integração de IA em jogos.

Hailuo: Produto Revolucionário no Palco Global

Hailuo—a ferramenta de criação de vídeos AI da MiniMax—rapidamente se tornou um produto de destaque na comunidade de criadores de conteúdo. A plataforma permite aos utilizadores transformar comandos de texto em vídeos cinematográficos de seis segundos de alta qualidade.

No cenário global, o Hailuo é reconhecido como um dos poucos modelos de vídeo chineses capazes de competir de igual para igual com produtos internacionais como o Runway e o Sora da OpenAI. Este produto atualmente é a segunda maior fonte de receita da empresa, depois do aplicativo de chat Talkie.

Crescimento de Receita Mas Lucros Ainda Abaixo

Apesar dos avanços notáveis, a MiniMax ainda enfrenta desafios reais. A receita da empresa cresceu 175% em relação ao mesmo período do ano anterior, mas os investidores continuam focados na capacidade de gerar lucros.

Segundo o relatório de IPO, a MiniMax reportou um prejuízo ajustado de cerca de 186 milhões de dólares nos primeiros nove meses de 2025. A principal causa foram os enormes custos computacionais relacionados ao treino de modelos “Mixture of Experts” (MoE).

Em 2024, Yan precisou reavaliar a direção da empresa após não atingir as metas internas de rentabilidade e crescimento de utilizadores.

Riscos Potenciais do Contexto Global de IA

Edison Lee, chefe de investigação de telecomunicações na Jefferies HK Limited, expressou preocupações legítimas: “É difícil justificar a avaliação atual destas novas empresas de IA, pois as suas receitas ainda são baixas e precisam de um crescimento forte para suportar uma capitalização de mercado tão elevada.”

O maior risco é a manutenção do ritmo de crescimento do mercado de IA nos EUA. Se esse ritmo enfraquecer em 2026, as ações de IA na China poderão sofrer uma forte pressão de queda.

A MiniMax demonstrou a capacidade de criar produtos com um compromisso real de seguir uma direção diferente. No entanto, se a empresa conseguirá transformar esse sucesso técnico em lucros sustentáveis ainda é uma questão que o tempo terá de responder.